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成长能力分析篇(一):第十章 增长能力分析
第十章 增长能力分析
2010-06-24 16:01:36| 分类： 财务分析 | 标签： |字号大中小 订阅
□ 复习思考题
1．一个企业要提高股东权益增长率可以采取什么措施？
2．应用收益增长率分析企业增长能力时应注意那些问题？
3．如何正确分析企业资产增长的来源？
4．影响企业剩余收益增长的因素有哪些？
5．为什么在市场经济中仅仅从静态的角度分析企业的财务状况是不充分的？
6．销售增长率的计算为什么应用的是主营业务收入而不包括其他业务收入？
7．如何利用某种产品销售增长率指标分析企业的成长性？
8．为什么在应用增长率指标分析框架时应注意各种增长率指标之间的关系？
9．为什么应用剩余收益的增长能够反映一个企业的增长能力
□ 练习题
一、单项选择题
1、下列项目中，不属于企业资产规模增加的原因是（ ）。
A、企业对外举债 B、 企业发放股利 C、企业发行股票 D、 企业实现盈利
2、如果企业的某一种产品处于成熟期， 则其销售增长率的特点是（ ）。
A、与上期相比变动非常小，甚至表现为负数B、与上期相比变动不大
C、比值较大 D、比值较小
3、下列指标中，属于增长率指标的是（）。
A、剩余收益 B、利息保障倍数 C、资本积累率 D、市盈率
4、下列因素中，不能直接影响剩余收益变化的是（ ）。
A、净资产收益率 B、总资产周转率 C、权益资本成本率 D、 净资产
5、可以反映股东权益账面价值增加变化的指标是（ ）。
A、资本积累率 B、 剩余收益 C、产权比率 D、 三年资本平均增长率
6、下列因素中，不会对企业可持续增长率造成影响的是（）。
A、销售净利率 B、资产周转率 C、每股现金流量 D、股利支付率
7、下列项目中，属于产品增长阶段销售特点的是（ ）。
A、产品销售逐步衰退 B、产品销售增长缓慢
C、产品销售增长停止 D、产品销售快速增长
8、如果企业想长期保持较高的速度增长，此时可以考虑财务策略不包括（ ）。
A、提高资产周转率 B、增加权益资本
C、降低股利支付率 D、提高财务杠杆
9．假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是（ ）。
A．销售收入 B．税后利润 C．销售增长率 D．权益净利率
10. 某企业预计2007年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（ ）。 A.20% B.25% C.14% D.35% 11、某企业2006年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2007年度的销售额比2006年度增加 10%（即增加100万元），预计2007年度留存收益的增加额为50万元，假设可以动用的金融资产为0。则该企业2007年度对外融资需求为（ ）万 元。 A.0 B.2000 C.1950 D.150 12、在企业有盈利情况下,下列有关外部融资需求表述正确的是（ ）。 A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加 B.销售净利率的提高必然引起外部融资的减少 C.股利支付率的提高必然会引起外部融资增加 D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加二、多项选择题
1、可以用于反映企业增长能力的财务指标包括（ ）。
A、资产增长率 B、销售增长率 C、 净利润增长率
D、资本积累率 E、主营业务利润增长率
2、股东权益增长率的大小直接取决于下列因素中的（ ）。
A、资产负债率 B、总资产报酬率 C、总资产周转率
D、净资产收益率 E、股东净投资率
3、可以用来反映企业收益增长能力的财务指标有（ ）。
A、净利润增长率 B、三年利润平均增长率 C、资本积累率
D、权益净利率 E、主营业务利润增长率
4、企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（ ）。
A．股利支付率越高，外部融资需求越大
B．销售净利率越高，外部融资需求越小
C．如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D．当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
5、要想实现超常增长，需要解决超过部分的资金需求问题，可以采取的方法包括（ ）。
A.增发新股 B.提高资产周转率 C.提高股利支付率 D.提高资产负债率
三、判断题
1、增长能力的大小是一个相对的概念。（ ）
2、企业资产增长率越高，反映的资产规模增长势头越好。（ ）
3、要正确分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。（ ）
4、三年利润平均增长率指标可以用于分析企业收益增长能力。 （ ）
5、可持续增长率是企业收益在未来时期能够达到的最大增长速度。 （ ）
6、企业能否持续增长对投资者、经营者至关重要，但对债权人而言相对不重要，因为他更关心企业的变现能力。（ ）
7、销售增长率公式中的销售总额不但包括主营业务收入，而且包括其他业务收入。（）
8、销售增长率越高并不一定代表企业在销售方面具有良好的成长性。
9、 由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配，可动用的金融资产为0。据此，可以预计下年销售增长率为12.5%。（ ）
10、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。（ ）
四、计算题
1、产品寿命周期分析
分析资料：假设平安公司生产甲乙两种产品，该公司1998年、1999年、2000年、2001年四年的主营业务收入分别为820万元、1250万元、1620万元、1888万元，其中甲产品的销售收入分别为540万元、675万元、928万元、1380万元。
分析要求：判断甲产品所处寿命周期的阶段
2、剩余收益分析
分析资料：宏大股份有限公司有关资料如下：
(1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%
(2）公司流通在外的普通股600万股，每股净资产为10元。
(3) 据投资者分析，该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%;
分析要求：计算光华公司本年度剩余收益。
3、A企业近两年销售收入超长增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据（单位：万元）
年度
2004年
2005年
销售收入
12000
20000
净利润
780
1400
本年留存收益
560
1180
期末总资产
16000
22000
期末所有者权益
8160
11000
可持续增长率
7.37%
实际增长率
46.34%
66.67%
要求：
（1）计算该企业2005年的可持续增长率（计算结果精确到万分之一）。
（2）计算该企业2005年超长增长的销售额（计算结果取整数，下同）。
（3）计算该企业2005年超常增长所需的资金额。
（4）请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些？并分别计算它们的数额。
4、A公司是一家上市公司，该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）：
项目
02年实际
03年实际
04年计划
销售收入
1000.00
1411.80
1455.28
净利
200.00
211.77
116.42
股利
100.00
105.89
58.21
本年收益留存
100.00
105.89
58.21
总资产
1000.00
1764.75
2910.57
负债
400.00
1058.87
1746.47
股本
500.00
500.00
900.00
年末未分配利润
100.00
205.89
264.10
所有者权益
600.00
705.89
1164.10
假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
要求：
⑴计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。
项目
2002年实际
2003年实际
2004年实际
资产周转率
销售净利率
权益乘数
利润留存率
可持续增长率
销售增长率
权益净利率
⑵指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。
⑶指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。
⑷假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。
⑸指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
5、A公司2006年销售收入5000万元，净利400万元，支付股利200万元。预计2007年需要的金融资产最低为2840万元。2006年末有关资产负债表资料如下： 单位：万元
资产
金额
负债和所有者权益
金额
经营资产
7000
经营负债
3000
金融资产
3000
金融负债
1000
所有者权益
6000
资产合计
10000
负债和所有者权益合计
10000
要求：（1）假设经营资产中有80％与销售收入同比例变动，经营负债中有60％与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：①若A公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额；②若2007年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6％，股利支付率为80％，同时需要增加100万元的长期投资，其外部融资额为多少？③若2007年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，2007年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司2007年可以支付多少股利？④若2007年A公司销售量增长可达到25％，据预测产品销售价格将下降8％，但销售净利率提高到10％，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70％，其新增外部负债为多少？（2）假设预计2007年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额
五、综合题
1、下表是发达公司1999年至2002年有关的会计资料：
发达公司1999年至2002年主要财务指标 （单位：万元）
项目
1999年
2000年
2001年
2002年
资产总额
1711
2061
2759
3879
所有者权益
996
1235
1679
2394
主营业务收入
5720
7742
10839
15516
净利润
49.8
68.8
109.1
161.6
假设发达公司近三年的权益资本成本率均为5%；
要求：
分别应用剩余收益分析方法和增长率分析方法评价该公司的增长能力。
2、资料：
E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
收入
1000
税后利润
100
股利
40
留存收益
60
负债
1000
股东权益（200万股，每股面值1元）
1000
负债及所有者权益总计
2000
请分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司的可持续增长率。
（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金，计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
（3）如果公司计划2002年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5％，而2001年负债的平均利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20％，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。
3、甲公司的2006年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
收入
2000
税后利润
200
股利
40
留存收益
160
负债（年末）
1200
股东权益（年末）
800
总资产（年末）
2000
要求：（1）计算2006年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；（2）假设2007年不增发新股，不改变经营效率和财务政策，计算2007年的销售增长率以及销售收入；（3）假设2007年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股，保持其他财务比率不变，计算2007年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；（4）假设2007年销售增长率计划达到30%，计算资产周转率应该提高到多少，假设不增发新股，保持其他财务比率不变；（5）假设2007年销售增长率计划达到30%，保持四个财务比率不变，计算应该增发普通股的数额；（6）计算第（4）问超常增长的销售额、超常增长所需资金并分析超常增长的资金来源。
□ 复习思考题提示
1、答：企业要提高股东权益增长率，可以采取以下措施：①提高净资产收益率，即提高企业运用股东投入资本创造收益的能力；②提高股东净投资率，即提高企业利用股东新投资的程度。
2、答：应用收益增长率分析企业增长能力时应注意以下问题：
①分析企业净利润的构成，如果企业的净利润主要来源于主营业务利润，则表明企业产品获利能力较强，具有良好的增长能力；相反，如果企业的净利润不是主要来源于主营业务，而是来自于投资收益、重组收益、补贴收入、所得税返还等非正常项目，则说明企业的持续增长能力并不强。
②结合企业的主营业务收入增长情况分析主营业务利润增长情况。如果企业的主营业务利润增长率高于企业的销售增长率即主营业务收入增长率，则说明企业的产品正处于成长期，主营业务不断拓展，企业的盈利能力不断增强；反之，则说明企业的盈利能力不强。
③将企业连续多期的净利润增长率和主营业务利润增长率指标进行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响，可以更加全面、真实地揭示企业净利润和主营业务利润的增长情况。
3、答：企业资产增长来源的分析方法有两种：
第一，可以计算股东权益的增加额占资产增加额的比重并进行比较。如果股东权益增加额所占比重较大，就说明企业资产的增加主要来源于股东权益的增加，反映企业资产的增长状况良好；反之，则反映企业资产的增长状况不好。
第二，可以利用股东权益增长率分析。股东权益增长率越高，表明企业本年度股东权益增加得越多，反映企业资产增长状况良好；反之，则反映企业资产的增长状况不好。
4、答：影响企业剩余收益增长的因素主要有净资产收益率、权益资本成本率、净资产三个因素。
净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，既可反映股东资本的增值能力，又影响着企业股东价值的增加。在权益资本成本率和净资产等因素不变的前提下，净资产收益率越高，剩余收益越大。
只有净资产收益率超过权益资本成本率，才能真正促进股东资本的增值。在净资产收益率和净资产等条件不变的前提下，权益资本成本率越低，剩余收益越大。
股东投资的增长同样也是影响剩余收益变化的因素。一个公司能够通过增加权益投资来增加其剩余收益，但前提是增加的投资必须具有超过权益资本成本的投资回报率。
5、在市场经济中仅仅从静态的角度分析企业的财务状况是不充分的，因为：
①从企业是否真正具有投资价值的角度来看，投资者注重的是企业的未来价值，而企业价值在很大程度上是取决于企业销售收入、收益及股利的未来增长，即取决于企业的增长能力，并不取决于企业过去或者目前所取得的收益情况。
②从企业的偿债能力、资产营运效率、盈利能力与增长能力的关系来看，偿债能力、资产营运效率、盈利能力都是从不同的侧面对企业增长能力的具体分解，较强的偿债能力是实现企业发展的前提条件，较高的资产营运效率是提高盈利能力的关键，而较强的盈利能力则是实现企业发展的关键，所以，增强企业的偿债能力、盈利能力，提高企业的资产营运效率都是为了企业未来生存和发展的需要，都是为了增强企业的增长能力。
6、销售增长率的计算应用的是主营业务收入而不包括其他业务收入的原因是：对于一个处于成长期的正常企业而言，其主营业务一般都比较突出，主营业务利润也是企业利润的主要来源，而企业的其他业务利润在利润总额中一般比重较小，而且容易受到偶然性或特殊性因素的影响，因此，不能用其他业务收入反映企业的销售增长情况。
7、利用某种产品销售增长率指标分析企业的成长性，首先，应计算出企业各种产品若干年的销售增长率，并通过比较分析判断出企业产品的结构情况。如果某种产品销售增长率较低，且若干年中增长幅度不大，说明该产品尚处于投放期；如果某种产品销售增长率在若干年里逐步增长，且增长幅度较大，则说明该产品处于成长期；如果某种产品销售增长率虽然在若干年里有所增长，但增长幅度不大，则说明该产品开始进入成熟期；如果某种产品销售增长率在若干年里变动非常小，甚至出现负增长，则说明该产品已进入衰退期。
其次，根据该企业的产品结构来判断一个企业的成长性。对一个具有良好成长性的企业来说，较为理想的产品结构是“成熟一代，生产一代，储备一代，开发一代”。对一个所有产品都处于成熟期或者衰退期的企业而言，其未来的成长性和可持续发展能力就会被广大投资者的怀疑。
8、在应用增长率指标分析框架时应注意各种增长率指标之间的关系，回答这个问题应按以下思路进行：
①理解不同类型增长率指标是从股东权益、资产规模、销售规模、收益等不同的侧面考察企业的增长能力；
②理解不同类型增长率指标之间存在相互作用、相互影响的关系；
③理解只有不同类型增长率指标保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的增长能力。
9、应用剩余收益的增长能够反映一个企业的增长能力，回答这个问题应按以下思路进行：
①明确增长能力的内涵，理解增长能力的两种反映方式；
②明确企业增长能力应该反映股东权益或股东价值的不断增加；
③明确衡量企业增长能力必须将股东权益账面价值与其权益资本成本进行比较；
④明确剩余收益的定义，理解剩余收益反映公司股东财富的增加。
□ 练习题参考答案
1 单项选择题
（1）B （2）B （3）B （4）A （5）D （6）C （7）D （8）B
（9）D （10）A （11）D （12）C
2 多项选择题
（1）ABCDE （2）CE （3）AE （4）ABCD（5）ABD
3 判断题
（1）正确。增长能力的大小是一个相对的概念，即分析期的资产、销售收入和收益相对于上一会计期的资产、销售收入和收益而言。分析期的资产、销售收入和收益增加额相对于上一会计期的资产、销售收入和收益之比率越高，说明企业在某一方面的增长能力越强。
（2）错误。企业资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长势头就好。只有在一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才是有效益的。另外，如果一个企业的资产增长完全依赖于负债的增长，而所有者权益项目在年度里没有发生变动或者变动不大，则说明企业不具备良好的发展潜力。
（3）正确。要正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。因为某个年度的销售增长率可能会受到一些偶然的和非正常因素的影响，而无法反映出企业实际的销售增长能力。
（4）错误。从三年利润平均增长率指标的计算公式来看，只要两个企业的本年度年末利润总额和三年前年度年末利润总额相同，就能够得出相同的三年利润平均增长率，但是这两个企业的利润增长趋势可能并不一致。因此，依据三年利润平均增长率来评价企业收益增长能力是有缺陷的。
（5）错误。对债权人而言，增长能力同样至关重要，因为企业偿还债务尤其是长期债务主要是依靠未来的盈利能力，而不是目前的。
（6）错误。对于一个处于成长期的正常企业而言，其主营业务一般都比较突出，主营业务利润也是企业利润的主要来源，而企业的其他业务利润在利润总额中一般比重较小，而且容易受到偶然的、特殊性因素的影响，因此，不能用其他业务收入反映企业的销售增长情况。
（7）正确。销售增长率高并不一定代表企业在销售方面具有良好的成长性。因为要判断企业在销售方面的未来成长性和可持续成长能力，还必须全面分析销售增长是否具有效益性。
（8）正确。
令销售增长率为X，60%－15%－5%（1－0）（1＋X）/X＝0，则X＝12.5%.
(9)错误。企业的实际增长率既可以高于可持续增长率，也可以低于可持续增长率，但不能长期高于可持续增长率。
● 计算题
1、产品寿命周期分析
解：（1）应用某种产品销售增长率计算公式，分别计算1999年、2000年、2001年这三年的甲产品销售增长率。
平安公司1999—2001年销售增长率计算 单位：万元
项 目
1998年
1999年
2000年
2001年
甲产品销售收入
540
675
928
1 380
本年甲产品销售增加额
—
135
253
452
甲产品销售增长率
—
25.00%
37.48%
48.71%
（2）从表中的相关数据可以看出，该公司甲产品1998以来的销售额不断增长，从销售增长率来看，1999年、2000年、2001年这三年的销售增长率均不低于25%，应该属于增长较快的情况，这充分说明该公司甲产品市场不断拓展，生产和销售规模不断增加，由此可以判断甲产品正处于成长期。
2、剩余收益分析
解：（1）计算宏大股份有限公司本年度净利润
本年净利润=（800-200×10%）×（l-33%）=522.6（万元）
（2）计算宏大股份有限公司净资产收益率
净资产=10×600=6 000（万元）
净资产收益率=（522.6÷6 000）×100%=8.71%
（3）计算宏大股份有限公司投资者要求的必要投资收益率
必要投资收益率=8%+1.5×（14%-8%）=17%
（4）计算宏大股份有限公司剩余收益
剩余收益=（8.71%-17%）×6 000=-497.4（万元）
3、（1） 2005年的可持续增长率＝（1400/11000×1180/1400）/（1－1400/11000×1180/1400）＝12.02%
（2）2005年超常增长的销售额＝12000×（66.67%－7.37%）＝7116（万元） 或＝20000－12000×（1＋7.37%）＝7116（万元）
（3）超常增长所需资金＝22000－16000×（1＋7.37%）＝4821（万元）
（4）超常增长增加的负债筹资＝（22000－11000）－（16000－8160）×（1＋7.37%）＝2582（万元） 超常增长增加的留存收益＝1180－560×（1＋7.37%）＝579（万元） 超常增长增加的外部股权融资＝4821－2582－579＝1660（万元）
4、答案：
项目
2002年实际
2003年实际
2004年计划
资产周转率
1
0.80
0.50
销售净利率
20%
15%
8%
权益乘数
1.67
2.50
2.50
利润留存率
50%
50%
50%
可持续增长率
20%
17.65%
5.26%
权益净利率
33.33%
30.00%
10.00%
销售增长率
--
41.18%
3.08%
（2）2003年可持续增长率与上年相比下降了,原因是资产周转率下降和销售净利率下降。 （3）2003年公司是靠增加借款来筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比财务杠杆提高了。（比较负债和股本；财务政策包括股利支付和资本结构） （4）并无不当之处。（由于题中已经指明业绩评价的标准是提高权益净利率，而题中提示经营效率是符合实际的，说明销售净利率、资产周转率是合适的，而贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%，2004年的资产负债率已经达到60%了，说明权益净利率已经是最高了，无论追加股权投资或提高留存收益率，都不可能提高权益净利率） （5）提高销售净利率和资产周转率
5、（1）经营资产销售百分比＝7000×80％/5000×100％＝112％ 经营负债销售百分比＝3000×60％/5000×100％＝36％可供动用的金融资产＝3000－2840＝160（万元）①销售净利率＝400/5000×100％＝8％，股利支付率＝200/400×100％＝50％ 因为既不发行新股也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设2007年的销售增长额为W万元，则：0＝W×（112％－36％）－160－（5000＋W）×8％×（1－50％）解得：销售增长额＝500（万元）所以，2007年可实现的销售额＝5000＋500＝5500（万元）②外部融资额＝（5500－5000）×（112％－36％）－160＋100－5500×6％×（1－80％）＝254（万元）③504＝（6000－5000）×（112％－36％）－160－6000×8％×（1－股利支付率）股利支付率＝80％可以支付的股利＝6000×8％×80％＝384（万元）④2007年的销售额＝5000×（1＋25％）×（1－8％）＝5750（万元）外部融资额＝（5750－5000）×（112％－36％）－160－5750×10％×（1－70％）＝237.5（万元）外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝237.5－100＝137.5（万元）（2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的资金800＝12000－10000－800－2007年销售额×8％×（1－50％）解得：2007年销售额＝10000（万元）
● 综合题
1、解：第一种分析方法：剩余收益分析方法
（1）利用题目给出的有关资料，计算该公司的剩余收益。其计算过程可列表如下：
发达公司2000—2002年剩余收益计算 单位：万元
项目
2000年
2001年
2002年
净利润
68.8
109.1
161.6
平均净资产
1 115.5
1 457
2 036.5
净资产收益率
6.17%
7.49%
7.94%
权益资本成本率
5%
5%
5%
剩余收益
13.05
36.28
59.87
（2）以上计算表明，该公司这三年的剩余收益皆为正数，表明该公司这三年都在为股东创造财富；并且这三年的剩余收益不断增加，一直呈现上升势头，这表明该公司价值不断得到增加。
（3）应用因素分析法分析这三年剩余收益变化的原因。
首先，对公司2001年、2000年这两年的剩余收益变化原因进行分析。
分析对象：36.28-13.05= 23.23（万元）
连环替代分析：
2000年：（6.17%-5%）×1 115.5=13.05（万元）
第一次替代：（7.49%-5%）×1 115.5=27.78（万元）
第二次替代：（7.49%-5%）×1 115.5=27.78（万元）
2001年：（7.49%-5%）×1 457=36.28（万元）
净资产收益率变动的影响如下：27.78-13.05=14.73（万元）
权益资本成本率变动的影响如下：0（万元）
净资产变动的影响如下：36.28-27.78=8.5（万元）
检验分析结果：14.73+0+8.5=23.23（万元）
其次，对该公司2002年、2001年这两年的剩余收益变化原因进行分析。
分析对象：59.87-36.28= 23.59（万元）
连环替代分析：
2001年：（7.49%-5%）×1 457=36.28（万元）
第一次替代：（7.94%-5%）×1 457=42.84（万元）
第二次替代：（7.94%-5%）×1 457=42.84（万元）
2002年：（7.94%-5%）×2 036.5=59.87（万元）
净资产收益率变动的影响如下：42.84-36.28=6.56（万元）
权益资本成本率变动的影响如下：0（万元）
净资产变动的影响如下：59.87-42.84=17.03（万元）
检验分析结果：6.56+0+17.03=23.59（万元）
通过分析，可以发现该公司2001年剩余收益较2000年增加了23.23万元，主要原因在于净资产收益率的提高。2002年剩余收益与2001年相比仍然增加了，但主要原因改变了。因为2002年的净资产收益率较上一年提高得不多，但是公司增加了净资产投入，因此，剩余收益仍然获得了增加。可以看出，该公司剩余收益的增长是由于正常原因引起的，因此，从该公司连续三年剩余收益不断增长这一角度出发，可以判断该公司具有一定的增长能力。
第二种分析方法：增长率分析方法
（1）利用题目给出的有关资料，计算该公司的股东权益增长率、资产增长率、销售增长率和主营业务利润增长率。其计算过程可列表如下：
发达公司1999—2002年增长率计算 单位：万元
项目
1999年
2000年
2001年
2002年
股东权益
996
1 235
1 679
2 394
股东权益增加额
—
239
444
715
股东权益增长率
—
24.00%
35.95%
42.58%
净利润
49.8
68.8
109.1
161.6
净利润增加额
—
19
40.3
52.5
净利润增长率
—
38.15%
58.58%
48.12%
主营业务收入
5 720
7 742
10 839
15 516
主营业务收入增加额
—
2 022
3 097
4 677
销售增长率
—
35.35%
40.00%
43.15%
资产
1 711
2 061
2 759
3 879
资产增加额
—
350
698
1 120
资产增长率
—
20.46%
33.87%
40.59%
（2）分析该公司在股东权益、资产规模、销售规模、收益等方面的增长能力。
从表中可以看出，该公司自1999年以来，股东权益一直在增加，分析其增长原因，可以发现公司这三年的净利润增长率一直高于其当年的股东权益增长率，这说明该公司这三年的股东权益增长主要来自于生产经营活动所创造的利润。
从表中可以看出，该公司自1999年以来，其资产总额不断增加，从1999年的1 711万元增加到2002年的3 879万元；该公司1999年以来的资产增长率一直保持较高的比率，这说明了该公司近几年资产规模不断增长。分析该公司资产增长的效益性和资产增长的来源。从表上可以看出，该公司这三年的资产增长率均低于当年的销售增长率，这说明每年的资产增长是正常的、适当的；该公司这三年其资产的增加主要来源于所有者权益的增加，而不是主要依赖于负债的增加。
通过利用表中的资产增长率指标分析各年销售增长是否具有效益性。2000年、2001年、2002年这三年的销售增长率分别都高于当年的资产增长率，这说明该公司这三年中的每一年的销售增长都具有效益性，也就是说具备良好的成长性。比较该公司这三年的销售增长率，可知该公司这三年的销售增长率一直保持较高的比率，并呈现上升的趋势，这说明该公司的销售具备良好的增长趋势。
根据2000年、2001年、2002年的销售增长率指标，可知这三年的净利润增长率分别都高于当年的销售增长率，这反映出该公司这三年净利润增长能力较好，市场竞争能力较强。另外，对比三年的净利润增长率，可以发现该公司这三年的净利润增长率一直保持较高的比率，并呈现上升的趋势，这说明该公司的净利润增长比较稳定，具备良好的增长趋势。
综合以上几方面的分析，可知该公司股东权益增长率、资产增长率、销售增长率和净利润增长率能够持续保持同步增长，且保持较高水平，因此，基本可以认为公司具有良好的增长能力。
2、（1）
（2） ①提高销售净利率： 设销售净利率为R,则： ②提高资产负债率： 因为资产周转率不变，所以资产增长率＝销售收入增长率＝10%， 所以预计总资产需要＝2000×（1＋10%）＝2200（万元） 由于销售净利率、留存收益率不变，则： 增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×留存收益比率＝1100×10%×0.6＝66 因为不发行股票：增加的留存收益＝增加的所有者权益 所以预计所有者权益＝1000＋66＝1066（万元） 负债＝总资产－所有者权益＝2200－1066＝1134（万元） 资产负债率＝负债/总资产＝1134/2200＝51.55%
【注意】资产负债率不能直接应用可持续增长率的公式推算。 （3）资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15% 资产负债率不变，资产增长15%，负债也增长15%，所有者权益也增长15% 2002年的所有者权益增加＝1000×15%＝150万元 所有者权益增加有两个来源，一是留存收益增加，一是筹集新的股权资本。只要计算出留存收益增加，剩下的就是应当筹集的股权资本。 销售净利率不变：2002年净利＝100×（1＋15%）＝115（万元）
收益留存率不变：2002年留存收益＝115×60%＝69（万元） 应当筹集的股权资本＝150－69＝81万元
（4） ①当前的税前利润＝净利润/（1－所得税率）＝100/（1－20%）＝125（万元） 当前利息＝负债×利率＝1000×5%＝50（万元） 息税前利润＝税前利润＋利息＝125＋50＝175（万元）
②息税前利润＝销售收入×（1－变动成本率）－固定成本 175＝1000×（1－变动成本率）－125 变动成本率＝70% ③需要增加资金＝200（万元） 增发股份＝需要增加资金／股价＝200／10＝20万股 ④设每股盈余无差别点为S： 解方程：S＝1060万元3、（1）销售净利率＝200/2000×100%＝10%资产周转率＝2000/2000＝1（次）收益留存率＝160/200＝0.8权益乘数＝2000/800＝2.5可持续增长率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%（2）由于符合可持续增长的条件，因此，2007年的销售增长率＝2006年的可持续增长率＝25%2007年的销售收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）（3）假设2007年销售收入为W万元，则：根据“资产周转率不变”可知，2007年末的总资产＝W/1＝W根据“资产负债率不变”可知，2007年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W2007年增加的股东权益＝0.4W－800根据“不增发新股”可知，2007年形成的留存收益＝2007年增加的股东权益＝0.4W-800而2007年形成的留存收益＝2007年的销售收入×12%×0.4＝0.048W所以存在等式：0.4W-800＝0.048W，解得：2007年销售收入W＝2272.73（万元）2007年的销售增长额＝2272.73－2000＝272.73（万元）2007年的销售增长率＝272.73/2000×100%＝13.64%2007年的可持续增长率＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）＝13.64%2007年的股东权益增长率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%（4）2007年销售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）2007年形成的留存收益＝2600×10%×0.8＝208（万元）2007年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）2007年末的资产＝1008/（800/2000）＝2520（万元）2007年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次），即资产周转率由1次提高到1.03次。（5）根据“资产负债率和资产周转率不变”可知：股东权益增长率＝销售增长率＝30％，所以，股东权益增长额＝800×30％＝240（万元）所以，增发普通股的数额＝240－2000×（1＋30％）×10％×0.8＝32（万元）（6）按可持续增长计算的销售额＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）超常增长的销售额＝2600－2500＝100（万元）实际销售需要资金＝2007年实际销售额/2007年的资产周转率＝2600/（2600/2520）＝2520（万元）持续增长需要资金＝2007年可持续增长销售/2006年资产周转率＝2500/1＝2500（万元）超常部分销售所需资金＝2520－2500＝20（万元）2007年留存收益提供资金＝2600×10%×0.8＝208（万元）按可持续增长率增长提供留存收益＝2500×10%×0.8＝200（万元）超常增长产生的留存收益＝208－200＝8（万元）2007年末负债＝2520－1008＝1512（万元）负债提供资金＝1512－1200＝312（万元）按可持续增长率增长增加负债＝1200×25%＝300（万元）超常增长额外增加负债＝312－300＝12（万元）因此，超常增长所需的20万元资金，有8万元来自超常增长本身引起的留存收益增加，另外的12万元来自额外增加的负债。
成长能力分析篇(二):如何分析一家公司？（3.4，成长能力）
如何分析一家公司？（3.4，成长能力）
今天我们讲成长能力，
我们买公司买的是什么？“买的是这家公司的未来”这是我们耳濡目染的一句话了。
先不说公司，我们平时判断一个人有没有出息怎么判断？我想就算没有理论知识，我们也知道怎么评判。一是看这个人用不用“功”二是看这个人现在有没有强大的地位。前者我们看的是“潜力”，而后者我们看的是“能力”。
社交的潜规则都是，交往有潜力，巴结有能力的人做朋友。你可以说这太现实了，但是很多时候就是这样。
回到我们的公司。我认为判断一家公司有没有成长能力，就像我们去判断一个人有没有出息是一样的。事实上，这两者的目的都是在未来可以给我，给我们自己带来什么“收益”
但是我们不管是一个人还是一个公司，都只能是“大概率”的去判断，了解概率统计的就知道，世界上哪那么多，高确定性的事。往往“收益”越大的东西，他的“不确定”也随着增大。但是我们能做的是，可以判断出这家公司有多大的概率去朝好的地方发展。
这节课我会把基本的判断公司成长能力的东西教给大家，然后下节课我会在稍微的做个补充（因为要用到下节课的知识）
成长，成长，我们没有预测未来的能力，但是我们可以根据历史来推测未来的情况。
我下面要说的东西，不同于上面的几节课的内容，今天的内容是由浅到深的去判断一家公司的成长能力。
Ⅰ
营业收入，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。理论上，该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。当营业收入不断减少时，说明公司业务大幅滑坡。换句话说，营业收入是企业规模的体现。
营业收入增长还可以用来衡量公司的生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果营业收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果营业收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。
我们在分析公司的时候要始终记住，永远不要试图靠一个指标来判断一家公司。
营业收入毕竟不是真正赚来多少钱。说以我们还是要继续分析。如果营收的增长反而没带来利润的增长，那很明显公司运营就有很大问题。在之前的一段时间，很多零售行业的公司，通过不断新开店来保增长。这样做是得公司会越来越衰退。
所以我们得出了第一条，长期稳定的营业收入并带上长期稳定的利润增长是企业竞争力，也就是说是成长能力，最具体的表现。
Ⅱ
经营活动现金流，我们在前面的课程说过，这个数据是企业经营活动产生的现金流入流出。
正常运营的企业，或者说成长的企业，往往是，经营活动说产生的现金流量流入和利润都是正相关的，并且同增。甚至经营活动说产生的流量大于利润的增长。同理，如果一家企业，现金流量和利润都是流出的，同减，说明这家公司也正在衰退。
我们在分析的时候，也会碰到这样的企业就是利润增长，但是经营活动现金流量减少。这样的公司，的目的很简单，只是为了用净利润来粉饰太平。
这种公司，无非只是让应收账款和存货的大量增加的手段来狐假虎威。所以我们再用第一条的时候，要考虑应收账款和存货是否大量增加。
于是我们得出了第二条，如果一家公司的经营活动现金流量的净流入持续增长那么说明这家公司是有投资价值的。
今天的内容是不断的深入的，而不是并行的。我们只有有了第一条的基础，才可以在对比第二条。
Ⅲ
自由现金流。它于经营现金流量不同的是，它剔除了资本开支，也就是说构建固定资产这一项的内容。自由现金流=经营活动现金流量-资本支出。
我们之前的课程说过，自由现金流才是这家公司的真金白银的收入。所以自由现金流的增长，才是我们公司成长能力的关键。
Ok下面开始实例。
衡量公司成长能力的三个方面讲完了，既然要衡量公司的增长能力我们就必须把公司的历年情况列出来。
查看原图这是神华的数据，我们一步一步看，首先看第一条，营收和净利润基本可以同增同减，但是净利润增长的幅度却没有营收的大。我们知道，营收是企业规模的体现，很有可能神华在扩大自己的规模（这个我们下面细聊）。
查看原图大家可以看2013年这个节点，2013年正是煤炭行情转向衰退的节点。所以2013年成了重要的风水岭，这一年不管是我们这四个哪个指标，都有不同程度的下降。
神华和其他煤企不同的是，它的净利润始终和营收保持的正相关，甚至没有出现过负值。
我们来看2013年之前，神华的营业收入大幅增长，说明他正在大幅的拓展业务，而这段时间正是煤炭势头最足的一段时间。而他的净利润，经营活动产生的现金流量净额，净现金流，都在稳步的跟进，平稳的增长。
对于周期行业我们并不能很好的看出他的成长能力，因为行情到来的时候，猪也会飞起。但是对于周期行业，我们可以分两个角度去思考，一是他在顺风的时候如何发展，二是他在逆风的时候如何发展。
顺风：
我们以2009年开始，到2013年这个节点看看神华的主营业务
查看原图文章中的图表都是我把数据列入excel然后生成的饼状图形。这样为了方便直观，大家可以很明显的看到2009年到2013年，神华正在慢慢扩大除煤炭业务以往的其他版图。说明神华的营收增长，更大程度的贡献来自其他业务。
于是我们的得出了，在顺风的时候，神华并没有随波逐流，（有兴趣的朋友可以看看其他煤企，有很大一部分顺风的时候等着被吹起,什么也不干）而是在慢慢扩大自己的版图，扩大的也是与煤炭相关的一体化模式。开个玩笑，如果神华这几年扩大的是手机业务，那么他还不如什么也不干的傻猪呢。哈哈。
逆风：
我们在看2013以后神华的情况。
查看原图到2016年6月，我们可以发现，神华已经不单单是依靠煤炭这一项业务了，而是开始了一体化的经营模式。也正是因为这一模式，才使得神华在行业低估期也能保持盈利。
经过我们对神华的分析。我们清楚的认识了神华的脉络。
值得说明的是，周期行业，我们很难判断周期底部和周期顶部，所以就成长能力这一块我们并不能很好说明公司下一年是个什么情况，只是“大概率”我这里又说的是大概率。未来，可能很长时间，煤炭行业会上扬，因为毕竟现在处于周期底部嘛。
但是我们需要知道的是，正是我们刚刚的分析，清楚认识到了他的业务，而当煤炭行情好转的时候，神华会不会被第二大电力业务所“拖累”。因为电力和煤炭一直都是死对头，呈负相关。煤炭好，电力差，电力好，煤炭差。所以我们推断，神华未来的业绩不会出现大起大落反而会稳定增长，而这种稳定增长正是去除周期的干扰，换句话说，我们看神华再也不能单单把他当成煤炭行业来看了。
综上，在成长能力上面神华还是有一定优势，当行情来临时他的业绩可能不会大起大落，但是他作为一个强周期性的公司可以去除周期的干扰，而平稳的发展。我在之前的文章说过神华正在打造自己的帝国，他的一体化经营的优势，会在很长一段时间体现出来。用我们上面的话说，这家公司又有潜力，又有能力。
结束。
如果要分析不是周期行业，可以用我教的，我们从他历年数据，通过三个条件的考量，我们其实很容易大概率的推断来推断未来一到两年，最多三年的成长能力。
但是对于强周期行业，分析成长能力，我们就不能单单看数据。而是分开讨论。还要判断周期。最后综合起来，看公司未来可能发展的情况。
我们来总结一下。
查看原图不知不觉我们就说了从四个方面（风险，运营，盈利，成长）来分析一家公司。
分析过程中的大忌就是生搬硬套。我每篇文章前面都是“术”的层面，后面的分析其实是“道”的层面。就拿今天这篇文章说吧，“术”的层面，我并没有讲周期类公司如何去分析。但是在“道”的层面，我像大家展示了我的思考过程。我不敢说我有多厉害，我只是想告诉大家，在你们分析的过程当中一定会遇到这样那样的问题。遇到以后我们不要躲，而是思考，查找看看有没有更好的解决办法，在查与找的过程，这本身就是在锻炼我们自己的分析能力。
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透露一下我们下节课讲那个有名的杜邦分析。
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精彩评论(5)
仓佑嘉措-Leo:
这三条一筛选，真正的几十倍的成长大牛股全被你筛掉了。上市时不赚钱的什么 $腾讯控股(00700)$ 啦， $Facebook(FB)$ 啦， $亚马逊(AMZN)$ 啦，花花草草啦，月光宝盒啦。
顶(14)打赏回复
01-09 13:00举报广发证券_谢东:
对神华的分析仪我很认同！
顶(7)打赏回复
01-09 11:54举报飞鹰601088:
我是因为神华认识你，因为你知道雪球。我到时觉得还可以从神华近几年的动作谈他的转型写篇文章。神华在转型路上步子迈的很大，比如资产管理平台，煤制油示范项目，谋求进入煤伴生铀矿勘探开采，煤制氢，页岩气，它想成为一流的清洁能源产品供应商，更主要的是他想谋求成为能源技术方案供应商。10年前谋求转型，造就现在的神华；现在的探索或许会造就10年更伟大的神华，或许我们可以看的更长远一些。 走着看，看这家公司，不光要看它说了什么，更要看它做了什么……
成长能力分析篇(三):个人成长需要培养15种能力
个人成长的15种能力
无论在内企，还是在外企，凡是成功人士（以下简称他们）的身上都有独特的个人能力和人格魅力，这是旁人所缺乏的。他们的成功决不能简单地归结为机遇好，这些能力可概括为：
1、解决问题时的逆向思维能力
面对工作中遇到的新问题，一时又找不到解决方法。而且，上司可能也没有什么锦囊妙计时，他们擅长用逆向思维办法去探索解决问题的途径。他们清楚具体业务执行者比上司更容易找出问题的节点，是人为的，还是客观的；是技术问题，还是管理漏洞。采用逆向思维找寻问题的解决方法，会更容易从问题中解脱出来。
2、考虑问题时的换位思考能力
在考虑解决问题的方案时，常人通常站在自己职责范围立场上尽快妥善处理。而他们却总会自觉地站在公司或老板的立场去考虑解决问题的方案。
作为公司或老板，解决问题的出发点首先考虑的是如何避免类似问题的重复出现，而不是头疼医头，脚疼医脚的就事论事方案。面对人的惰性和部门之间的扯皮，只有站在公司的角度去考虑解决方案，才是一个比较彻底的解决方案。能始终站在公司或老板的立场上去酝酿解决问题的方案，逐渐地他们便成为可以信赖的人。
3、强于他人的总结能力他们具备的对问题的分析、归纳、总结能力比常人强。总能找出规律性的东西，并驾驭事物，从而达到事半功倍的效果。人们常说苦干不如巧干。但是如何巧干，不是人人都知道的。否则就不会干同样的事情，常人一天忙到晚都来不及；而他们，却整天很潇洒。
4、简洁的文书编写能力
老板通常都没时间阅读冗长的文书。因此，学会编写简洁的文字报告和编制赏心悦目的表格就显得尤为重要。即便是再复杂的问题，他们也能将其浓缩阐述在一页A4 纸上。有必要详细说明的问题，再用附件形式附在报告或表格后面。让老板仅仅浏览一页纸或一张表格便可知道事情的概况。如其对此事感兴趣或认为重要，可以通过阅读附件里的资料来了解详情。
5、信息资料收集能力
他们很在意收集各类信息资料，包括各种政策、报告、计划、方案、统计报表、业务流程、管理制度、考核方法等。尤其重视竞争对手的信息。因为任何成熟的业务流程本身就是很多经验和教训的积累，遇到用时，就可以信手拈 来。这在任何教科书上是无法找到的，也不是那个老师能够传授的。
6、解决问题的方案制定能力遇到问题，他们不会让领导做“问答题”而是做“选择题”。常人遇到问题，首先是向领导汇报、请示解决办法。带着耳朵听领导告知具体操作步骤。这就叫让领导做“问答题”。而他们常带着自己拟定好的多个解决问题方案供领导选择、定夺，这就是常说的给领导出“选择题”。领导显然更喜欢做的是“选择题”。
7、目标调整能力
当个人目标在一个组织里无法实现，且又暂时不能摆脱这一环境时，他们往往会调整短期目标，并且将该目标与公司的发展目标有机地结合起来。这样，大家的观点就容易接近，或取得一致，就会有共同语言，就会干的欢快。反过来，别人也就会乐于接受他们。8、超强的自我安慰能力
遇到失败、挫折和打击，他们常能自我安慰和解脱。还会迅速总结经验教训，而且坚信情况会发生变化。他们信条是：塞翁失马，安知非福，或上帝在为你关上一扇门的同时，一定会为你打开一扇窗。
9、书面沟通能力
当发现与老板面对面的沟通效果不佳时，他们会采用迂回的办法，如电子邮件，或书面信函、报告的形式尝试沟通一番。因为，书面沟通有时可以达到面对面语言沟通所无法达到的效果。可以较为全面地阐述想要表达的观点、建议和方法。达到让老板听你把话讲完，而不是打断你的讲话，或被其台上的电话打断你的思路。也可方便地让老板选择一个其认为空闲的时候来“聆听”你的“唠叨”。
10、企业文化的适应能力
他们对新组织的企业文化都会有很强的适应能力。换个新企业犹如换个办公地点，照样能如鱼得水般地干得欢畅并被委以重用。
11、岗位变化的承受能力
竞争的加剧，经营风险的加大，企业的成败可在一朝一夕之间发生。对他们来讲，岗位的变化，甚至于饭碗的丢失都无所畏惧。因此，他们承受岗位变化的能力也是常人所无法比拟的。在他们看来，这不仅是个人发展的问题，更是一种生存能力的问题。
12、客观对待忠诚
从他们身上你会发现对组织的忠诚。他们清楚地意识到忠诚并不仅仅有益于组织和老板，最大的受益者是自己，因为，责任感和对组织的忠诚习惯一旦养成，会使他们成为一个值得信赖的人，可以被委以重任的人。他们更清楚投资忠诚得到的回报率其实是很高的。
13、积极寻求培训和实践的机会
他们很看重培训的机会，往往在招聘时就会询问公司是否有提供培训的机会。善于抓住任何培训机会。一个企业，如果它的薪酬福利暂时没有达到满意的程度，但却有许多培训和实践的机会，他们也会一试。毕竟，有些经验不是用钱所能买回来的。
14、勇于接受份外之事
任何一次锻炼的机会他们都不轻言放弃，而把它看成是难得的锻炼机会。并意识到今天的份外，或许就是明天的份内之事。常看见他们勇于接受别人不愿接受的份外之事，并努力寻求一个圆满的结果。
15、职业精神
他们身上有一种高效、敬业和忠诚的职业精神。主要表现为：思维方式现代化，拥用先进的管理理念并能将其运用于经营实践中。言行举止无私心，在公司的业务活动 中从不搀杂个人私心。这样，就敢于直言不讳，敢于纠正其他员工的错误行为，敢于吹毛求疵般地挑剔供应商的质量缺陷。因为，只有无私才能无畏。待人接物规范化，这也是行为职业化的一种要求。有了这种职业精神的人，到任何组织都是受欢迎的，而且，迟早会取得成功。
