不良资产

【www.shanpow.com--行业对联】

篇一:[不良资产]【概念】不良资产概念新考

笔者按：
不良资产，是一个再传统不过的表述，随着行业的发展，单一概念无法涵盖当前业务的内涵与外延，我们注意到有特殊资产、特殊机会资产、困境资产等多种表述，名正在言顺，笔者试图就不良资产概念做一梳理。
一、不良资产的界定
从不良资产的市场定位来看，不良资产可以分为金融类不良资产和社会类不良资产，其中的代表分别是银行不良资产和企业不良资产。
商业银行资产指的是商业银行过去的交易或者事项形成的、由商业银行拥有或者控制的、预期会给商业银行带来经济利益的资源。主要内容包括放款、投资（证券投资、现金资产投资、固定资产投资）、租赁、买卖外汇、票据贴现等，其中最主要的是贷款和投资。由此对应就会产生不良资产，根据中国人民银行《贷款风险分类指导原则》规定推行的贷款五级分类法，即按照风险等级高低将银行的信贷资产分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类为不良贷款。贷款是一个现实社会中的概念，从法律的角度上来说贷款实际上是一种债权。
企业的不良资产按照不同的资产形态来看，可以分为几类：1. 不良债权，指逾期应收的账款，即超过合同约定的时间付款时间未偿还的贷款、预付账款和其他应该转为应收账款的款项；2. 不良固定资产，包括企业不良资产中的存货、固定资产或者在建工程等等，通常是固定资产账面价值高于实际价值的差额；3. 不良投资，分为不良证券投资、不良期货投资和不良全资投资等等长短期的投资，这些投资都无法给企业相对等的价值；4. 不良无形资产，这部分指的是不能再为企业带来效益的专利权、非专利技术、商标权、著作权和商誉权等，这些无形资产已过使用期限或者丧失使用价值。从企业对不良资产的分类可以看出，企业的不良资产既包括无法收回的货款引起的应收债权，也包括由于价值损失导致的资产减值。
二、不良资产的分类
通过对银行、企业的不良资产的界定从考虑的主要因素的不同可以将不良资产做一下几种形式的分类：从不良资产的具体表现形式上来说可以分成三类：实物类、股权类、债权类。不良资产行业目前市场非常大，越来越多的投资者开始关注不良资产并投身于与其中。资产端、处置端、资金端形成了不良资产市场处置的一个闭环。对于银行、企业来说不良资产是一个不利的存在，但对于资金端、投资观望人来说是未来的一片蓝海。从投资人、资金端、处置端来看，不良资产是一个特殊的投资渠道。
三、银行不良资产处置探究
不良资产对于银行来说虽然是个大问题，但只要处置方式正确，不良资产并不是没有可化解的余地。目前不良资产处置环境还不太成熟，考虑可以从以下四个方面来进一步加快不良资产的处置。
（一）金融创新：国有商业银行加快不良资产处置最有效的途径
金融创新在当前互联网时代的推动下成为一个引用和使用频率特别高的词，也是一种理念。加快不良资产处置必须加快金融创新。国有商业银行不良资产处置的金融创新可以体现在以下几个方面：
其一，制度、机制创新。要按照现代企业制度的框架，建立起精简高效、运作顺畅、反应灵活的组织机构；加强资产保全经营管理体制和审批决策体制的改革创新力度。对不良资产实行集中化、市场化、专业化处置，实行公司化运作，是资产保全经营管理体制改革的方向。
其二，业务创新。商业银行不应局限于传统的处置模式，而是要根据实际需要和市场发展，不断创造新的措施和手段，争取更广泛的市场空间，全面提高不良资产处置的市场化水平，实现技术创新和产品创新。要在充分利用和挖掘催收、以物抵债、诉讼和呆账核销等手段的基础上，遵循市场化处置的原则，在法律政策的框架内，充分利用国内、国际两个市场和两种资源，积极探索运用债务重组、资产推介、转让出售、资产证券化等手段，加强不良资产的整合重组，以打包方式为主，实施集中批量处置，努力降低处置成本。
其三，激励约束机制需要创新。必须建立科学有效的专项奖励约束政策，以区别于其他业务部门和优良贷款经营行，同时加大财务资源对降低不良资产的激励和支持力度。
（二）外部政策支持：国有商业银行加快不良资产处置的良性环境与有力支持
不良资产的处置与国家宏观经济政策和金融监管政策等息息相关。国有商业银行不良资产处置要走出一条创新之路，就必须积极争取外部政策的支持。具体而言，应考虑以下几个方面：
其一，进行金融税收体制改革。降低营业税税率，允许税前提足呆账准备金和核销各类损失支出，取消抵债资产处置中的双重征税。应比照金融资产管理公司的税收政策，对国有商业银行不良资产的处置实行平等的税收待遇。现行的金融资产管理公司条例第28条规定：金融资产管理公司免交在收购国有银行不良贷款和承接、处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的业务活动中的税收。由此使金融资产管理公司节省大批处置费用和减少了交易成本，同时也提高了处置的效率。与之相比，商业银行在不良资产处置过程中的承担了很重的税费负担。一项资产处置方案从起诉至执行结案需要交纳的税费至少存在15项以上，包括法院的案件受理费、诉讼费、保全费、执行费等；财产处置阶段的评估费、拍卖费、过户费、管理及其他费用、营业税、交易税、契税、交易手续费、土地规划费、土地划拨变更费、土地过户费、房屋变更费等。这些环节的税费合计高达实物资产价值的20%左右。如果国家能够赋予商业银行同样的政策，在处置不良资产中就可以节省成本20%左右。成本的减少意味着经营利润的增加，也意味着银行化解损失的能力增强。该政策并不增加国家的财政支出，相反还有可能减少支出；同时对财政收人的影响并不是很大，但对银行处置不良资产来说则起到了杠杆作用。为此，国家应对银行不良资产处置给予与金融资产管理公司相同的税收政策。
其二，逐步放开对金融业的限制。允许国有商业银行为处置不良资产在一定范围内从事某些投资银行业务，加快对《商业银行法》及相关规定的修改，允许国有商业银行因处置不良资产而对抵债资产阶段性持有，包括对债务人的阶段性持股，适当放宽呆账核销的范围，允许国有商业银行在条件成熟时与境外投资银行合作组建合作公司处置不良资产，允许商业银行按照市场化原则直接对债权进行缩水处置，即以低于账面价值的价格出售或转让债权，允许银行运用市场化或商业运作方式盘活处置不良资产等等。
其三，规范资产评估等中介组织行为，提高资产评估结果的公允性。严格资产评估中介机构的准入制度和信用评级制度，提高评估机构的注资资本金金额，限制不合格、无赔付能力、具有恶意评估行为的中介机构进人评估市场；加强对评估机构的约束，包括政府约束、行业约束和客户约束；建立注册资产评估师职业责任保险制度，如出现评估风险，由评估机构或保险公司向客户赔付。
（三）立法支持和制度创新相结合：国有商业银行加快不良资产处置的又一“助动器”
银行不良资产剥离和重组是一项系统工程。对外部环境要求最主要的方面是：有相应的立法支持，以确立资产管理公司的法律地位和具有的权力；要有制度创新，以改变目前体制和运作不适应不良资产剥离和处置的方面，推动和促进不良资产剥离和处置工作。
在我国国有银行不良资产重组过程中要牵扯到许多领域的法律，主要包括：对参与重组的各方法律地位，责、权、利三方面的法律规定，重点要明确不良资产清理责任方的权利义务和国家提供担保资助的范围，否则在重组过程中极容易出现产权不清预算软约束等问题；对基于重组目的而成立的新机构如政府的不良资产管理公司的法律地位、权利和义务范围的界定；与重组的执行程序相关的法律，其中包括贷款回收的法律和规章制度，如法庭处理不良资产的规定、庭外协议程序的规定，担保品的立法和财产登记制度等。所以，进行资产重组, 需要继续改革法律框架、司法程序和建立有利于债权人的激励机制，以建立强大的银行体系和有效的法律程序，强化债务手段对企业的可控制性和债权人对于债务企业的控制权。
（四）非政府资源与政府资源配套运作：国有商业银行加快不良资产处置的物质基础
我国国有银行不良资产的形成原因复杂，规模巨大，任何一方都不可能独担得起，必须坚持政府、银行、企业共同承担的原则。相对与发达国家，我国在市场、法制、人才、资金等方面存在一定程度的制度性短缺，特别是资本市场发育尚不成熟，机构投资者数量少、规模小，吸纳不良资产的能力有限，严重限制了我国资产证券化的发展。此种情形决定了清理不良资产在我国将是长期的实践过程，而且暂时也不能过分的依赖市场机制的作用，政府将不可避免的发挥重要作用。首先是银行不良资产剥离和重组总是涉及到大量的资金流人和损失的承担。从各国化解银行不良资产的经验和做法看，政府资源是一个主渠道，政府是大量资金的提供者和损失的承担者，而其他资源，如银行自身资源、新的投资者等相对处于次要地位。
 
参考文献：
加快国有商业银行不良资产处置的再思考—许达专
国有商业银行不良资产处置中应解决的几个问题—冯曦明
国有商业银行不良资产处置: 困难与创新—李彦斌、喻莉

篇二:[不良资产]实务探讨:不良资产受让人能否收取转让日之后发生的利息

一、问题的提出
某银行将某案债权转让给第三人(自然人)，后仍以该银行为主体申请执行，现被执行人提出债权已转给第三人，不应该再计收利息、复利和罚息。被执行人提出的不应该再计收利息、复利和罚息的请求是否有法律依据?
针对以上在工作中实际遇到的法律问题，笔者进行了如下一系列的法律检索。
二、什么叫不良资产
《中国人民银行关于全面推进贷款五级分类工作的通知》和《贷款分类指导原则》，贷款分为五级:正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款、损失贷款。其中前两种为正常贷款，后三种称之为不良资产。银行出于控制信贷风险、上市需求或年度审计的需求，可能选择剥离这部分不良资产;这也就成为了整个不良资产行业的基础。
1)正常贷款，指借款人能够履行借款合同，能够正常的还本付息，不存在影响贷款本息和全额偿款的消极因素;
2)关注贷款，指尽管借款人能够偿还贷款，但存在潜在的不利因素，贷款损失的概率不超过2%-5%;
3)次级贷款，借款人出现明显的不能还款的消极因素，依照其正常的营业收入可能无法足额偿还贷款的本息，只有通过资产处置和对外融资，才能还本付息，概率一般为25%;
4)可疑贷款，借款人不能偿还贷款本息，即使执行抵押和担保，也一定会产生部分损失，损失的概率在50%-75%之间;
5)损失贷款，是最为严重的一类贷款，借款人没有偿还本息的可能，无论采取何种措施，贷款都会遭到损失，即使能够回收一部分，这部分的价值对于原先贷款的本金和利息而言，也是微乎其微的。
三、"海南会议纪要"关于不良资产转让的相关规定
《最高人民法院关于审理涉及金融不良债权转让案件工作座谈会纪要》(法发[2009]19号)(下称"海南会议纪要")关于不良资产转让利息涉及以下条款:
第九条中规定，利息的计算基数应以原借款合同本金为准;受让人向国有企业债务人主张不良债权受让日之后发生的利息的，人民法院不予支持。
第十二条中规定，受让人是指非金融资产管理公司法人、自然人。
"海南会议纪要"的内容和精神仅适用于在"海南会议纪要"发布之后尚在一审或者二审阶段的涉及最初转让方为国有银行、金融资产管理公司通过债权转让方式处置不良资产形成的相关案件。人民法院依照审判监督程序决定再审的案件，不适用"海南会议纪要"。
四、受让人为非金融机构的，无权要求国有企业债务人给付债权转让日之后的利息
根据"海南会议纪要"第九条及第十二条、合同法第八十一条的规定，受让人为非金融机构的，无权要求国有企业债务人给付转让后的利息。
案例支持:福建省高院(2009)闽民初字第21号判决认为，在本案2234公司的债权受让于华融公司，而2234公司并非金融机构，因此无权享有金融机构专属的计收复息、罚息等的权利。
值得注意的是:非银行的金融机构是有权收取不良债权转让之后发生的利息，也即金融资产管理公司包括华融、长城、东方和信达等金融资产管理公司等是有权收取不良债权转让之后发生的利息的【相关案例:(2009)民二终字第51号，长城资产有权收取不良债权转让之后的利息】。
五、受让人亦无权向非国有企业债务人主张转让日之后的利息
"海南会议纪要"中明确受让人向国有企业债务人主张不良债权受让日之后发生的利息的，人民法院不予支持，那向非国有企业债务人主张受让日之后的利息是否能得到法院的支持呢?
最高人民法院《关于如何理解最高人民法院法发(2009)19号<会议纪要>若干问题的请示》之答复【(2009)民二他字第21号】显示，根据"海南会议纪要"的精神和目的，涉及非国有企业债务人的金融不良债权转让纠纷案件，亦应参照适用"海南会议纪要"的规定。
相关案例支持:(2015)执申字第108号裁定书显示，最高院认为该答复【即(2009)民二他字第21号】虽然是本院针对云南省高级人民法院的请示作出的个案答复，但答复中对"海南座谈会纪要"的精神和目的进行了充分的阐述。因此，根据"海南座谈会纪要"的精神和目的，非国有企业的金融不良债权转让纠纷案件，亦应参照适用"海南座谈会纪要"。而北京一中院和北京高院仅以河南华丹为非国有制企业为由驳回其关于适用"海南座谈会纪要"计算利息的请求，不符合"海南座谈会纪要"的精神和目的，应当予以纠正。
可以看出，最高院的答复及案例均显示最高院案例认为向非国有企业债务人主张受让日之后的利息应参照海南会议的精神，也即法院对于受让日之后发生的利息应不予支持。
六、在执行阶段是否适用海南会议纪要的争议
最高人民法院以(2011)执他字第7号作出答复，答复函的主要内容是:在执行程序中，涉金融不良债权转让的案件，应当参照适用最高人民法院《关于审理涉及金融不良债权转让案件工作座谈会纪要》的相关规定。非金融机构向国有企业债务人主张已发生转让的金融债权利息，应当按照第九条的规定执行，即以借款合同本金为计算基数，利息计算至转让之日，不能计收复利。
但笔者发现也有案例认为在"海南会议纪要"之前已执行的案件不适用"海南会议纪要"，具体如下:
(2013)粤高法执复字第121号民事裁定书，该裁定书显示2003年11月28日，中国银行申请执行，执行过程中中国银行将债权转让给信达公司，信达公司又将该笔债权转让给刘荣坤，后被执行人对债务总金额及申请执行人适格问题提出异议，被汕头市中级人民法院驳回，被执行人又向广东省高院申请复议，广东省高院驳回了被执行人的复议申请。
广东省高院该裁定认为"海南会议纪要"的适用范围仅适用于2009年3月30日(发布日)之后尚在一审或二审阶段的案件，不包括再审程序的案件，更不包括发布前已经发生法律效力处于强制执行阶段的案件。本案属于执行案件，而且执行依据于2003年6月已经发生法律效力。因此，"海南会议纪要"相关规定不适用本案执行。
而关于最高人民法院(2011)执他字第7号批复的问题。经查，上述批复属于最高人民法院对具体执行案件的处理意见，并非司法解释范畴，并不具有普遍适用的性质。因此，广东省汕头渔业用品进出口公司及汕头渔业用品进出口公司商场认为最高人民法院作出的答复也应当对本案执行完全适用，依据不足，本院不予采纳。
因此，在执行阶段，是否适用海南会议纪要在司法实践中各法院仍有不同的认识。
综上，针对本文开头案例，笔者认为被执行人提出的执行异议确有法律及政策依据，作为债权受让方还可根据执行依据的裁判文书是否在"海南会议纪要"前已生效并申请执行，是否属于不良资产转让等方面进行一定的研究和抗辩，以最大利益的维护自身合法权益。
以上为笔者对于不良资产转让之日后利息收取问题的综合检索整理，希望对大家起到抛砖引玉的作用，欢迎大家进一步探讨在"海南会议纪要"之后不良资产转让面对的诸多法律问题。(文/曾辉 广东四方三和律师事务所)

篇三:[不良资产]不良资产的处置

随着银行坏账率持续攀升、信托及类信托产品风险集中爆发、场外金融违约高涨、公募债刚性兑付魔咒被打破……中国不良资产处置市场在沉寂了5年之后，再次迎来了发展的窗口期。“食物链”式的生存模式在国外，不良资产处置市场的参与者被比喻为“秃鹫”，“秃鹫”内部，有着动态的食物链划分，也就是说谁能吃到第一口肉，谁吃第二口、第三口。在国内，1999年成立的中国长城、中国信达、中国华融和中国东方，业内称“四大AMC”,被赋予政策性“秃鹫”的职能，事从不良资产一级市场。“四大AMC”在完成处置政策性不良资产的历史使命后，开始转向商业化收购不良资产。根据财政部、银监会关于印发《金融企业不良资产批量转让管理办法》的通知(下称“【2012】6号文”)，包括银行、信托、财务公司、信用社等在批量处置不良资产时需转给持牌AMC，当时，只有“四大”。2013年，银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》，允许各省设立或授权一家地方AMC，参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务，地 方版AMC闪亮登场，事从区域性不良资产一级市场。目前已经下发四批地方AMC牌照。“四大+地方版”属于持牌AMC，接受银行等金融企业不良资产的批量转让，所谓的批量转让是指金融企业对一定规模的不良资产(10户/项以上)进行组包，定向转让给资产管理公司的行为。大包到手后，一级市场不可能每宗债权都自己处理，通常要拆包，大宗的债权自己留下处置，小宗债权打包向下转让，这就来到了不良资产二级市场，也就是非持牌的民间投资机构。“从一级市场到二级市场的形式多样，可以是法院公开拍卖、可以招标、可以竞价、也可以点对点的协议转让。”从事不良资产处置的业内人士薛先生对记者说。尽管一级市场和二级市场之间有着界限的划分，但这个界限并非严格清晰，比如，二级市场有的时候也会把爪子直接伸向银行，越过一级市场，“银行出一个包，比如是关于钢贸的，他知道业内谁在做，所以，会以邀约的形式对潜在的买家积极营销，没牌不要紧，可以找四大过下嘛。”薛先生说。而银行出来的债权包通常非常分散，“我买来的银行债权包，比如本金在10亿元以上，通常内含上百宗债权，单笔债权小到几十万，大到上亿元，买来以后，我们就要推动这些债权的处置，其中，可能有1/3最终和解了，有1/2乃至2/3也没有太好的和解方式，债务人也不想履行债务，只好再向下出售。”薛先生说。于是，这就来到了三级市场，“大家通常是2/8开或者3/7开，也就是2或3自己‘耕耘’，8或7分拆给下游的小投资人。”薛先生说。金字塔式的回报预期广东衍恒资产管理有限公司总经理方伟忠介绍说，二级市场的参与者大多具有背景，比如拍卖行的客源，做“不良”的律师等，“这就是为什么说这个圈子相对封闭了。”他说，在广东地区，最初从事不良资产处置的人或机构都是拍卖行原来的客户。那么，谁在做三级市场?据薛先生介绍，这是个适应性的问题，“比如我们在广西南部地区有50宗债权，我们聊了一个关键人物，他在处理其中7~8宗债权上有优势，所以就包个小包给他。这个肉我累死也吃不到，但他可以。”他说。“确实，不良资产的难点在于处置，处置过程中的难点是区域性，买这个资产的人一定是这个区域的人。”方伟忠也同意这种观点。所以，三级市场的参与者是“区域关键人”。从大包到小包再到小小包过程，每一层的秃鹫们都吃到了肉。“我跟你这么说吧，一级市场买包时起码要年化10%的回报预期，二级市场买包时差不多年化30%的回报预期，三级市场买包时要求的回报预期是年化50%起步。”薛先生直言，可以把整个银行不良资产处置市场的回报预期归纳成为金字塔结构，越到底端，要求的回报就越高，和批零市场的原理相似。但方伟忠则对本报记者表示，这种说法有些笼统，“还要看什么类型的不良资产，有没有抵押物等。”方伟忠举例说，对于有抵押物的催收处置，比如一套物业估价1000万元，抵押借款700万元，24个月未还利息，银行查封该物业，正常情况下，我700万元买到这笔债权进行催收，赚的是24个月的利息、罚息和违约金，利润相对固定，我拿到后，要尽快处理完毕，不能拖太久，否则时间成本会把利润侵蚀掉。对于无抵押债权的催收，方伟忠举例说，“假如说，这套物业经法院处置回款500万元，债务人还有200万元未还，银行查来查去也没有其他资产，该损失类债权假如银行按照20%的处置率处置，回款40万元，我40万元买过来，在处置这笔债权过程中，债务人如果还有物业或者股权，他就需要还我200万元，再加上原来24个月的利息、罚息和违约金，收益空间更大，但同时风险也高。”方伟忠说。对于一级市场的回报率，一个公开的数据是，中国信达上市时披露2010年、2011年、2012年不良资产经营业务实现了43.0%、44.5%、31.4%(年化)的税前净资产回报率，上市之后披露2013年、2014年不良资产经营业务实现(年化)的税前净资产回报率为26.0%和25.3%。距离职业秃鹫有多远当然，上述这些均是关于银行不良资产处置的，吴舸认为，银行不良资产处置相对来说比较简单粗暴，主要是“诉讼-清收”的模式，“现阶段，银行转让的债权包主要以中小企业债权为主，债权整体来说比较分散，常见的平均一个在几百万元左右，有些小包几十万元都有，绝大部分债权没有重整的价值，只能执行诉讼清收策略了。”“从上一次政策性剥离‘不良’以后，银行开始对担保抵押执行严格要求。所以，现在债权质量再差，也是普遍有抵押物的。对于多数抵押品比较漂亮的债权，资本识别性强，定价宽度比较窄，预期收益的空间就没那么大。我们更加看重的是非银机构的债权或者银行债权中能够重整的那部分，比如一个盘整空间的地产项目，或者一家有潜力的公司。我们通常会通过违约债权进入这家公司，通过债务重组成为小股东甚至控股股东，然后对公司进行运营改良和资产盘整，获得更高收益。”吴舸说。在多位业内人士看来，一个能够真正做到对标的公司或资产进行改良重整的不良资产处置机构才能进入“秃鹫”俱乐部，吴舸透露，这个俱乐部的成员，在中国可能不超过30家。违约重整事实上非常考验“秃鹫”们的专业能力，包括资源整合的能力、对现代公司的运营认知、各种人脉关系。进入这家公司后，他们需要得到其他股东的支持，找到问题的症结，再整合丰富的商业经验拿出公司的改良方案，并调配大量的外部资源来实施这个方案。如果涉及到国有企业，他们还需要处理与国有股东之间微妙的利益关系，精通政策与法律以及国有体系规则，对智商和情商都是极高的挑战。在全球，包括橡树资本、阿波罗全球管理公司以及孤星基金，都是“秃鹫”俱乐部中的典型模板，这些“秃鹫”是PE行业“另类中的另类”，专注困境中的特殊投资机会，并将困境中的标的企业或资产改良后获得高收益。吴舸认为，中国的市场还不成熟，职业秃鹫投资者在中国还没有开始成长起来。但德富资产最近在做的一件事似乎在朝着职业秃鹫的方向进发，德富资产牵头成立了一个“违约重整俱乐部”，召集一批业界资深人士参与。这些成员来自于“诉讼-清收”模式升级的转型者、希望染指违约重整市场的各类投资机构中高层、大牌的咨询公司及律所合伙人、优秀公司的高级经理人，以及中欧研究院等专业研究机构。“新时代的公司重整决定了需要大规模的跨界合作。在一桩公司重整案中，法律问题仅仅是基础问题，我们需要一个紧密关系的辛迪加，而这些成员需要精通商业和公司，并在此前已经有了很多沟通和熟悉，此前市场里没人建这个圈子。”吴舸说。不约而同的是，方伟忠也在干这个事，只不过，他把俱乐部换成了“互联网+”，“这个市场已经起来了，过去那种封闭在小圈子里的模式已经玩不转如今膨胀起来的市场，通过互联网平台，我们可以汇聚不良资产处置的力量，尤其是在违约重整这块，把熟悉的人联合在一起，带更多人一起玩。”他说。

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