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什么是去杠杆篇1:最近去杠杆这个词很热，那么什么是去杠杆呢？
最近去杠杆这个词很热，那么什么是去杠杆呢？杠杆就是权益与负债的比例。要降低这个比例有两种方式，第一种，本金不变缩减负债，也就是财政紧缩，这目前是欧洲的路数，第二种是债务不变，增大权益规模。这是美国的路数，联储通过QE，收购MBS，将高杠杆债务从实体经济中剥离出来，冻结在联储资产负债表里，然后唯一能做的事情就是等待，等待新一轮的创新带来的财富增长来增大本金稀释债务。从各个经济体的差异和禀赋来看，欧洲和美国的选择都是正确的。欧洲的创新机制要比美国弱，人口老化，要出现新一轮的增长非常困难，他们只能选择紧缩财政收缩债务；美国是世界创新的引擎，人口是所有发达国家最年轻的还有各国精英移民，所以它有依靠创新增长的潜力，但是创新是无法预测无法计划的，寻求增长的唯一方法就是给予社会充足的流动性和时间，让知识精英不断的试错研发，进入新一轮创新循环。在几大需要去杠杆的经济体里，目前来看唯有安倍经济学是走错了路，日本希望学习美国，通过释放流动性，获得新一轮增长。但是它的社会形态更接近欧洲，创新机制缺乏，人口老化。安倍经济学的超级宽松最后只能是邯郸学步东施效颦。
对于中国来说，创新很难，人口也没戏，但是和日本最大区别就是，仍然制度转换对于经济效率仍然有巨大的改善空间，这是安倍经济学所不具备的，安倍经济学的最后一只箭让人失望，就是在于日本在制度效率改善的空间太小。当然克强经济学能走多远，仍然有待观察。
刘煜辉： 去杠杆最近大家用得很多，但想得未必多。去杠杆简单讲大体有两种形式：一是做加法，收入（权益）增长要能持续超过负债的增长；二是做减法，负债下降要超过资产的下降。这往往意味着债务被终止（坏账被认定），开始重组，负债端债务减记，资产端补充抵押物以及变现。一般而言，2是1出现的必要前提。
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什么是去杠杆篇2:去杠杆是什么？
去杠杆是什么？
最近“去杠杆”这个词很热，什么是去杠杆，谁要去杠杆，对哪些机构有影响？雪球上众说纷纭。我上篇关于资产证券化的帖子也提到去杠杆，感觉大家的理解都不一致。本文总结一下我的想法，请大家指正。首先定义杠杆一词，个人理解来自于“财务杠杆”概念。当企业负债经营时，用较小的权益资产支持起了比较大的经营规模，由此产生“杠杆效应”。按这个逻辑，我理解的“去杠杆”就是指企业或经营主体主动降低资产负债率。如果这个理解从根本上就错了，请用力拍砖。那么，为什么要去杠杆呢？因为如果杠杆率太高，固定利息的存在使得企业的净利润波动性加大，风险也加大。一旦经营业务不好，企业支付利息就很困难，违约概率很高。去杠杆主要有三个层次，一是政府去杠杆，二是金融去杠杆，三是企业去杠杆。一、政府去杠杆政府去杠杆，就是削减政府债务，对中国而言重点是地方政府债务。其实中国政府整体债务占GDP比重与美国、日本以及一些欧洲国家相比，还不算高，去杠杆的需求不是太迫切。主要问题是不透明，让中央领导、银行心里没底。所以我觉得与其说政府去杠杆，不如说是调结构更合适。这里就有两个问题要问。一是现有债务是否可控？二是如何控制未来的地方政府债务风险？第一个问题经济界讨论的很多，见仁见智吧。我没有具体数据不做判断，但有一点很明确。现存债务已是既成事实，投资项目有清偿能力还得上最好，还不上就从全国财政大盘子里找钱，实在还不上，就只能债务重组。当然债务重组最好的办法不是像早先那样，再剥离几家不良资产管理公司，这样等于全国人民集体买单，效率不高且不公平。而是对银行的地方政府融资平台贷款、相关不良贷款进行信贷资产证券化（CLO），吸引投资者来买。悲观的投资者可以买优先级，低风险低收益。乐观的投资者可以买劣后级，高风险高收益。这样就把地方债务风险从银行体系转移到了广泛的投资人身上，也就盘活了债务存量。关于第二个问题，最根本的解决方法明确政府定位，有所为有所不为，建立规范的地方债、资产支持证券（注意，这里指狭义ABS！不是CLO）发行机制，让真正用钱的和投钱的直接见面，是为用好增量。这一点对承销商，如银行、券商们，是利好。二、金融去杠杆我一直不理解为什么金融业还要去杠杆，一方面金融本来就是高杠杆行业，不让用杠杆怎么提供金融服务？二来，国内的杠杆率与国际同业相比应该不高吧，还要打压（以券商为例，看看高盛的杠杆率比国内的券商高多了，再打压的话，中国的券商还怎么发展）。具体到银行，去杠杆不可能是减少存款，现在看来也只能压缩同业业务、表外业务了。银行是整个社会最大的资金来源，同业不让做，表外业务受限于资本压力短期内不可能全回到表内，这样看来全社会资金成本会上升。对银行而言利好利空很难判定，因为我不清楚同业、表外业务给银行带来的收益大还是风险大，请大家指教。但对依赖理财产品、同业业务等筹集资金的企业，短期内则是大利空。有些雪友认为信贷资产证券化是为了金融去杠杆，个人认为理解有误，应该是转移银行信用风险的举措。信贷资产属于银行资产，而卖资产无论如何不会降低银行的杠杆水平的。因为它和银行负债端的资金来源根本就是两回事。不过，如果CLO能够常规化、可盈利，债务风险就能有效转移，那长期来看对银行业确实是一个利好。需要说明的是，CLO的开展，给银行带来信贷额度，如果不对这部分信贷流向进行指导控制，很可能资金又会流向政府融资平台。这样的话，反而不利于政府去杠杆了。三、企业去杠杆所谓企业去杠杆，是指过剩、夕阳行业要压缩债务。这个好理解，经营状况差、中长期不可能好转的企业，最好不要借债，否则债务违约的概率很大。而且不仅不借新，还要想办法还旧。这里的关键问题是，哪个行业会中枪？钢铁、煤炭是不是？房地产、矿产算不算？这就涉及一个什么行业是夕阳行业、过剩行业的基本判断问题了。有了这个结论，对各行业，或者具体到特定企业是利好还是利空，就比较好判断。哪些行业可能会被强制去杠杆？去杠杆对各个行业是利好还是利空？我初涉投资领域，对具体的行业情况没什么了解，在此想向各位老师请教。
什么是去杠杆篇3:“去杠杆化”是什么意思？
所谓杠杆，从狭义上讲，是指资产与股东权益之比；从广义讲，则是指通过负债实现以较小的资本金控制较大的资产规模，从而扩大盈利能力或购买力。
自从次贷危机爆发以来，“去杠杆化”一词便从国外一直流行到国内。所谓“去杠杆化”，是指公司或者个人减少使用金融杠杆，把原来通过各种方式“借”到的钱退还出去的这样一个潮流。
