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国债收益率上升意味着什么篇一:国债收益率大幅上升意味着什么？
国债收益率大幅上升意味着什么？
最近，来自欧洲的消息不断，其中一条属于重磅级的，那就是“意大利国债收益率突破7%的生死线”，之所以把这条消息看成是“重磅级”，是因为此消息一出引发了全世界的恐慌，那么，到底“国债收益率”是什么概念？为什么又引起了人们的这么关注？
面值100的债券，售价是95块钱时，收益率就是5/95=5.25%；当债券价格上涨到98时，收益率就是2/98=2.04%；债券价格越高，收益率越低。比如下面的图例，德国国债被认为是安全的，国债被大量买进，则国债价格上升，从而造成收益率下降；而人们担心希腊还不起债，所以就卖出希腊国债，则国债价格下跌，从而造成收益率不断上升。
投资大师们的箴言名句是他们投资人生的结晶，是每一位成长中的交易者和投资者的良师。《史上最伟大交易》一书总结出约翰·保尔森成功的8大秘诀，其中第三条：关注债市，它比股市更有预见性。
那么我们看看意大利十年期国债收益率飙升预示着什么。比萨斜塔真的会倒掉吗？
意大利目前的债务总额高达1.9万亿欧元，超过希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的总和。据估算，未来三年意大利至少需要6500亿欧元资金才能确保债务安全，但目前欧洲金融稳定基金剩余的资金仅2700亿欧元。虽然欧盟已决定将这一基金规模扩大到1万亿欧元，但目前仍未出台具体操作方案。
现在意大利国债收益率上升已经突破了7%，就是说面值100欧元的债券实际价值不到93欧元，债券持有人账面价值下降了1400亿欧元左右，而高收益率可能会迫使交易员在出售意大利国债时不得不提供更多担保，意大利国债对银行的吸引力必然下降。而银行历来是欧洲政府债券最大的买家之一，这就是希腊、爱尔兰和葡萄牙此前同样面临过的恶性循环——国债收益率上升导致更多抛售行为，进而更加吓退买家。
7%一向被分析人士认为是欧债危机中各国国债收益率的“生死线”。一旦突破这一水平，就意味着这个国家难以维持如此高的融资成本，它通过公开市场实现大规模融资的渠道将被掐断。意大利国债收益率突破了7%，说明信用等级已经严重下降，上升到这样程度就意味着希腊已经要违约了，然后要寻求援助，而意大利虽然要比希腊债务负债率低一点，但是负债的规模远远大于希腊和其他的国家，同时意大利又是世界第七大经济体，所以它的情况更加被受市场关注。
“市场目前非常担心，意大利的风险可能进一步蔓延。”一家外汇交易公司在华盛顿的资深副总裁格雷格表示，“人们非常非常担心风险进一步蔓延到欧洲银行体系之中。”
面对意大利的困局，欧洲央行当然不会积极主动购买债券，购买也大多处于维稳的被动行为。另外，对于捉襟见肘的欧洲央行，如果开动印钞机购入国债，也将和其控制通胀的基本职责存在冲突，因此欧洲央行内部对这一问题也分歧严重。
做为欧元区核心国家的德国和法国也开始探讨希腊和意大利退出欧元区的可能性和后果。
海外媒体近日报道称，德国和法国官员已就彻底改革欧盟的计划进行了商讨，其中包括构建一个整合度更高且规模更小的欧元区。报道称，讨论中增加了一个甚至更多国家离开欧元区的可能性，而剩余的核心国家将推进更加深入的经济整合，包括在财政和税收政策方面的整合。
希腊，随后的意大利，危机远没有止步，现在很多人开始担忧起了法国。就像市场投资人士表示的一样，“我们的客户正出现恐慌。他们不想以意大利为基准，也不想持有意大利债券。法国还没到这个地步，但正向这种局面发展。意大利之后，法国是这场危机中不可避免的下一站。”
目前法国的10年期国债收益率是3.46%，距离7%的危险区还相当远。但是出于对欧元区内部的这种恐惧的蔓延，法国相对于德国的收益率息差大幅飙升。法德10年期债券的收益率息差扶摇直上，已创下166个基点的欧元时代新高。自6月份以来，这个息差已增大五倍，仅本周就飙升36个基点。
与2007年的美国次贷危机相比，欧债危机爆发的激烈程度远不如次贷危机猛烈，但是呈逐步蔓延之势。而且欧债危机的根源比次贷危机严重得多，次贷危机是民众过度举债引发的金融机构危机，而欧债危机是主权国家过度举债引发的主权债务危机，后者的解决必须要牺牲所有民众的利益，而且还远远不是一个国家。
次贷危机如疾风骤雨般爆发，是急症，而欧债危机俨然成了慢性病，欧洲信奉的民主和共和已经成为互相羁绊的矛盾，优雅且文明的欧洲人如何化解这种矛盾成为举世关注的焦点。
欧盟的旗帜仍然在雅典帕特农神庙的卫城山上与希腊国旗一道迎风飘扬，比萨斜塔还依然在矗立，也许不知哪一天，等到我们醒来，它们已经离欧盟而去。
国债收益率上升意味着什么篇二:10年期国债收益率历史性突破4%! 意味着什么？|树我直言
文/第一财经 许树泽
导读利率，你摸不着觉察不到，但是对每个人的财富，都产生着质的巨大影响。
11月14日，10年期国债收益率（利率）一举突破了4%，这件事情很重要，也是一个历史性的时刻。
国债利率好比是房子的地基，长江源头的冰川，假如源头的水涨价了，那么饭店的菜会涨价，澡堂会涨价，饮料会涨价。因此，作为基准利率的国债，如果收益率持续上升，那么每个人都会受到影响。你理财产品的收益率会上升，银行的房贷利率会提价，企业经营中的负债利息成本，也就是财务费用会上涨；而你投资的企业债券的价格会下跌，资本市场公司的市值会收到牵引而波动。
因此，利率对于金融市场的作用，就像引力对于地球的作用一样，你觉察不到它的存在，但是它对你的影响是实实在在的。
从2014年到2016年，我们相当于生活在月球上，当时利率非常低，好比引力非常小，因此一切都飘在天上：比如2014年之后股市的大牛市、债券的大牛市、然后是去年房地产的大牛市，都是因为利率便宜引力小。可是当利率开始全线上升，这意味着我们要从月球回到地球，利率上升的引力，会把一切资产价格往下拽，因此，投资人们现在都有些小焦虑。
我们能查到的历史数据，从2002年至今，10年期国债利率是在2%-5.4%之间波动。05年之前的数据参考意义不大，我们主要看09年之后至今，利率是在2.7%-4.7%之间波动。因此，请注意，10年期突破4%，它并不意味着洪水猛兽通胀要来了，很可能意味着，我们恰恰距离利率见顶可能很近了，这是一个重要判断。
2013年底，是近10多年来利率市场的珠穆朗玛峰，利率见顶达到4.7%。就像我们讨论珠峰的成因一样，这个地方本来是一片汪洋大海，然后陆地冲刷大量的泥沙碎石，加上地质运动，形成珠峰。而利率也一样，当年4.7%的利率的珠峰形成，也是有其时代背景的。最重要的背景因素，是当年美国退出量化宽松，美国资本市场又很强，这些因素就像泥沙碎石一样不断冲击，于是堆积出我们利率的珠峰最高点。
有一个证据，我们的外汇占款见顶回落，就是从2013年开始的，外汇占款是用来观察热钱很好的窗口，这就说明在当时，大量热钱在逃离。因此，当池子里水少了，物以稀为贵，自然资金价格利率上涨。
而且当时，银行金融系统内还存在很多的问题，比如大量同业（同行）拆借来的短期资金，拿来放长期贷款，资金错配也造成了钱不够用，利率越来越高的现象。
那么时过境迁，今天又是什么情况呢？银行已经没有了错配的现象，其次，我们当期外汇占款23个月两年来首次转正，也就说明热钱又开始回流中国，因此你看到人民币今年不断大幅升值，时代背景已经和当年有了很大不同。此外，CPI仅仅1.9%，也还没看出来有通胀抬头的迹象。因此，当你找到那个时代背景的关键要素，就像找到了一把钥匙，一切就很清晰了。
最后总结，国债利率创出新高，但是要知道它距离历史顶峰已经非常接近了。当然，你说美国70年代曾经利率突破过10%。可是当年的经济停滞和通货膨胀，又和今天的时代背景有很大的不同。
投资就像开车，看后视镜是需要的，但更重要的还是要一切往前看。
国债收益率上升意味着什么篇三:美国十年期国债收益率飙升意味着什么
有分析指出，87年的黑色星期一、94年的墨西哥金融危机、97年的亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂以及2008年的全球风暴等期间，美国十年期国债收益率均大幅飙升。所以，近来美国十年期国债收益率的飙升可谓全球瞩目。
由众多买盘推高了国债价格导致收益率下行，反之；当买盘减少国债价格下跌导致国债收益率上升。所以美国十年期国债收益率的飙升意味着什么？简而言之，考虑到美国作为全球流动性的主要供应源头和联储作为全球央行的标杆作用，十年期美国国债收益率飙升意味着全球流动性的逆转警报响起。
以史为鉴，是否可以说全球资本市场的风险近在眼前？客观地看，今日不同往时，现在美国国债收益率的大幅飙升，是源于美国经济强劲复苏和QE退出的预期。如果说08年金融危机之后美联储的量化宽松当初曾引发普遍质疑，时至今日再来看，应该佩服美国佬的战略和转嫁危机的能力，这都是美国深厚内功及软实力的体现，不服不行。
金融危机之后美国推出QE，大量释放流动性，股市和商品市场给予了正回馈，当时前景看不清，说到底是钱流变化导致了资产价格变化。中国股市当时也随着跟涨了一把，但涨幅要小的多；之后QE2今日QE3，国内股市的反应几乎呈现边际效应递减，非常合理。美国股市一路长红，QE是一个推手，及后有企业盈利和宏观数据复苏支持，所以人家无比牛气。中国股市大致打了酱油，正如今年以来9万亿的社会融资对经济刺激效应有限，中国的问题不在于金融向实体的传导机制出现了问题，在于宏观结构性失衡的问题，流动性输入非但没有改善经济质量反而更加恶化金融风险，无效投资导致企业僵尸化地方部门靠着借债维持生命。简单对比，美国人的去杠杆已经完成，而中国地方部门到企业的高杠杆正在堆积巨大风险，需要一次大的手术。
所以现在我们看美国十年期国债收益率飙升，对美国来说这不是危机信号，说到底还是反映了市场对美国增长强劲，美联储QE退出在即的强烈预期。美国股市会不会因此情境预设成为现实之后带来大的冲击？我想不大至于，因为美国QE推出之时美国股市的上涨基石在于流动性；而QE退出之后，这一基石将切换到好的经济。
美国股市未来受QE退出的冲击较小，另一条重要的理由在于，即便是流动性本身也将撑起美国股市的上涨。因为环顾全球我们发现，日本生死未卜，欧洲苟延残喘，新兴市场不用看已经暴跌的泰国菲律宾，看看中国澳大利亚这对难兄难弟。也就是说绕了一圈我们发现美国依然是最可靠的船长，以前半信半疑，QE如能实现退出，恐怕投资人再无疑虑。这将导致全球资金至少从新兴市场的撤退，有分析说新兴市场的牛市已经终结，绝对不是危言耸听。
有人说我们中国过去几年就没过几天好日子，这钱紧的事情一来苦日子就要挨上，有点冤啊。不用理，咱A股就是自娱自乐，只走个性化道路的？这种观点有点业余有点二，撇开国内现在紧缩苗头出现不提，货币政策左右为难左右不是人的尴尬境地不提，我们要知道中国的货币创造渠道之一在于外汇占款。外汇占款是个什么东西？贸易盈余、FDI加热钱流入规模。前两者不用看，大体羸弱，反应全球需求低迷，境外投资人看淡中国前景的现实；热钱需注意，不是国际白求恩，那是境外资本为套利而来，也是当前国内货币创造的一大源头。如果美联储退出ＱＥ，美元走强，人民币看贬，海外资金回撤造成股市的冲击不可不防不可不察。
我来做一点基本的知识普及，是想告诫各位，当此时刻出现的诸多变化，比如６月为何钱流紧张的话题，不是一个小事不是一个暂时性的问题。同样，中国股市之于当前需谨慎，确实是因为出现了不同以往的变化——国内对金融及企业部门高杠杆问题监管升级是一个方面；更深远的影响还在于美联储动向。当时想着不会这么快就成为现实，但看看美国十年期国债收益率的飙升，我觉得不能掉以轻心。
当然，这和以往全球历次金融危机时美国十年期国债收益率的飙升背景不同，所以不要担心股市崩盘，调整可视为买入机会，中国的问题最终还是取决于自己。但是无论如何，当这种调整逻辑线索出现全球流动性方向的变化，我是觉得，虽然我们看着机会等买入，但要管住自己冲动的手和心。
