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第一批混改央企名单一:央企混改名单大全，值得收藏
2017-08-19 中信建投优问 中信建投优问微信号 zxjtzdx 功能介绍 优问，是中信建投证券旗下的互联网金融品牌，秉承“为用户创造价值”的服务理念，为用户提供全方位投顾资讯，及时解决金融问题，打造一站式金融社交服务平台，致力于成为互联网金融创新服务领先者。文 | 李建芸
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8月15日发改委发文指出下半年集中力量实施国企国资等领域改革，8月16日中国联通780亿混改方案就浮出水面，这将把国企改革及混改题材推上“风口”。
中国船舶重工股份有限公司(“中国重工”，601989.SH)8月16日发布晚间公告称，公司拟引入八名投资人以债权或现金的方式对公司全资子公司大连船舶重工集团有限公司和武昌船舶重工集团有限公司(下称“大船重工”“武船重工”)进行增资，合计投资金额为人民币218.68亿元，最终金额以主管部门核准确定的为准。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，此举开创了军工央企市场化债转股的先河，对央企降杠杆具有标杆意义。业内人士分析，中国重工放下债务的包袱，可能是为下一步的“大动作”扫清障碍。这再次引发市场对南北船合并的猜想。
在联通的示范效应下，央企混改再次受到市场关注。
首批混改集团及上市公司一览
集团公司
上市公司
中国联通集团
中国联通600050
东航集团
东方航空600115
哈电集团
*ST佳电000922
中国核建
中国核建601611
中国船舶
中国船舶600150
中船科技600072
中船防务600685
中国建材
洛阳玻璃600876
瑞泰科技002066
凯盛科技600552
北新建材000786
中国巨石600176
南方电网
文山电力600995
*数据参考来源：万得
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第一批混改央企名单二:发改委新一批混改名单曝光：中粮资本中金珠宝等入围
8月17日，经济观察报记者独家获悉，经由国家发展和改革委员会（以下简称“发改委”）牵头审批的最新一批央企混改试点相关企业，已经进入最后的攻坚阶段。截至目前，被纳入发改委最新一批试点考量企业的数量为8家，最终能拿到发改委“通行证”的企业数量≤8家（包括8家）。中粮集团旗下的中粮资本投资有限公司（以下简称中粮资本），中国黄金集团旗下的中国黄金珠宝有限公司（以下简称中金珠宝）等企业均位列其中。
8月18日上午，在发改委8月份定时定主题新闻发布会上，发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮也透露了混合所有制改革的最新情况：目前，发改委已经遴选出第三批试点企业，目前正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点。
经济观察报记者进一步从知情人士处获悉，进入发改委上述试点企业后，中粮资本已经顺利引进了7位战略投资者，而且50%以上的战略投资者来源于民营企业和社会资本。
实际上，这已经不是发改委第一次审批央企混改试点事项，刚刚披露过混改方案的中国联通，便是发改委第一批早已审核通过的混改试点企业之一。
国务院发展研究中心企业研究所副所长袁东明表示，由于中国联通的主要资产已在上市公司中，这次混改一方面可以理解为对国有股上市企业的改革深化，另一方面也可以理解为对集团整体的混改深化。
孟玮还表示，对于2017年发改委承担的8项中央交办改革任务，需要上报改革方案的已全部完成。她说：“混合所有制改革方面，我委会同有关部门，持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革试点，选择19家企业开展了两批试点”。
同时，为了顺利推进央企多层面混改，在这一轮的国企国资改革过程中，2016年下半年到现在，国资委也审批通过了10家央企子企业进行混改试点，例如中国茶叶有限公司（以下简称中茶公司）等。截至目前，央企不同层级相关企业正在陆续以不同程度、不同形式参与到混改当中。
经济观察报还从国资委获悉，截至2016年底，中央企业集团及下属企业混合所有制企业（含参股）占比达到了68.9%；同时截至2017年3月底，126家省级国资委监管的一级企业集团层面完成了混合所有制改革。
随着改革的推进，最新一批混改是否会带来国资流失风险？上海天强管理顾问有限公司总经理祝波善对此持乐观态度，他认为最新一批的混改试点基本上采取增量持股，以及引进战略投资人等途径，至少到目前为止，披露出来的定价都是相对高于净资产的。
两条线
发改委、国资委正在同时为央企多层面混改试点发力。
具体来看，自十八届三中全会后，这一轮国企国资混改试点推进可以分为两条线，一条线由发改委负责审批，另一条线由国资委负责审批。
孟玮表示，目前发改委层面推动混改的最新进展包括推动各项试点任务落地实施。发改委正在会同有关部门，持续推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革试点，选择19家企业开展了两批试点。
目前，试点企业正在按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，推进试点工作。部分企业已完成新公司设立、外部引资、公司治理重构、业务链条拓展等试点主体任务；部分企业正在加快引资进程，同步谋划产业协同项目。
孟玮还透露，为了加强对混合所有制改革的调研督察，已经会同有关部门组成12个调研组，对19家试点企业和31个省（区、市）的混改工作开展了全面调研，以调代督，以督促改，在此基础上总结了部分混改典型案例。
尤为关键的是，发改委已经遴选出第三批试点企业，目前正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围外，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点，以便更好发挥地方积极性，上下联动、协调推进，形成多层级试点的良好局面，探索出更加丰富的制度性经验。
下一步，发改委将抓紧实施第三批混改试点，指导制定和批复试点方案，跟踪试点实施情况，及时协调解决试点中遇到的突出问题，加强试点经验总结，通过案例推介等方式及时在面上推广。
与国资委相比，二者在推进混改思路上有何异同？
从共性上来说，发改委审批通过，以及即将审批的混改试点企业，与国资委审批通过的试点企业，均为央企子企业。
再从区别上看，袁东明表示，发改委推进这一轮混改试点的思路，相对更注重垄断领域的破冰，例如在电力、油气、铁路、民航、电信、军工等，均为发改委之前及未来将重点发力混改的领域。
按照《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发〔2015〕54号）的要求，对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业，要保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。对自然垄断行业，实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革，根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务，促进公共资源配置市场化，同时加强分类依法监管，规范营利模式。
袁东明认为，从改革的可行性角度分析，目前发改委牵头审批的混改试点，还是从比较容易的地方入手先行改革，比如按照上述文件推进增量混改，再比如上市公司进一步深化混改难度也不算特别大。
例如刚刚公布混改方案的中国联通，便是上市公司进一步深化混改的成功案例之一。“对于类似中国联通这样已经是混合所有制的企业，通过这一次的深化混改，稀释了集团持有上市公司的股权比例，引进了互联网企业等战略投资者，有利于企业加快转型升级步伐，也有利于董事会制衡且形成有效治理结构”，袁东明对经济观察报说，中国联通的改革模式是发改委首批推进混改试点的模式之一，除此以外，至少还有两种模式。
他所说的另外两种模式，一种是剥离垄断行业企业旗下具备竞争性的环节，之后进行混改。例如发改委首批混改试点名单中出现的东方航空物流有限公司，将其从中国东方航空集团公司旗下剥离出来后再推进混改，便是这种模式的案例之一。另一种混改模式，主要是新投资项目采取混合所有制经济的形式，如电网领域的配网及销售端增量混改，铁路领域新建铁路项目时，以PPP的方式多方引入社会资本，吸引多元化投资主体来参与等。
据经济观察报了解，截至目前，发改委并没有专门给混改试点央企制定严格的改革时间线，而是“成熟一家做一家”。在2016年底前后已经取得阶段性混改试点突破的基础上，未来随着最新一批混改试点名单的披露，央企相关子企业的混改步伐有望越来越快。
国资委层面的央企子企业混改进展又是如何？
早在2016年12月时，经济观察报曾获悉，中央企业混合所有制企业户数占比已经达到68%。2017年国资委最新统计数据显示，十八届三中全会以来，中央企业及下属企业共推进混合所有制改革1995项。
经济观察报进一步获悉，截至2016年底，中央企业集团及下属企业混合所有制企业（含参股）占比达到了68.9%，上市公司的资产、营业收入和利润总额在中央企业“总盘子”中的占比分别达到 61.3%、62.8%和76.2%。省级国资委所出资企业及各级子企业（合并报表范围内）混合所有制企业占比达到了47%。
据悉，2016年下半年后，国资委已经审批通过了10家央企子企业推进混合所有制相关改革，中茶公司便是其中之一。2017年8月初，作为国资委首批央企员工持股试点单位，中茶公司顺利完成混合所有制改革，并于北京举行公司成立仪式。
入围者
谁入围了发改委最新一批混改试点名录？中粮资本便是其中之一。
身为中粮集团下属18+1家专业化公司之一，中粮资本通过自己主动上报混改方案并向发改委提出申请，目前已经拿到了发改委批复的《中粮资本混合所有制改革试点方案》，获批成为发改委第二批混合所有制改革试点8家企业之一。
日前，中粮资本已经成功签订协议，引入了7名战略投资者。经济观察报获悉，中粮资本的最新思路是通过整体设计，引入北京首农、温氏投资、弘毅弘量、雾繁投资、上海国际、国有企业结构调整基金、航发资管等7名战略投资者，降低国有股权比例，实质性地推进混合所有制改革，并将以市场化为导向，健全公司治理机制，提高企业效率和竞争能力。
一名接近中粮集团的相关人士透露，上述7名战略投资者引进后，中粮资本由原来的100%独资控股变为60%左右的持股比例，但依旧是绝对控股。而且这7家中，弘毅弘量所占股比最多。
而同样被纳入同批混改试点考量范围的中金珠宝，也有望将引入更新的管理模式和市场运作经验，拓展新的业务板块，培育新的盈利增长点，构建培育新的商业模式。
其实，被发改委选中的中粮资本与上述被国资委选中的中茶公司，并不是中粮集团首家探索混改的子企业，在国资委划定10家央企子企业试点之前，中粮集团旗下中粮包装控股有限公司（以下简称中粮包装），已经率先探路混合所有制改革。
经济观察报从中粮集团获悉，2016年1月，中粮包装以较市场溢价30%的价格引入行业龙头企业奥瑞金，实现强强联合。在双方保持自身优势的基础上，进一步深化在市场营销、技术创新、产能布局和供应链等多领域的交流合作，开展业务协同，资源共享。
2017年3月，中粮包装又联合奥瑞金对海宁纪鸿控股。其中，中粮包装持股51%，奥瑞金持股19%，旨在提升区域两片罐产能，促进行业格局健康发展。中粮包装是中国最大的综合消费品包装集团，现已形成马口铁、铝制、塑胶三大类包装产品，深度覆盖各类食品、饮料、啤酒、乳制品、日化等消费品包装市场。
“混改一开始的思路是通过股权多元化，引入战略合作机制提高市场竞争力”，一名中粮集团内部人士对经济观察报说。
探路混改后，中粮包装根据市场及客户需求的变化，采用合资运营、厂中厂、租赁经营等多种模式组合应用，加强与重要客户的利益绑定。资产周转与现金流情况均得以改善。
联系上述一系列混改实例，国资委相关人士认为，自十八届三中全会以来的央企多层级企业混改试点改革，呈现出以下几个特点，一是速度加快。国资委数据统计显示，2015年《关于深化国有企业改革的指导意见》（简称《指导意见》）出台后，中央企业混改速度明显加快，2016年新增混合所有制改革项目数同比增长45.6%。截至2017年3月底，省级国资委监管各级企业中混合所有制企业数量较2016年底增长3%。
另一个特点是层级不断提升。其中，中央企业二级子企业混合所有制企业户数占比达到了22.5%。还有例如在石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业和领域，已经有19家企业开展重点领域混合所有制改革试点，实现了向社会资本放开竞争性业务。
而且，在机制转变层面，越来越多的竞争性企业在混改中进一步调整股权比例，促进企业形成了有效制衡的法人治理结构。同时，通过探索实施经理层市场化选聘和身份转换、员工持股等，推动企业形成了灵活高效的市场化经营机制。
集团混改可行性
无论是已经敲定推进混改试点的企业，还是即将拿到最终试点“通行证”的企业，截至目前，尚未出现完全意义上集团层面的混合所有制改革案例。中国联通虽属于整体混改，但严格意义上说仍是二级企业混改。
国务院发展研究中心企业研究所副所长袁东明也表示，目前来说，尚未出现央企集团层面进行混改的实例。原因在于央企集团整体规模较大，资产结构、业务结构通常比较复杂，而且还涉及很多历史遗留问题，要想在集团层面推进混改情况自然比较复杂，引进战略投资者时也面临挑战。“所以，选择资产相对干净、业务相对简单、体量相对较小、推进相对容易的企业先行混改，比如一些央企子企业便可以先行”，袁东明对经济观察报说。而且，如果涉及到央企一级企业层面的混改，还会牵涉到谁持有股权的问题。如果由国务院国资委直接持有混合所有制企业或上市公司的股权，这就要求国资委像其他股东一样，国资委也需要转型。
不过，上述央企层面尚未破解的集团混改难题，在地方层面已有成功经验可借鉴。
经济观察报从国资委获悉，截至2017年3月底，126家省级国资委监管的一级企业集团层面完成了混合所有制改革。例如云南白药公司控股股东白药控股通过增资方式引入新华都，便是地方层面集团混改案例之一。
国资委研究中心专项工作处处长王绛认为，央企混改主要难点还在于，央企与地方企业不同，集团层面体量太大，单一民企的加入很难对央企股权结构产生较大影响，而且我国资本市场不健全，企业整体上市需要把握好节奏。其次，央企基本处于涉及国民经济命脉和国计民生的重要行业，需要慎重选择，分类推进。
尤为关键的是，“合格的战略合作伙伴的选择十分重要，应形成战略互补优势，又不能形成行业垄断局面”，王绛对经济观察报说。
按照监管层的思路，未来将从多方面入手，分层推进国有企业混合所有制改革。其中包括探索在集团公司层面推进混合所有制改革。在国家有明确规定的特定领域，坚持国有资本控股，形成合理的治理结构和市场化经营机制；在其他领域，鼓励通过整体上市、并购重组、发行可转债等方式，逐步调整国有股权比例，积极引入各类投资者，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。包括引导在子公司层面有序推进混合所有制改革。
而且，监管层还将推动对国有企业集团公司二级及以下企业，以研发创新、生产服务等实体企业为重点，引入非国有资本，加快技术创新、管理创新、商业模式创新，合理限定法人层级，有效压缩管理层级。明确股东的法律地位和股东在资本收益、企业重大决策、选择管理者等方面的权利，股东依法按出资比例和公司章程规定行权履职。
从地方层面看，监管层鼓励地方从实际出发推进混合所有制改革。各地区区分不同情况，制定完善改革方案和相关配套措施，指导国有企业稳妥开展混合所有制改革，确保改革依法合规、有序推进。
第一批混改央企名单三:第二批7家央企混改试点已批复：关注风口上的央企混改
2017年5月2日 来源：中国证券报
刘丽靓
对不少股民来说，4月有点不堪回首。今天即将迎来5月第一个交易日。A股历来有“红五月”之说，哪个题材有望引领红5月行情？雄安？“一带一路”？都有可能。
但混改！央企混改！垄断领域央企混改！相信一定是5月行情中最受关注的题材之一。为何？详解如下：
中国证券报（ID：xhszzb）记者日前获悉，已推出的两批央企混改试点中，第二批10家试点企业已批复了7家，目前正在筛选第三批企业，未来各省市都要搞一批试点。
可见，央企混改有望再次成为5月市场关注的热点。
政策层面：发改委密集吹风
试点央企：落地进程提速
4月份以来，多家试点央企相继公告混改进展。
4月26日中国联通发继续停牌公告称，本次重大事项仍在与有关政府部门咨询意见的过程中。本公司拟通过非公开发行股份等方式引入战略投资者，但具体的实施方案涉及多个政府主管部门的事前审批程序，还存在不确定性。经公司董事会批准以及公司申请，公司股票自2017年4月26日起继续停牌20天。
方正证券认为，公司已公告停牌等待混改方案的批复，预计混改有望于年内落地，同时将带来多方面的改革红利：第一，机制变革。改善机制，把国家、股东和员工利益统一起。第二，资本助力。混改有望引入外部资本，对公司网络建设、业务开展形成强有力支持。
中国国航4月21日晚间发布公告称，公司收到控股股东中国航空集团公司通知，国家发改委复函同意中航集团公司进行航空货运物流混合所有制改革。中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革。本公司及本公司部分下属公司经营航空货运物流业务，混合所有制改革的具体实施可能涉及本公司及该等下属公司。
早在今年1月17日，中国国际航空股份有限公司党委书记、北京航空有限责任公司董事长樊澄在接受媒体采访时就曾表示，目前国航已有混改实质性动作，未来可能还将推动航空与飞机维修、地勤等两大方面进行市场化转型。
国联证券认为，中国国航是民航国企改革的排头兵，开辟了央企与外资交叉持股的先河。随着东航与南航相继完成客运业务外资引入计划、国有企业结构调整基金的入股、东航物流分拆混改，预示着国航下一轮改革将投向货运板块，而中国国际货运公司（国货航）的混改可能性较大。此外，国际贸易疲弱、货运运营承压的局势也提升了货运板块引入战略投资者的诉求。综合分析看，国货航引入快递或货运代理公司的概率较大，也能为双方带来协同效应。
而东航集团旗下东航物流混改计划则迎来实质性启动。根据上海联合产权交易所4月19日披露的增资项目，混改完成后，原持有东航物流100%股份的东方航空产业投资有限公司将让出绝对控股权，持股比例降低至45%；非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权；另10%股份将由核心员工持有。近日有媒体报道称，中国东方航空物流混改考虑引入联想、普洛斯、德邦和绿地，物流业务混改后估值将达约40亿元人民币。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示：“这是航空领域“混改”的破冰之旅，对整个航空货运市场产生影响，也为其他央企的混改实施提供了一个试水样本。其特点非常明显：一是由全资到让出绝对控股权，持股比例降低至45%，幅度极大。二是实现优势链条整合，打造强大的“门到门”综合物流能力。三是实现了员工持股的突破，中高级管理人员不受1%的限制。四是机制体制双突破，企业员工有积极性。五是改变商业模式，有可能打破“十年九亏”怪圈。六是客运货运分开，“混改”从薄弱地带突破。现在，东航物流混改起飞，南航国航也要准备“起飞”了。”
作为首批混改试点单位之一的中粮集团近日也正式启动旗下金融板块中粮资本的混改项目，通过增资+转股，引入社会资本和员工持股。根据北京产权交易所近日披露的中粮资本增资方案，中粮资本项目拟募资总额为80亿元。其中，拟向不超过十名投资方增资60亿元；该项目拟引入不低于募资金额50%的非国有资本或社会资本。本次增资后新股东持股比例合计不超过39%，其中员工持股比例约5%。此前，中粮集团曾提出，至2018年，争取18家专业化公司全部混改，引入战投，实现上市发展。
事实上，今年以来，不仅试点央企，多家央企也正积极推进落实混合所有制改革。
军工领域中，中国兵装已制订军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位；兵器工业集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》提出26条意见。此外，中船重工、航天科技、中国电科等集团也在积极推进混改工作。
电力装备领域，中国电建集团已制定混改方案，中国电投推进资产上市。
民航领域，南方航空在年初年度工作会上提出三方面混改举措，明确今年将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式推动混改，近期南方航空已发布引入美航的合作框架。
电信领域中，中国电信则表态今年将率先从智慧家庭、互联网金融、新兴ICT和物联网四领域进行突破探索混改。
此外，中国石化、中国石油、国家电网、中国铁总等央企也正积极部署推进混改工作。
“近段时间，关于混改的消息纷至沓来，其中东航等企业不乏实质性步伐，2017年国企混改似已提速。”李锦指出，目前，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域已选择了企业或项目混合所有制改革试点，一些企业的改革方案已经都拿出来了。 2017年的混改确实提供了很多想象空间。下一步，将按照中央经济工作会议和《政府工作报告》要求，进一步完善工作机制，结合油气等重点领域改革，扩大试点规模、深化试点探索，形成多层次、多领域、多模式、可复制的制度性经验成果。并在混改深度上下功夫，如重视优化股权结构、完善公司治理与市场化经营等。建议把增强活力放在混改第一位。
关注第二、三批试点名单
改革试点落地正在提速，那么哪些央企混改值得关注？又有哪些央企将入围第三批名单呢？来看看专家们怎么说：
方正证券首席经济学家任泽平认为：
2017年国企重要领域实质性改革步伐将大于2016年，关注可能的第二、三批名单企业。
目前，除了第一批混改试点的6家央企已经确定，从事“民航信息服务”的央企基本可以确定是中国民航信息集团公司，其余名单还未公开，入选试点名单的企业将带来投资机会，综合相关领域各大国企关于混改的举措以及披露的混改信息，预计入选试点企业有：
电力方面，国家电网公司、中国电力建设集团积极制定混改方案。我们认为这两家央企极有可能入选，此外，东方电气集团也有很强的混改意愿。
石油、天然气领域混改试点，将在第三批试点中统筹推进。中国石油天然气集团和中国石油化工集团已经在做出调整，为混改做相应的准备。
铁路方面，中国铁路总公司与中国中车集团均有混改举措。
民航方面，中国航空集团与南航集团都在积极推行混改政策。
电信方面，中国电信集团2017年2月表示将继续推进混合所有制改革。
军工方面，中国航空工业集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国航天科技集团等央企都在积极制定混改方案。
其他领域中，中国盐业总公司、中国黄金集团公司这二家企业均有可能在混改名单当中。同时，地方国改热点扩散，关注上海、山西、山东、海南、东北五大区域。
中信建投认为：据我们对于央企混改的分析，我们坚定看好央企混改试点，受益的央企包括：已经公布的第一批央企混改试点旗下的上市公司，以及后续可能被选为混改试点的央企旗下的上市公司。
后续可能被选为混改试点的央企集团我们从以下三条逻辑来推断：一是近来积极表态支持混改或者动作积极的央企集团，这些集团有比较好的改革思想基础或者公司制度基础；二是今年政府工作会议明确表态支持的电力和石油天然气行业的央企集团，政策上会对这些行业的混改试点有所倾斜；三是其他可能同时进行混改的央企集团，尤其是其他改革试点中成绩卓越的试点，有望通过多种改革方式实现更加全面和深化的改革。
