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第一篇万达转移资产:万达继续卖资产降负债 王健林:用两三年降到绝对安全
万达继续卖资产降负债 王健林:用两三年降到绝对安全
2018-01-22 07:34:21
来源：每日经济新闻
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“有人说万达把大量资产转移到海外去了，数据证明完全不符合事实。”2018年1月20日，万达集团董事长王健林在万达集团2017年工作总结中指出，集团国外资产占比仅7%。此外，王健林反复强调降负债、转型和企业安全的重要性，并直言 2018年将采用一切资本手段继续降低企业负债，包括出售非核心资产等。同时计划用两到三年时间，将企业负债降到绝对安全的水平。
对于外界质疑卖资产是否意味着万达不行了，王健林回应称，这是根本不懂商业思维，做生意就是买和卖，关键看买卖之间能否赚钱。
将负债降到绝对安全
“今年是万达成立30周年，古人云‘三十而立’，万达正站在长寿企业的新起点。所以，今年对万达而言是极其重要的一年。”万达迎来了新的起点，王健林也显得更加谨慎，“现在全球和中国都在去杠杆、降负债，这样加杠杆、逆势而为是不科学的。”
对于外界质疑万达将大量资产转移到海外的问题，王健林回应称，这完全不符合事实。他表示，“2017年，万达商业转让文旅项目和酒店资产，受其影响，万达集团的资产、收入两项指标有所减少。万达集团以成本计资产7000亿元，同比减少11.5%；其中国内资产占比93%，国外资产占比7%。”
对于出售海外资产，《每日经济新闻》记者注意到，王健林也给出了相应解释，“万达过去几年在海外投了一批项目，现在我们决定清偿海外债务。”而出售资产的背后逻辑，实质上是为了企业安全，为了保证核心产业发展。“今天我可以在这里负责任地说，万达集团在全球绝不会出现任何信用违约！万达30年没有出现一起信用违约，我们把信用看得比资产、利润更重要。”
王健林将继续降低企业负债定为2018年一大任务。万达集团将采用一切资本手段降低企业负债，包括出售非核心资产、保持控制权前提下的股权交易、合作管理别人的资产等等，万达要逐步清偿全部海外有息负债。同时，计划用两到三年时间，将企业负债降到绝对安全的水平。
值得注意的是，万达在转型路上适时调整组织架构以适应转型，王健林在此次年会上提出了三大建议，即成立商管集团、地产集团和新网科公司。其中，地产集团主要负责消化商管集团的地产业务和万达广场的重资产，不排除搞一些纯粹的住宅开发。王健林重点提到，现在中国房地产，基本上负债和销售额是对等的，销售越多，负债越多。如果地产集团朝这个路子走，就使集团现在的降负债没多大意义了。地产集团不求做大，主要看利润。
易居研究院智库中心研究总监严跃进分析认为，房企大规模扩张阶段已经过去，聚焦高质量发展、夯实运营基础将是未来发展的重点。
服务业收入占比63.4%
值得一提的是，王健林曾于2015年对外公布万达“第四次转型战略”。自此之后，转型便成了王健林历次工作总结中的高频词。在2017年的工作总结中，王健林也十余次提及转型。
《每日经济新闻》记者注意到，2016年，万达商业正式提出轻资产战略。万达将轻资产分为两种，一种叫做投资类，一种叫做合作类。但“轻资产”转型真正加速落地是在2017年下半年。在此期间，万达与融创和富力签订了638亿元的“世纪交易”，融创拿下13个文旅项目，而77间酒店由富力接盘。这场交易后，直接导致万达2017年的总资产减少了11.5%。在与融创和富力的签约仪式上，王健林表示，不仅万达商业已走上“轻资产”品牌经营，万达文化旅游也走上了“轻资产”品牌经营之路。
此次年会，王健林旧事重提，“对于这次转让，众说纷纭，很多解读，万达卖资产，是不是不行了，其实这是根本不理解商业的基本逻辑。”王健林说，什么叫做生意？做生意用老百姓(61.170, 1.15, 1.92%)俗话说，叫做买卖。生意就是买和卖构成的，世上没有只买的生意，也没有只卖的生意。
王健林怒斥，买就说这个公司好，卖就说这个公司不好，这是根本不懂商业思维。实际上，仅此一项协议万达就减债440亿元，回收现金670亿元，相当于减债1100亿元。
同时，王健林坦言，“每个大型文化旅游项目需要七年、八年有息负债才能往下走，十几年才能收回投资。万达十几个文旅项目叠加在一起，虽然通过销售物业能回收大部分现金，但至少5到6年内，每年净增1000亿负债，压力相当大。”为了有利于万达集中资金，保证核心资产，万达广场每年计划开业50个，“做轻资产这种只赚不赔的买卖，绝对是上策”。
对于过去半年的一系列动作，在王健林看来，出售资产帮助万达清偿了债务，且摆脱了文旅项目长周期开发。“说万达转型就不再持有物业，这完全错了，只是万达不像以前那样百分之百自己持有。”他表示，万达转型关键是万达商业转型，而万达商业转型，关键是从单一重资产企业转为轻资产为主、轻重并存发展的企业。
王健林指出，万达已经改写商业历史，成功转型为服务型为主的企业。万达集团2017年收入中，服务业收入占比63.4%。近几年，万达服务业收入每年都会大幅提高，今后还会继续提高。服务业收入中，租金收入占比约18%，增速远高于万达其他产业，已经连续多年平均实现超过30%的增长。租金是最长期、稳定的现金流之一，而且利润比例高，收入占比提高说明收入含金量增加。与此同时，2017年，文化产业收入占万达集团收入比重升至28.1%，接近30%，已成为万达另一个支柱产业。
第二篇万达转移资产:央视点名！你们这就是在转移资产！跑路？！
时间是一把戳穿虚伪的刀它验证了谎言，揭露了现实，淡化了承诺，你只要问心无愧的做人，一切自有命运安排。当你感觉被欺骗，被敷衍，束手无策的时候，学会淡然一笑，该来的总会来！看淡得失，倘若认真，你就输了！告诉自己，人生最尴尬的事：就是高估了自己在别人心里的位置！不惑之年，学会放手，你若有心,我何尝无心，你若无心 ,我随遇而安。当快乐之门关上的时候，自然就会有另一道门为你打开，要灭苦，先破执，不固执于追求；不以强硬为手段，不以拥有为目标；心没有负担故无重，没有挂碍，才能自由自在。一首歌，一杯茶，养养花，享受自然之美。我们都是来去匆匆的过客，只不过是到世间走一遭，百事从心起，一笑解千愁。
——【小编献给广大的商道风暴粉丝们】
商界大佬正在逃离！昨夜，央视发话，一针见血
最近，资本市场有点忙……
马云的无人超市风生水起，李彦宏全力以赴他的无人驾驶，马化腾更是凭着王者荣耀赚得盆满钵满，刘强东四处奔走强力布局电商……这个市场看似热闹非凡，可内里却暗潮涌动，一部分商界大佬正忙着逃离……
商界大佬正在离场
资本市场上，大佬逃离的戏码一直未停过，每一出都轰轰烈烈，都能引来媒体的大肆关注：
王健林贱卖文创旅游和酒店
7月10日，据万达官网消息，万达商业与融创中国签订转让协议，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。其中，万达以295.75亿元将13个文旅项目的91%股权转让给融创，融创承担项目贷款。融创房地产集团还将以335.95亿元收购万达项目76个酒店。
潘石屹正在往外走
SOHO中国披露，6月26日,SOHO中国以35.73亿元人民币整售上海虹口SOHO，从中获得毛利润约1.27亿元。
截至目前，潘石屹已经套现了236亿元人民币的现金。SOHO静安广场、SOHO海伦广场、凌空SOHO、上海外滩金融中心、SOHO世纪广场......悉数抛售套现。
贾跃亭套现百亿去美国了
近期贾跃亭将辞任的消息刷屏朋友圈。要知道乐视7年，贾跃亭融资729亿，烧钱1500亿，现在，讨债的人每天堵在乐视大厦内，而贾跃亭早就套现超百亿。
2015年5月，当时贾跃亭直接或间接持有乐视网股份共计8.3亿股，占乐视网股本的44.85%。就在当月，贾跃亭拉开了他减持股份的大幕，开启套现之路。三次减持，三次套现，贾跃亭共获得超过117亿元现金。此前贾跃亭夫妇被司法冻结的12.37亿元资产，原来不过十分之一罢了。
李嘉诚全力逃离内陆
姜还是老的辣。在这些大佬中，李嘉诚最早获得情报，所以离开得也早。从2013年8月起，李嘉诚就陆续抛售我们内地投资性物业套现，这2年更是陆续大举抛出。而在业界，李嘉诚的任何动向都有可能成为风向标。
上市公司高管套现大潮
与李嘉诚、潘石屹、贾跃亭等人大张旗鼓地套现相比，更多的富人在悄无声息地套现，低调到让人几乎察觉不到他们的动作。
根据万得（Wind）的统计数据，仅2017年上半年，A股上市公司的重要股东便累计减持2278次，涉及781家公司，所减持的股份市值高达962.6亿元。
据21数据新闻实验室统计，2017年上半年超过1000名高管股东对577只公司股票进行了减持，累计1512笔，远超公司股东和个人股东。减持金额方面，高管股东占了总额的30%，减持参考市值为284.7亿元。
套现、逃离，在资本市场上已不是什么新鲜事儿。那么，逃离的背后，他们把资本放在哪了？
套现的钱都干嘛去了？
从文中不难发现，逃离的大佬中，具有标志性影响力的当属地产界大佬。
据不完全统计，近几年来，上市公司高管套现总额超过万亿！套现的资金用于何处了？不排除部分用于改善生活、重新创业，更多的是海外置业投资去了。国际房地产顾问“五大行”之一的戴德梁行数据显示，2016年中国海外商业地产投资总额达到383亿美元，此前的2015年是257亿美元。
有公众号指出，虽然放弃地产各有各的算盘，但大方向应该是一致的，那就是不看好这个行业的未来盈利。否则，以万达为例，作为久经沙场的精明商人，怎么会把一个盈利前景看好的项目卖掉呢？
中国的房地产总市值已经达到400万亿，是GDP的5-6倍，是货币供应量的2-3倍，是真实社会财富的8-9倍，所以即使只有10分之一的人套现出来，场外社会财富即使全进去接盘也接不起了。这就是个击鼓传花的游戏，越到最后，能玩的人越来越少。
潘石屹说：此前房地产业之所以发达，是因为人有一个拥有的欲望，要有一个房产证，要有房子的钥匙，要有一个房产的本。因为人拥有的欲望促成了房价不断上涨。但是，在人工智能、互联网时代，有一句名言叫使用比拥有更重要，分享比使用更重要。我们可以要让更多人使用。互联网时代和人工智能时代的到来是反房地产的。这就是说，房价会降。每个人拥有房产证的欲望降下来了，房价就下来了。
还有更重要的一个因素则是上层建筑方面的调控。
有业内人士曾经点破，房地产开发商之所以这么赚钱，其实不外呼两招：
一是通过关系和寻租修改容积率，本来只允许盖10层的楼盘，通过规划更改，盖到15层，容积率提高了，在地价不变的情况下，利润成倍上升；
二就是通过土地抵押到银行贷款，或者通过其他渠道直接融到资金。所谓贷款，其实就是负债，所谓负债，其实就是应用杠杆。用1亿元的本金，做到10亿，甚至上百亿的生意。
这种高负债经营、高杠杆运转的套路，是中国房地产企业的普遍现象。据媒体的披露，内地142家地产企业负债总量接近3.4万亿。
所以很多开发商看表面都是土豪，看里子全是负债。在经济上升时期，在房价上涨时期，在整个社会流动性泛滥时期，这个游戏当然可以一直玩下去。如果负债比率能控制在合理范围内，倒也不会出现大问题。
但是现在完全不一样了，除了高负债会给企业带来巨大风险之外，国家也已经意识到，这种重资产的高负债，也会给整个金融系统带来风险。所以，对房地产企业负债的清理整顿，前一两年就开始了。
不过要明白，这一次降杠杆，并不只是针对房地产行业，而是全面的、系统性的，是整个中国经济的一次脱胎换骨的转型。
央视发话了！字字见血
事实上，不管是地产大佬，还是其他商界大佬，总之，逃离海外置业对中国经济来说并非好事：
最为直接的后果便是国内实体经济的投资迅速减少，导致工业产出、社会就业、员工消费萎缩；
其次会产生从众效应，严重影响社会精英阶层甚至整个社会的发展信心。
财富流失了，信心丧失了，对于社会的影响简直不可想象！
庆幸的是，在18日晚播出的央视新闻1+1节目中，央视发话了：对外非理性投资是转移资产。看来，新一轮的“顶层设计”或要来了！那时，大佬们还能轻易出逃吗？
毕竟，国家拿真金白银在前方“抗战”，一些企业却拿着真金白银去海外收购……甚至，不少国内企业家，并非中国国籍！这些人，在国内，拼命加杠杆，大量负债，然后掏空国内资产，最后拍拍屁股走人，留给国内一地鸡毛。
对以套利或者转移资产，非真实或者非理性的投资，不可能不整肃，任何投资都要讲政治。可以让你拥有一切，也可以马上让你一无所有。
王健林、潘石屹，开山辟路还是跑路？
上周最大的新闻，莫过于万达借给融创296亿，帮融创以631.7亿收购自己的13个文旅城和76家酒店。
有人说，融创在干什么我能看懂，但是万达在干什么我看不懂。
是啊，小巴也看不懂。
王健林解释说，此举是为了“大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营”，但根据2017年第一季度财报，万达商业的资产负债率(70.6%)比万科低、比绿地低、比恒大低，更比买家融创低。
而且，13个文旅城+76家酒店，总建筑面积超过6200万平米，不算地皮上已建的在建的各种项目，单看拿地成本，无论如何都算贱卖了。（根据万达商业2017年半年报，累积土地储备面积7300多万平米——一笔交易，卖掉了近85%）
一脸懵逼的小巴，直到看到一份数据，才开始明白。根据澎湃新闻的不完全统计，从2012年起，万达海外投资额已累积高达2451亿（全部折合成人民币）。
当然，你可以说，万达这是“轻资产化”，卖掉了大部分地产项目，买下美国和欧洲的许多院线和影业公司，扩张文化产业。
但这一过程也无疑是“海外资产化”，而且海外投资中不乏地产项目：收购澳大利亚黄金海岸项目，计划在印度哈里亚纳邦建设万达产业新城，合作投资巴黎文旅项目Europa City……
这不禁让小巴想起一桩往事。
2015年9月，新华社旗下瞭望智库曾发出一篇檄文——别让李嘉诚跑了！
此文一出，舆论炸锅，支持“来去自由”者有之，支持“严防死守”者亦有之，可谓轰轰烈烈，檄文如箭。
之所以给李嘉诚扣上“跑路”的帽子，是因为有人算了一笔账：如果长实地产成功出售上海陆家嘴世纪汇（当时报价200亿人民币，并未达成交易），那么李嘉诚近三年来将国内资产套现上千亿元。
与此同时，他在英国买电信、买电力、买天然气，投资超过250亿英镑（当时约合人民币2445亿）。
瞭望一文中说：恐怕不宜想走就走。
如果当初质问李嘉诚的道理说得通，那我们此刻是不是也该问一句：王健林，你这浓眉大眼的家伙也要跑路？！
这一波中国企业海外投资大潮里，可不只有万达。单看近一个月，消息就特别多：
中国化工以430亿美元收购瑞士农业化学和种子公司先正达，交易终于完成。
均胜电子控股的美国百利得宣布将以15.88亿美元收购日本高田集团。
航天建设集团并购德国WKS公司交易完成，作价未公布。
万科宣布，携手厚朴、高瓴资本等财团，拟以159亿新元（约785亿人民币）收购新加坡物流巨头普洛斯。
如果说民企要跑路，难道国企也在跑路？好像有点奇怪。
让我们来捋一捋，从去年说起。
2016年，中国企业海外并购迎来大爆发，胡润研究院《2017中国企业跨境并购特别报告》显示，2016年海外投资并购累积宣布的交易金额为2158亿美元，同比增长148%。（部分交易在今年完成）
其中，海航、安邦、万达等企业显得格外活跃，前100大交易中分别占据3-4笔。
* 数据来源：易界-胡润中国企业跨境并购特别研究
第三篇万达转移资产:万达资产大腾挪
昨天停牌的港股万达酒店发展发布公告，从目前正在A股排队IPO的万达商业手中，收购旗下的万达文旅与万达酒店管理两家轻资产公司。今早开盘后，万达酒店发展直线攀升，并最终以上涨20%收盘。此次交易，终于解释了为什么近期一段时间，港股万达酒店发展，能够顶着国内大量的负面新闻的逆势上扬。原因很简单，在本次交易中，万达实现了内部资产的大腾挪。今天，政事堂来分解一下，此次交易是怎么玩的。本次交易中，万达酒店发展，将万达置业投资、万达国际、万达美洲、万达澳洲的部分权益，出售给的万达商业的同时，也从万达商业手中，收购万达文旅与万达酒店管理。简单的解释一下，就是万达的海外公司，将大部分的海外重资产，转入了万达国内公司；同时万达的国内公司，将大部分的国内轻资产，转入了万达的海外公司。听起来有点乱么？政事堂解释一下吧：先看万达酒店发展国民老公公这些年，一直在推进万达的轻资产化，因为，重资产虽然增值厉害，但遇到风险贬值也厉害，而轻资产则可以长期的收取租金。港股万达酒店发展，用几十个亿，就从万达商业手中，将国民老公公多年心血，万达文旅和酒店管理这俩国内的轻资产，全部拿走了。而且，上个月，万达文旅体系的债务，伴随着重资产，转移给融创了，万达酒店体系的债务，伴随着重资产，都转移给富力了。此次万达酒店发展，拿到的，都是没有债务的轻资产。更不要说，在本次交易之前，万达刚刚把主题乐园、儿童娱乐、知识产权等这几个近年来盈利能力最强的部分，划归到文旅体系。很显然，本次交易过程中，港股万达酒店发展拿到了目前万达商业旗下，几乎所有的优质资产。所以，最近一段时间，万达酒店发展能够顶着“辣么大”的负面新闻，逆市上扬，原因，你懂的......再看万达商业政事堂在15年开始，就分析万达商业IPO并贩卖“药丸”了。近年来，市场对其A股IPO的估值普遍在5000亿以上，这也意味着，加入万达商业上市，国民老公公能通过股权抵押，从银行拿到几千亿。如果再配合一下杠杆，就能把融创、富力、万科、恒大这些企业统统打包买下来......不过，这场梦，伴随着本次交易，恐怕要花上一个句号了。首先，如果本次交易顺利完成，那么万达商业A股IPO的募资主体，由最早的万达商业管理、万达文旅、万达百货、万达电商、万达酒店建设、万达酒店发展，共计六个子版块，变为万达电商公司、万达商业管理和万达百货三个子版块。由于上市主体发生了严重的变化，这也意味着，如果此次交易完成，那么万达商业IPO，几乎铁定需要重新申报。即使万达商业已经排队一年有余，此次，也势必重新向证监会写申请了。其次，万达电商，原本是万达拉着腾讯和百度组建的，意图组建“腾百万”联盟，共同对抗马云的阿里电商。而去年，腾讯百度纷纷撤出，连万达体系内的子平台，都不愿意与万达电商对接，使得万达电商烧了几年的钱，到现在也没看到盈利的曙光。至于万达百货，万达广场已经突破200家了，而万达广场内原本标配的万达百货，因为亏损严重，已经裁撤至40家左右了。A股上市，是有严格盈利要求的，根据福布斯的数据，万达2016年营业额约300亿美元，利润约1亿美元，利润率才不到0.5%。如今把盈利的项目都剥离出去，而留下了俩亏损的项目。但从证监会盈利要求这一方面，恐怕就是一个大门槛。最后，也是最重要的，目前国家严厉打击海外盲目投资，近期各大机构都已纷纷发声。证监会对于拥有大量海外资产的民企IPO，几乎是处于必杀状态。而此次，万达将万达的海外资产，又统统的装入了准备A股IPO的万达商业。这三条连起来看，几乎意味着，如果没有其他变化，万达商业的A股IPO将100%被毙。港股万达酒店发展，这个公司原本只是13年万达商业香港IPO时一个借壳的备胎，虽然随着万达的海外战略，持有了万达大部分的海外资产，但是公司在过去1年，市值也就在20亿港币出头。要知道，万达酒店发展持有的那几个海外的公司，随便一个拿出来，都是20亿美元以上的投资......而万达酒店发展20亿港币的市值，还是净资产加杠杆加出来的。所以，基本上可以判断出来，万达酒店发展海外投资的大量外汇，大多都是从各种机构借来的。如今，将股权全部转移至万达商业之后，也就意味着，这些借来的外汇负债，也全部转移至万达商业了。目前，由于国家的外汇管理日趋严格，企业从银行通过内保外贷模式，获取外汇已几乎中断，作为一家私有未上市公司的万达商业，从万达酒店发展接过来那么多的外汇债务，届时国民老公公如何变出美元来偿还，将成为一个悬念。所以呢，我们整体来看，万达把旗下的两大体系，经过此次整合，变成了一个不涉及外汇管制而又拥有大量优质资产的港股万达酒店发展体系；和另一个拥有大量海外资产以及不少亏钱的买卖的私人企业万达商业体系。而且，两个体系之间，还建立了防火墙。这样我们想到了谁呢？今年年初的时候，和万达一样，同样被融创入股的乐视。贾跃亭在融创入股时，将乐视拆分成以上市公司乐视网为中心，乐视影业、乐视电视等没有外汇债务的一个体系；和以非上市公司乐视控股为中心，乐视体育、乐视汽车、乐视手机等有外汇债务的另一个体系。乐视网体系与如今的万达海外发展体系类似，拥有上市公司作为融资平台，没有什么外汇债务，公司旗下产业有自己的造血能力。乐视控股体系，与如今的万达商业体系类似，没有上市平台来融资，股权基本被实际控制人持有，背负大量的外汇债务，旗下部分产业没有造血能力。在本次万达资产大腾挪过程中，政事堂没那么高深的金融知识，不过，我坚信凡是交易，如果有一方大赚特赚，就一定有一方会亏。目前港股万达海外发展的股价飙升，被资本市场认可，这意味着什么，不言而喻。本来呢，政事堂真的要为本次交易机构点个赞，玩的真漂亮！不过，政事堂的读者中，有几位买下了万达商业私有化时的股份......嗯，目前，万达方案虽然提出，但尚需要交易双方的董事会通过......所以，希望你们能够想点办法，维护自己的权益......政事堂也只能说到这里了。
