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一：[成明星最简单方法]瘦腿按摩手法 八种手法教你瘦成明星腿【图】
很多MM对于瘦腿方法认为只有高强度的运动才能有效瘦腿，短期还好，长期根本没法坚持。那么到底有没有一种不用运动就能瘦腿方法呢?当然有，下面小编就给的大家介绍一种穴位按摩瘦腿的方法，只需要按摩八个穴位，瘦腿指日可待。
瘦腿按摩手法
1、血海穴
血海穴在大腿的内侧，那么这个穴位在哪里呢?小编教你寻找，首先两条腿并拢，在膝盖上面一点内侧，按压有酸痛感的地方，就是血海穴。
2、伏兔穴
在大腿的前面。大家可以将大腿肌肉紧绷，然后看到伏起来的位置就是，像一只小兔子。
3、承扶穴
请大家先站立起来，然后用自己的手去摸臀部到大腿之间的横纹，中点部分就是承扶穴。
4、风市穴
这个穴位位于大腿的外侧，这时候要求身体站直的姿势，这时候用你的中指去触碰大腿，记得身体不要弯曲，中指触碰到的地方就是风市穴了。
5、委中穴
我们整条腿的中间，还有一个横纹，就在膝盖的后侧。而横纹中点就是委中穴。我们可以将双手大拇指按住膝盖中间，而中指按到的地方就是委中穴。
6、足三里
教大家一个特别简单的方法，身体坐正，大腿和小腿曲成90度角，右手掌心放在膝盖骨上，四指下放，无名指尖位置为足三里，无非是找膝盖下三寸多一点。
7、悬钟穴
在我们的小腿上，把你的外踝尖先找到，然后顺着脚上骨头往上走三寸多一点(注：三寸就是你食指中指、无名指、小指合在一起的宽度)，一般4指宽就足够，有凹陷的地方。
8、三阴交
这个穴位对于女性养生保健具有良好的效果，还可以达到瘦腿的效果。这个穴位在内部脚踝尖端向上大约3寸的地方。
八种瘦腿按摩 不运动也能瘦腿
想要拥有一双美丽修长的腿不直是运动可以做到。随着时代的进步，瘦腿按摩法也被越来越多的人使用。怎么按摩瘦腿呢?有哪些方法呢?今天小编就为大家介绍6种瘦腿按摩法。帮助大家快速的消除腿部的多余脂肪，从而达到瘦腿的目的。
1、坐在地板上，左腿伸直右腿屈膝，拇指向上用力握紧右大腿，手掌也要用力贴紧腿部皮肤，稍稍用力往下压，并从膝盖往大腿根部按摩，反复按摩5次以后换边做相同的动作。
2、拇指和食指用力握紧大腿，从膝盖开始按压向大腿根部方向慢慢画圆按摩移动，动作要轻缓柔和，慢慢移动，反复5次后，换边做相同动作。
3、两只手的手掌放在大腿上，用力往下按压，并缓缓从膝盖往大腿根部方向移动。按压5个来回后换边做相同动作。
4、握住膝盖下方，拇指按住膝盖的前下方，食指按压膝盖后方的委中穴。按压委中穴时动作由轻到重再转化为轻。按压3秒后放开为1次，反复进行10次后换边做相同动作。
5、右腿伸直坐在地板上，左腿屈膝微微抬起，小腿要用力绷直，脚尖尽量向后翘起，拉伸小腿腿肚的肌肉。5秒后放下。反复10次，换边做相同动作。
6、双手扶住小腿两侧的肌肉，将腿部的肌肉放松，由下而上按摩小腿肌肉，反复10次，换边做相同动作。
7、虎口打开握住小腿肚，手指稍稍用力按住腿部肌肉，从脚踝开始向小腿肚指压按摩，10个来回后换边做相同动作。
8、虎口打开，拇指和食指紧握小腿，按压在承山穴轻柔按摩3秒后放开，反复进行10次后换边做相同动作。
简单有效的3个瘦腿方法
让双腿再细一点纤细修长的美腿是完美身材的一部分，因此怎么瘦腿就称为了困扰MM们的一个问题。其实只要你找到了对的方法，瘦腿也不是一件很难的事情。下面就赶紧来了解一下简单有效的3个瘦腿方法，看看如何才能让自己的双腿细一点，再细一点。
1、排除多余水分
水肿也是减肥的一大阻碍，因此要想轻松瘦腿，首先就要解决这个水肿的问题。要知道久坐、熬夜或者吃盐过多都是会让腿部滞留很多水分，使双腿看上去越来越粗的。因此只要有机会，就要给自己的双腿进行按摩，以此来帮助水分代谢。按摩的方式只需要用双手从膝盖开始往大腿方向做直线式按摩，重复5次即可。
2、减掉多余脂肪
肥胖要战胜的就是脂肪，而使得双腿变细最有效的方法就是运动加上适当地控制饮食。我们提倡的是久而缓慢的运动，比如空中骑自行车和瑜伽，这样就可以燃烧多余的脂肪，让双腿变得纤细而修长。而在饮食方面一定要加以控制，少吃脂肪多热量高的食物，多吃蔬菜和水果，这样才能够塑造修长美腿。
3、美化腿部曲线
有些MM可能从小热爱运动，等到长大之后才惊觉自己已经因为运动过度而产生了肌肉型腿，那这时应该怎么办呢?下面就给大家提供几种有效的方法，只要坚持一段时间就能够看到效果：
1、坐于地上，双腿并拢，用拳头轻轻拍打双腿外侧。
2、再将双腿张开，用拳头轻拍双腿内侧。
3、双腿交叉重叠坐在地上，双手放前面。
4、慢慢将身体向前压，颈同头都要向下望，维持15至30秒。左右腿交换重叠再做一次。
4款瘦腿食谱吃出性感美腿
瘦腿的方法有很多，怎么瘦腿最快最有效呢?除了运动瘦腿外，饮食也是最有效的瘦腿方法之一，下面小编就为大家介绍几款瘦腿食谱的做法，这些食谱不仅能够让你消灭腿部脂肪，也能够让你双腿拥有嫩滑的肌肤。如果这些食谱再配上适当的瘦腿运动，瘦腿的效果会更好哦。
瘦腿食谱一、香椿绿鸟鸡蛋
把香椿叶芽儿切碎，加点盐腌一下，和鸡蛋一起炒，是一道家常的野菜。现在食物保鲜技术提高了，平时也能吃到爽口美味的香椿，再加上在内蒙古草原天然状态下生长的绿鸟鸡下的蛋一起炒，鸡蛋的绵软和香椿的清香交缠在一起，十分清爽。
瘦腿原理：蛋含有丰富的维生素A和维生素B2，维生素A给你双腿滑嫩嫩的肌肤，维生素B2则可消除腿部脂肪。
瘦腿食谱二、西芹百合
西芹百合是女人们最爱的菜之一，这道菜的做法也很简单，把百合一瓣瓣掰下洗净，和切了段的西芹一起放入油烧至七分热的锅中略炒，加点盐调味就可以了。
瘦腿原理：西芹含有大量的胶质性碳酸钙，容易被人体吸收，补充笔直双腿所需的钙质。西芹对心脏不错，又有充沛的钾，可预防下半身浮肿的现象。
瘦腿食谱三、木瓜雪蛤养颜汤
将重0.7公斤左右的木瓜顶部切去2/5做盖，挖出木瓜的核和瓜瓤做盅。将冰糖和水一起煲溶后，放入洗净的雪蛤膏煲半小时，加入鲜奶，滚后注入木瓜盅内，加盖，用牙签插实木瓜盖，隔水炖一小时即可。木瓜香滑，雪蛤晶莹透亮，有润肤养颜的功效。
瘦腿原理：木瓜里的蛋白分解酵素、番瓜素可帮助分解肉肉，减低胃肠的工作量，让肉感的双腿慢慢变得骨感细长。
瘦腿食谱四、菠汁羊扒
把新鲜羊腿肉用红酒、姜、葱腌过之后，用文火煎上几分钟，装在铺着一层煮过的菠菜的盘子上，再浇上新鲜榨出的菠菜汁，颜色碧绿，卖相很特别。炒菠菜家家能做，不过菠菜炒得太老会失去许多营养成分，这道菜用的是新鲜榨出的菠菜汁，营养全都保留着。羊扒鲜嫩，菠菜爽脆，是一道能收买荤菜爱好者肠胃的美腿菜。
瘦腿原理：多吃蔬菜可以使血液循环更活络，将新鲜的养分和氧气送到双腿，恢复腿部元气。如果害怕腿部肌肤干燥、提早出现皱纹，美眉们就多吃菠菜。（图片来源：华盖）
二：[成明星最简单方法]长赢投资:打败股票指数的简单方法笔记
《长赢投资》
《长赢投资——打败股票指数的简单方法》 【美】约翰·博格 著 中信出版社 2008年5月
序：常识助你成为投资市场的王者
·成功投资的全部真谛不过是常识而已。正如一位哲人所言，尽管这些常识很简单，但是要转化为现实却并不容易。通过简单的数学计算我们就可以知道，成功的投资策略就是以最低的成本拥有所有上市公司的股票。事实上，这已经为历史所证明。如果能做到这样，你就可以在市场上坐享通过股利和收益增长所带来的全部回报。
·实施这一策略的最佳途径非常简单：购买一直涵盖这种市场组合的基金，然后永久地持有下去。这种基金被人们成为指数基金。指数基金就是一个包含很多鸡蛋（股票）的篮子（投资组合），这样，我们就可以模拟任何一个金融市场或是市场板块（不容忽视的是，构建指数基金的基础也可以是债券和债券市场，或是那些“少有人光顾”的资产类型，比如说商品或不动产。今天，我们甚至可以把全部财产都转化为指数基金的形式，当然，前提是你有这个想法。这些指数基金涵盖了美国乃至全世界经济中各种各样的资产类别）。从定义上讲，标准的指数基金应该是一个涵盖整个股票市场的篮子，而不仅仅只包括其中的某一部分鸡蛋。因此，这种基金可以消除个别股票、市场板块已经基金经理的决策所带来的风险，只留下整个股票市场的固有风险（不过，股市风险也够你承受的了）。幸运的是，令人欣慰的长期回报总能弥补短期结果带来的阵痛。
·事实上，这并不仅仅是一本探讨指数基金的书，它注定可以转变为我们对投资的看法和观念。因为一旦你领悟到金融市场的机理，你就会发现，要获得属于你的那份收成，指数基金是唯一的投资方式。而且在神奇的复利面前，这些与日俱增的收益永远也不会让你感到惊讶。
·我们在哲理所讨论的是标准指数基金，它在投资范围上具有最广泛的多样性，在高达15万亿美元市值的美国故事中，它应该持有全部的股票，还应具有最低的经营管理费、零顾问费、极低的换手率已经非常高的税收利率。指数基金的操作并不复杂，它只需持有美国企业的股票，并按各股票市场与总市值的比例买进每一只股票，然后永久性持有。
·千万不要低估复利对投资回报的影响。在过去的一个世纪里，美国企业的年均资本收益率为9.5%，如果每10年按复利换算一次，最初投资的1美元就可以变成2.48美元；20年后就会变成6.14美元；30年后变成15.22美元；40年后变成37.72美元；50年后变成93.48美元。由此可见，复利的摩利的确神奇莫测。简而言之，美国企业稳定的增长、搞笑的生产率、敏锐的智慧再加上源源不断的创新，让资本主义的财富创造成了异常正和博弈。在这种情况下，股权投资自然演变成了一场胜利者的游戏。
·企业的经营收益归根到底要转化为股市的回报。我当然不可能知道你在这些收益中分到了多少。但是，学术界的研究已经告诉我们，如果你是一个典型的个股投资者，你的年收益率很可能要比股市平均收益率低2.5个百分点左右。基于这个水平，按照S&P500指数以往25年内12%的平均收益率，你的年回报额还不到10%。最终的结果是：你在这个市场得到的收益仅仅是你原本应该拿到的80%。此外，我们还将在第5章里谈到，如果你是一个典型的共同基金投资者，你的结局将会更糟糕。
投资赢家和输家的最大区别点：常识
·如果你还不相信这就是巨大多数投资者的境遇，那么，你不妨静下心来，用冷酷无情但又公正无私的算术规则来认识这个问题吧。只有这些铁打不动的规则，才是这场游戏的主宰。作为一个整体，全部投资者的回报就是股票市场的整体收益。作为一个集体，我希望你能接受这样一个近乎残酷的现实：我们只能拿到平均数。在这个由所有投资者组成的大家庭里，任何一个人多赚到一点回报，就会有另一个人少拿到完全相同的收益。【考虑到投资股票短期内不可能分享到经济增长与股息回报，所以想靠短期投资获益的市场心里跟赌博无疑。只不过这种投机不会死得很惨——一般还不至于惨到血本无归。】因此，在扣除投资成本之后，股票市场上的游戏也就变成了一场零和博弈。
·但我们都应该认识到，投资游戏的成本在减少胜者收益的同时，却增加了输家的损失。那么，到底谁才是最后的赢家呢？我们都心知肚明。只有站在那些赢家和输家之间的人，才是这场投资博弈中唯一的胜利者。也就是说，我们这些游戏中的主持人，永远都是最终的胜利者。在赛马中，胜利永远属于跑道；而强力球彩票的赢家当然是政府。投资也不例外。在扣除投资成本之后，股票市场上的博弈自然也就成了一场输家之间的游戏。
·没错，在支付了金融中介成本之后（我们一直在年复一年地支付着各种经纪人佣金、组合交易成本和基金管理费、投资管理费、广告营销费以及法律服务费和托管费），战胜市场就不可避免地演变成了一场不折不扣的失败者之争。市面上的投资专著层出不穷，告诉你在股市上赚钱有多么轻松，多么容易，但投资者永远都只能沦为最后的输家。事实上，如果再考虑到购买这些自我救助式投资大作的成本，投资便更成了一场彻头彻尾的输家游戏。
·复利收益的神奇魔力造就了美国企业长期居高不下的生产率也成就了股票市场上同样令人叹为观止的复利回报。但是在强大无比的投资成本“敲诈”下，这些收益也就不足挂齿了。对这场游戏中的任何一个投资者而言，实现超额回报、取得非凡成就的几率都是微乎其微的。不假思索加入这场游戏，只能让普通投资者享受股市长期收益的一部分。
·大多数投资于股票的投资者都认为，通过详尽调查，了解企业和股票，在交易时捷足先登，就可以让他们逃避投资过程中的种种祸患。但是在现实中，交易最清淡的投资者往往有机会实现大盘收益，而交易最频繁的投资者却注定成为输家。一项学术研究表明，在交易最活跃的钱1/5投资者中，月平均换手率超过21%。在1990-1996年股市最火爆的这段时间里，市场的年均收益率高达17.9%，但6.5%左右的交易成本却导致这些交易活跃者最终的年收益率只有11.4%，仅相当于市场收益率的2、3.
·共同基金投资者也喜欢盲目相信自己的无所不能。他们一句基金经理的近期优异表现或是他们长期优秀业绩来挑选基金，甚至雇佣投资顾问帮自己做出选择。不幸的是，投资顾问的成功率更低。此时，基金投资者似乎已经忘记了成本，他们心甘情愿地支巨额交易费用，承担着高昂的基金费和管理费，在极度活跃的组合换手率背后，是不可忽视的交易成本。基金投资者们坚信，他们能轻而易举地找到超一流的基金经理。但遗憾的是，他们错了
·相反，如果投资者买进股票之后便把他们扔在一边，而且绝不承担任何不必要的成本，成功的几率将比频繁的交易要高尚许多。原因何在呢？仅仅因为他们拥有的是企业，而作为一个整体，这些企业凭借其资本创造收益，并向所有者支付股利。诚然，很多公司并没有成功，不完善的经验理念、刻板僵化的经营战略和薄弱无力的管理，最终让他们成为资本主义竞争的本性——“创造性毁灭”——的牺牲者，让他们只能屈服于竞争对手。但是从总体上看，在起伏中前进的经济必将促使企业不断成长。
用常识投资：做市场上的真正王者
·本书将告诉你，绝对不要对金融市场上的操持者有任何恻隐之心，因为他们每年都会从你已经你一样的投资者收益赚到4000亿美元。本书还将告诉你，只需要买入股市上的所有股票即可。然后，持有它们，马上离开这个大赌场，远远地站在一边静观其变。只需要永久性地持有这个市场组合，一切问题便迎刃而解。
·这个投资理念的优势不仅在于它的简单明了。它所依据的算术规则也是无可争议的。但是，要真正落实这些远离却远非易事。只要我们投资者接受混乱不堪的金融市场规则；只要我们依然沉浸在股票交易的兴奋中（却不管代价如何）；只要我们还没有意识到市场上还有更好的投资机会，这样的投资理念就永远是反直觉的。但是，我希望你能认真思考一下本书所阐述的诸多论点，它们也许会让你对未来充满信心和激情。有了这本书，你便能加入这场投资革命，以一种更经济、更有效、更坦诚、收获更大的新方式，同时也是一种坚持投资者利益至上的方式去投资。
·当然，要指望一本书便点燃一场投资革命，显然有点自视过高。在一个时代的传统主导意识面前，任何一种新思维都将招致怀疑、嘲讽甚至是位居。事实上，早做230年之前，托马斯·潘恩就曾经面对同样的挑战，他在1776年创作的《常识》一文就是燃起独立战争的星星之火。托马斯·潘恩在稳中写道：“对于下文所阐述的观点而言，其影响力显然还不足以使之成为民众的宠儿；长期以来排斥异己的趋同意识，让我们已经习惯于不加批评地接受传统。于是，周遭的一切都披上了真理的外衣，任何背离传统习俗的观点都会受到当头一棒。但喧嚣和吵闹瞬间消逝，时间中将改变世俗的信仰。与之相比，理论的力量就显得孱弱无力了。
在下面的段落中，我所讲述的无非是事实、平淡无奇的论点和常识而已；只要抛出偏见和先入为主的意识，让思维和情感拜托世俗传统的枷锁，即使没有任何理论为基础，也一样能理解并接受这些常识；任何人都注定将诡异到人的本性，至少不会背离这一本性，因此，让思维的翅膀拜托时代股息的约束吧。”
·当然，我们现在都知道，托马斯·潘恩这些朗朗伤口的伟大论断依然为世人所传诵。独立战争早就了《美国宪法》，时至今日，它依然住在着美国政府和公民的责任已经美国社会的组合结构。正是受他的启发，我才把1999年初版的书命名为《共同基金常识》，并在书中要求投资者放弃偏见，不要让眼前的成规限制自己的事业。在本书中，我仍然重申这一观点。
·《共同基金常识》一书中谈到理想中的自我时，我还提到了迈克尔·凯利讲过的一句话：“（理想主义者）最大的梦想就是有足够的人倾听他的教诲，而且他的教诲又足够详细，足够深入，有足够的思想性——迟早有一天，他会突然发现，每个人都将接受他的观点，一切问题都将迎刃而解。”而本书就是我尝试着去向众多和你一样的人去讲解金融体系的奥秘，因此，我自然希望你能足够认真地倾听，足够深刻地去领悟，足够用心地去感知，有一天，你将会突然茅塞顿开，接受我的观点。到那一天，缠绕在你身边的问题将迎刃而解，同时，你将作好参与这场游戏的准备。
·有人也许会认为，作为先锋指数（1974）和世界上第一个共同基金（1975）的创始人，我自然有足够的动力和兴趣劝说你接受我的观点。我确实有这样的动力！但真正促使我这样做的，决不仅仅是财富的力量。相反，我之所以这样做，是因为我想让那些曾经在多年之前创造了先锋集团根基的所有要素，它所拥有的全部价值观、构架和策略，也能让你走上财富之路。
·在指数基金刚刚诞生的那段日子里，我觉得自己的声音是那么的微弱。但也不是没有极富远见和思想的人，就有那么几个令我备受尊敬和感激的人对我的观点深信不疑，正是他们的想法激励着我坚持下去，继续追逐我的梦想。今天，很多睿智成功的投资者让指数基金的概念更加丰满并趋于完善。而在学术界，指数基金也已经成为工人的投资准则。不过，你也要听听“投资界的回音”。不妨听听这些毫无企图、只是想探究投资真相的专家是怎么说的。在每章末尾，我们都可以听到他们的声音。
·比如说萨缪尔森（我的书就是为他而创作的，因为他就是我的灵感之源），他的赞誉让我倍受鼓舞：“博格对指数基金的深入认识，可以让无数人受益无穷，20年之后，我们就会成为周边邻居羡慕的对象，与此同时，我们的投资却可以逍遥自在，轻松自如。”
·不过，也可以引用莎士比亚的一句诗：“这是使你平淡的礼物，这是使你自由的礼物，它将洒落在属于你的每一处。”如果把这句诗用到投资上，无非是在告诉我们：如果仅持有指数基金，你就几乎可以免除这个金融体系强加给你的所有多余的成本，日积月累，你的财富自然会与日俱增，当时机成熟的时候，它们就可以为你所用。
·没错，金融体系当然不会永远一成不变。但是，不管变化有多么的冷酷无情，都无法阻止你照看好自己的财富。你根本不必让自己置身于这场昂贵而愚蠢的游戏之中。如果你想在游戏中成为赢家，拥有实实在在的企业资产，而不是参加一场企图打败市场、但最终必输无疑的游戏，首先一定要动用自己的常识，去认识和理解这个体系，按照尽可能消除一切不必要费用的原则去投资。然后，不管我们的企业在未来将创造怎样的回报，都会毫无保留地反映在股票和债券市场上。于是，你就可以坐享应属于你的那份蛋糕。当你认识到这些不以人的意志为转移的现实时，你就会发现，所有这一切不过是常识而已。
约翰·博格
2007年1月5日
股票市场就是一个巨大的干扰器，它把投资者的注意力吸引到那些转瞬即逝、起伏不定的投资预期上，而不是去关注真正有价值的东西——投资回报只能源于企业经营收益的长期积累。
股票收益的二重性：投资收益和投机收益
第9章 最后的审判
绝对不要根据短期回报选择基金，尤其是在大牛市期间更是如此。
共同解决领域造就的明星很少是真正的恒星；更多的不过是流星而已，如闪电般划过天空，便消逝在茫茫的天际之中，只留下一丝淡淡的痕迹。
第16章 格雷厄姆的指数投资
管理不善的经济只能在短时间内早就虚幻的巨额利润，这些原本不存在的收益最终将不可避免地化为灾难。
正是本杰明·格雷厄姆的常识、清醒的思维、追求简洁的态度以及对金融史的认识，再加上他对长期投资这一原则的坚定不移，才构成了他的全部投资哲学。
第17章 最后的审判
除非我们能解释收益的源泉，否则，以往的收益毫无价值。
就像日出日落一样永恒不变的是，指数基金在成本方面的巨大优势将继续保持下去。
对于基金经理来说，扩大资产规模是压倒一切的首要目标。因为只有资产规模的增长才能给他么带来不断膨胀的费用收入。实践表明，当中小型基金凭借其灵活性实现超额收益的时候，就会吸引大量的现金流入，最终演化为臃肿笨重的大型机具，于是，其收益能力逐渐回归至股市的平均水平，从此归于平庸而无力东山再起。
.归根到底，基金业中将自毁前程：不完善的政府管制，以及基金业对投资者的食言，两者结合必将使整个行业面临致命的威胁。借助于机会主义式的营销和投资者对“新产品”的猎奇心理大肆敛财，纵然是再出色的超额回报也不可能弥补如此之高的成本。虽然在这个行业中充斥着极具天赋和学识，同时经验丰富的职业基金经理，但在激烈的相互竞争之下，全部基金经理也只能领受未扣除成本之前的平均利润；但是，一旦扣除这些高昂的成本和费用，他们注定要成为失败者。
“哦，陌生人，请记住，算术永远是科学之父。”
第18章 投资者的未来（不要当随机致富的傻瓜，做一个漫步华尔街的指数投资者）
聪明的投资者，首先要区分“生机钱”和“取乐钱”。
只有简单才是解决问题的真正答案，复杂毫无益处。
在这个市场上充斥着不乏天分和魅力而又别有用心的基金经理和财务顾问。遗憾的是，所有有损于投资行业的活动似乎都不缺少激情和诱惑力。但是，当激情散尽之后，我们才会发现，根本就不存在没有风险、稳赚不赔的投资之道，这样的预期不过是一厢情愿。
与市场收益紧紧捆绑在一起、同时又承载高额成本的封基？绝对不行。
只要不超出范围，一定程度的变通完全是可以接受的。根据我的经验，比较理想的配置是85%投资于核心基金，10%分配给价值股基金，5%投资于小盘股基金。货币市场基金的目的在于储蓄，而不是投资。在任何情况下，资产配置几乎都是决定长期投资收益的最重要的因素。
译后记
“投资的阵地就是常识。拥有一个充分多样化的股票组合并长期持有，这就是胜利者的奥秘。从理论上讲，任何打败市场的企图都是痴心妄想，因为股票市场的战斗原本就是一场零和博弈。但是在扣除巨额的投资成本之后，就只剩下失败者了。”
三：[成明星最简单方法]长赢投资：打败股票市场指数的简单方法-
华尔街的历史告诉我们，任何打败市场的企图都是痴心妄想，因为股票市场的战斗原本就是一场零和博弈。而在扣除巨额的投资成本之后，就只剩下失败者。投资界的巨人、指数基金之父、先锋基金创始人约翰·博格向投资者深刻地指出：战胜市场的最简单、同时也是最有效的方法，就是以最低成本买进并持有一个国家的全部上市公司的股票。而持有这种市场组合的最佳方法，就是指数化投资法。在这本划时代的投资巨著中，博格向投资者们奉献了其毕生的智慧和长达50年投资生涯的实战经验，带领投资者点燃一场投资史上最彻底的革命，为投资者指出投资的长赢之道。在书中，博格将教会你：如何驾驭股票收益的二重性：投资收益与投机收益如何克服投资成本、税收和通货膨胀的巨大影响残忍的复利成本如何让复利收益的神话土崩瓦解 ……博格还引领投资者从沃伦·巴菲特、本杰明·格雷厄姆、彼得·林奇等世界级投资大师和保罗·萨缪尔森、约翰·凯恩斯等殿堂级经济学家那里，探寻其指数化投资法超越市场的真正奥秘，并以接近于常识的语言，指引投资者轻松超越市场指数。
作者简介
约翰·博格，博格金融市场研究中心主任；投资机构董事联合会主席；美国投资界至尊级荣誉；《财富》：20世纪四位“投资巨人”之一；《机构投资者》：“终生成就奖”获得者；《时代》：全球最具影响力的100位人物；《金融服务领导》：20世纪杰出金融机构领导；投资管理与研究协会：行业精英大奖；普林斯顿大学：伍德罗威尔逊奖；入选固定收益分析师协会（FIASI）名人堂。 现年77岁的约翰·博格是先锋集团的创始现人兼博格金融市场研究中心主任。他于1974年创立该集团，并担任集团主席兼CEO达22年之久。
目录
博格是谁 投资巨人：约翰-博格序言 常识助你成为投资市场的王者第1章 巴菲特给我们讲故事 戈特罗克家族的“投资血案” 指数化投资的真正含义第2章 市场噪音 企业收益率与股市回报率之争 股票收益的二重性：投资收益与投机收益 成功的投资：忽略股票投机的噪音第3章 与企业同舟共济 简单不等于愚蠢：容纳美国所有企业的投资组合 登上S&P500指数之船 先锋500：市场上不沉之船第4章 投资者的最大噩梦：成本 无处不在的成本 来自一百年前的控诉 当成本恶魔遇上复利之鬼…… 投资的成败取决于成本的高低第5章 谁动了你的收益 你的收益都跑哪去了 博格助你留住收益第6章 山姆大叔的“魔掌” 山姆大叔的“保护费”：税收 逃离魔掌的办法：指数化投资 税收有效还是税收无效第7章 当股市收益日渐萎缩 股息收益和投资收益风光不再 指数化投资让你逆流而上第8章 市场上的长胜将军 大浪淘沙的共同基金史 市场上的3位长胜将军 被遗漏的王者：雷格-梅森价值基金 指数基金：真正的长胜将军第9章 市场上的短跑之王 尴尬的市场短跑王 市场上的永恒轮回：均值回归第10章 投资顾问能带给你什么 所谓的投资顾问 认清你的基金顾问 投资顾问的真正价值第11章 低成本是投资取胜的关键 成本，投资的不朽话题 当成本遇上复利第12章 投资长赢的奥秘 低成本是利润之源 如何选择低成本的基金 投资长赢之道：低成本指数基金 指数基金：投资中的黄金定律第13章 成本恶魔在债券市场和货币市场更可怕 同样陷阱重重的债券市场和货币市场 如何在债券市场上长赢 货币市场上的长赢之道第14章 披着羊皮的狼I：所谓的指数基金新范例 指数基金新范例的诞生 新范例，还是积极管理型战略家 注定昙花一现的新指数第15章 披着羊皮的狼II：交易型开放式指数基金 指数基金新宠儿“ETF” 镁光灯的背后：ETF的尴尬第16章 本杰明-格雷厄姆眼中的指数投资 格雷厄姆给华尔街的一记耳光 格雷厄姆给投资者的一记耳光 价值投资的天然盟友：指数化第17章 最后的审判 尘埃落定的基金史 共同基金与指数基金的最后审判 投资者的天国第18章 投资者的未来 不要当随机致富的傻瓜 做一个漫步华尔街的指数投资者 常识为你揭示投资者的未来致谢译后记
编辑推荐
金融投资界顶级的作者，“指数化投资”的革命性投资法。投资界的巨人、指数基金之父、先锋基金创始人约翰·博格向投资者深刻地指出：战胜市场的最简单、同时也是最有效的方法，就是以最低成本买进并持有一个国家的全部上市公司的股票。而持有这种市场组合的最佳方法，就是指数化投资法。在本书中博格向投资者们奉献了其毕生的智慧和长达50年投资生涯的实战经验，带领投资者点燃一场投资史上最彻底的革命，为投资者指出投资的长赢之道。
书摘与插图
第1章 巴菲特给我们讲故事 从根本上看，指数型基金不过是买入美国股市上的所有股票并永久持有的共同基金，因此，要认识指数型基金，我们首先要了解股票市场的运行机理。伯克希尔-哈撒韦公司的董事长沃伦-巴菲特（Warren Buffet）曾在2005年的公司年会上讲过一个故事，我斗胆对这个故事进行了一番改造，这个耳熟能详的故事，可以让我们清晰认识这个庞大而复杂的金融市场所固有的非理性和反效率性。 戈特罗克家族的“投资血案” 很久以前…… 曾经有一个非常富庶的戈特罗克家族。经过世世代代的生息繁衍，这个包括几千名成员的大家族成了所有美国股票的100％所有者。投资让他们的财产与日俱增：几千家公司创造的收益，再加上他们分配的红利，成为这个家族取之不尽的财源（如果戈特罗克每年再购买一点新发行的有价证券，也许会让这个问题稍加复杂化）。所有家族成员的财富都在以相同的速度增长着，大家相安无事，和睦相处。这场永远不会有失败者的游戏让戈特罗克家族的投资如滚雪球一般，几十年便会翻上一番。 但好景不长，几个伶牙俐齿的帮客（Helpers）出现了，他们劝说一些“头脑灵活”的戈特罗克家族堂兄妹：只要动动脑筋，就能比其它亲戚多挣一点。帮客说服这些堂兄妹把手里的一部分股票卖给其它亲戚，作为对价，再买回他们持有的一些股票。这些帮客全权负责股票交易，作为中间人，他们的回报就是从中收取佣金。于是，所有股票在家族成员之间的分配格局发生了变化。 让他们感到意外的是，家族财富的总体增长速度却降低了。原因何在呢？因为这些帮客们拿走了其中的部分收益，最开始的时候，美国产业界这块大馅饼全部属于戈特罗克家族，无论是分配的红利还是收入的再投资，无不如此。但是现在，帮客们却要拿走其中的一小块，于是，戈特罗克家族所能享受的份额开始不断下降。 更糟糕的是，这个家族以前只需要为他们获得的股利而纳税，但现在，部分家庭成员还要为股票来回交易而产生的资本利得进行纳税，这就进一步削减了整个家族的财富。 这几个头脑灵活的堂兄妹很快就意识到，他们的计划正在侵蚀家族财富的增长率。他们认为，自己的选股策略是不成功的，因而有必要让更专业的人帮他们挑选更好的股票。这样，为了让自己在这场游戏中领先一步，他们开始雇用所谓的选股专家——这就引来了更多的帮客。这些管钱的人为提供的服务而收取费用。一年之后，当整个家族再度评价其财产的时候，他们发现：这块大蛋糕中属于自己的份额又少了一块。 但噩梦还远未结束，新上任的管理者确信，只有通过多做股票交易才能稳住阵脚，但这不仅增加了支付给第一批帮客的佣金，也让自己支付的税款直线上升。现在，家族最初所享有的整个收益大饼又再度缩水。 几个聪明的堂兄妹又开始想：“最初，我们没有为自己选好股票，之后，我们又没能找到能帮我们选好股票的经理。”“到底该怎么办呢？”前两次的挫折并没有让他们就此罢休，他们决定雇用更多的帮手。他们找到最好的投资顾问和财务规划师帮自己出谋划策，这些投资顾问告诉他们怎样挑选合适的经理，帮他们挑选合适的股票。当然，投资顾问们肯定会信誓旦旦地向这些戈特罗克家族的堂兄妹们保证：“只要付给我们一点费用，一切问题都会迎刃而解。”结果，戈特罗克家族的蛋糕变得越来越小了。 最后，戈特罗克家族的人们终于被眼前的局势所震惊了，于是，大家坐在一起，严厉批评了那些试图卖弄小聪明的家庭成员。他们疑惑不解地问：“以前，我们是这块大蛋糕的唯一主人，我们享有100％的股利和收益，但现在怎么会萎缩到只有60％了呢？”家族中最聪明的成员——一位贤明的老叔叔和声细语地对大家说：“你们付给那些帮客们的钱，还有你们本不必支付的那些税款，本来都是属于我们自己的红利和收益。回去解决这个问题，越快越好，赶走所有经纪人，赶走所有基金经理，再赶走所有顾问，这样，我们家族就可以重新占有美国企业整个的大馅饼了。” 于是，大家听从了老叔叔的明智教诲，重新捡起最初保守但却有效的策略，持有美国企业的所有股票，自得其乐地享受着这块只属于自己的蛋糕。这也正是指数型基金的操作策略。 指数化投资的真正含义 ……从此以后，戈特罗克家又可以逍遥度日了。 举世无双的投资大师沃伦-巴菲特以另一种方式诠释了这个故事：对于投资者的整体利益而言，收益将随着交易量的增加而减少。这也许应该成为牛顿三大运动定律之后的第四大定律。 尽管这是千真万确的真理，但我还是想补充一句：这个故事反映了投资行业从业者与股票债券投资者之间在利益上的深刻冲突。对于这些投资从业者来说，赚取佣金的动力总会促使他们乐此不疲地去说服客户：“不要坐在那傻等，想办法做点什么。”但对于客户来说，总体财富的增长却源自截然相反的另一个座右铭：“什么也不要做，坐在那里等着就足够了。”因为试图击败市场是不可能的，而这是唯一可以让你避免陷入其中的办法。当所有的交易都直接违背客户的整体利益时，那革命必将到来。 因此，这个故事的主旨在于，成功的投资就是心平气和地拥有着企业，而美国乃至全世界企业收益和股利的增长，便是我们取之不尽的财富之源。投资活动越频繁，财务中介成本和交税就越多，财产所有者的整体净资产就越少。而投资者的总体成本越低，他们所能实现的收益也就越高。因此，要在长期投资中成为胜者，就必须最大程度地限制财务中介成本，让这些成本仅仅局限于绝对必要的层次上。这就是常识所带给告诫，也是指数化投资的真正含义，当然，这也是本书的全部内涵。 第7章 当股市收益日渐萎缩 请记住我们在第2章里介绍的不败原理：在长期，推动股票市场收益的是商业现实，股息收益和企业收益的增长。但是我必须提醒你，在过去的25年里，也就是前三章的检验时段，在美国股票市场创造的12.5％的年收益率中，还包含着近3％的年投机收益率，因此，市场收益率已经远远超过企业经营的真实状况。 股息收益和投资收益风光不再 我们再回忆一下前面介绍过的一个现实：在以往一个多世纪里，股票的名义投资收益率为9.5％，其中包括4.5％的股息收益率和5.0％的年均收益增长率。在此基础上，还要加上0.1个百分点，也就是我所说的投机收益率，具体体现为市盈率从早期的15倍增加到期末的18倍，从而导致最终的总年均收益率达到9.6％（这里还有一个不需要任何技术就可以理解的问题，由于企业会不断增发股票，由此，稀释作用会导致企业每股收益的增长率注定要低于企业的总收益增长率，估计这一差额每年大概有0.2％）。 不过，让我们感到不解的是，以往25年的股票投资却无法令人振奋。3.4％的年均股息收益率加上6.4％的年均收益增长率为9.8％，与9.5％的历史标准收益率相差无几。但是，要预测投资者愿意为每一美元企业收益支付多少价钱，仅靠投机收益是无法做到的，因此，投机收益远非常态。 随着投资者信心的不断升温，股票市盈率也随之上涨，在近30年的时间里，从9倍变成18倍，足足增加了100％，在实实在在的9.8％的年收益率基础上又增添了2.7％，涨幅几乎达到30％。（2000年年初，市盈率甚至曾经达到令人瞠目结舌的32倍，直到新经济泡沫破裂之后，才跌落到18倍。）在该期间12.5％的年均收益率中，来自投机收益的“贡献”占20％左右。在目前情况下，指望预期市盈率翻番是不现实的，因此，再度出现12.5％的年均收益率几乎是不太可能的。常识告诉我们，当今正处于一个股市收益正在萎缩的时代（图7-1）。 原因何在呢？首先，今天的股息收益率已经不再是4.5％（历史收益率），而是略低于2％。因此，我们完全可以预见到，在总投资收益中来自股息收益的贡献2.5％将不复存在。假设在未来10年内，企业收益按美国整体经济5％～6％的年均收益率继续增长下去（以往一直如此）。这样，未来股票收益率最有可能为7％～8％之间。对此，我持乐观态度，按照我的预测，未来的股市平均收益率将在8％左右（我甚至有点迫不及待了！） 其次，根据连续12个月对S&P500指数公布的业绩所进行的跟踪，目前的股票市场市盈率水平似乎稳定在18倍左右（如果按营业利润计算的话，需要扣除破产等经营活动中止造成的资产减值，那么，市盈率应为16倍）。如果市盈率在以后10年继续保持这一水平的话，投机收益对8％的预期投资收益率几乎不会有什么影响。我猜测（这也是我的客观预测），未来的股市市盈率将平稳回落到16倍，使股票市场的年收益率减少1个百分点，也就是说，年均收益率为7％。当然，你不必一定要赞同我的观点，如果你认为市盈率可以增长到25倍的话，就在现有股市收益率的基础上增加3个百分点，使总的年均收益率达到11％。如果你认为市盈率会下降到12倍左右，那么就减去4个百分点，于是，股市的总年均收益率将跌落至4％。 现在，我们假设未来股票市场收益的理性预期为7％。在这种情况下，要计算积极管理型股票型基金的年均收益率，只需要记住最简单的基金投资计算公式：名义市场收益率减去投资成本，再减去税款（在资本利得实现额较小的时候，应相应下调），最后再扣除2.3％的通货膨胀率（目前金融市场对未来10年通货膨胀率的预测），就只剩下1.4％的年均收益率了（图7-2）。至于反效率的市场时机选择和逆向基金选择带来的抵减作用，我还没有斗胆对此进行预测，但有一点是毋庸置疑的：它肯定将不断侵蚀普通基金股东的收益。对于大多数股票型基金的投资者来说，如此之低的收益率预测似乎有点荒唐，但数字就摆在面前，这才是最有说服力的。因此，你尽可以否定我的观点，按照自己心目中的理性预期去预测未来。 总而言之，股票收益的未来预期将远低于美国股票6.5％的长期真实收益率。我预测的未来真实年均收益率为4.7％（未扣除成本和税收），之所以这么保守，主要是因为目前2％的股息收益率低于4.5％的长期收益率。不过，我对未来真实收益的增长率预测还算乐观，为2.5％，相比之下，我心目中的长期收益率却只有1.5％，两者相抵，还算说得过去。美国企业每股收益的长期真实增长率同样也是一个铁打不动的数字。如前所述，有些专家估计的每股收益率只有1％。 指数化投资让你逆流而上 在未来股权收益可能非常低的情况下，低成本、具备税收有效性的指数基金在真实收益方面相对积极管理型股权基金的优势，将比以往1/4世纪里更为明显。投资于指数基金的10 000美元，在10年期内可以实现5 100美元的收益，难道还有什么比这更有说服力的吗？同样的初始投资额，而典型的管理型股票型基金却只能带来1 500美元的利润。 低收益凸现了无情但公平的算术规律：奇高的共同基金成本，对所有原本不必要的税款视而不见，这就是现实。为什么会这样呢？尽管2.5个百分点的成本“只能”耗掉15％收益中的16％，“仅”能消耗10％收益中的25％，但却要耗费7％名义收益中的近40％，（我希望你坐稳，然后再往下看）而在依据理性预期推算的4.5％真实股票收益率中，这些成本则要侵吞掉近60％的份额。除非基金业开始有所转变——减少管理费、经营费用、销售费组合换手率以及人员费用，否则，纯粹的积极管理型股票型基金绝对是最不幸的投资选择。 对于股票型基金，1.2％的预期年均真实收益率显然是投资者无法接受的。由此推算，未来的收益率很可能会远远低于长期的标准收益率，那么，股票型基金投资者怎样才能逃脱这些算术法则的陷阱呢？要改变这种状况，我们至少可以有以下五个方案：（1）按照以往的长期业绩选择最成功的基金；（2）按照最近的短期业绩选择最成功的基金；（3）咨询一些专业投资顾问，听取他们的意见，选择最有可能超越市场大盘的基金；（4）选择成本最小、换手率最低且没有销售费用的基金；（5）选择一个持有股票市场组合的低成本指数基金。 从第8章到第12章，我们将对这些方案逐一进行讨论。 投资界的回音 金融顾问似乎也赞同我对未来收益的评价。2006年下半年，我曾经在芝加哥的一次会议上给这些专业人士做过一次演讲。我在演讲中对听众进行了一次调查。结果出人意料的一致：未来10年的股票收益率将会维持在6.5％。 投资银行家和我的观点也极为相似。摩根士丹利首席投资策略师亨利-麦克威（Henry Mcvey）曾经对美国100强的财务总监进行了一次民意测试，结果表明，他们预测的未来股票收益率为6.6％。（你也许想知道，这些高管凭什么敢如此武断地假设，养老金计划中的股票能实现11％的年收益率呢？） 至于说我们正在面临一个投资收益正在萎缩的时代，很多备受敬仰的投资策略家和我的观点基本相似。瑞银（UBS）投资管理公司的前总裁，著名的特许金融分析师加里-布林森（Gary P. Brinson）就是其中之一，在预测未来收益方面，他和我绝对是心有灵犀。“目前的投资市场基本面和金融指标清晰无误地表明：对于由股票、债券及其他资产（例如不动产）构建的混合型投资组合，未来的真实收益率几乎不太可能超过4.5％～5.0％。如果假设通货膨胀率为2.5％的话，这些组合要实现7.0％～7.5％的名义收益率是不现实的。不过，难以解释的是，人们为什么愿意支付如此之高的费用。也许他们是在补偿以往的收益，为了希望，或是处于绝望……就市场整体而言，所有价值增值之和必然等于零。一个人的收益就是另一个人的亏损。如果通盘考虑机构投资者、共同基金和私人银行领域，在扣除交易成本之后，他们的总收益将变为零或是负数。因此，积极型基金管理者的总费用应该与积极型管理相联系。这些费用将是消极型管理费用的若干倍。毫无疑问，这种不符合逻辑的悖论终将走到尽头。” Ennis Knupp & Associates的特许金融分析师、《金融分析家杂志》（Financial Analysts Journal）的编辑理查德-恩尼斯（Richard M. Ennis）的话同样值得我们回味：“目前，在市场利率接近4 ％，而股票收益率还不到2％的情况下，在近期的未来，无论对于何种期限的投资，大多数投资都不可能预测到两位数的投资收益率。但遗憾的是，这个时代的固有传统还将笼罩着生活：成千上万亿在股市涨落中寻求增长的资金，造就了高昂的成本结构，这样的结构将继续统治投资市场；其次，面对市场效率和高成本的双重挑战，投资者将继续把资产从积极型管理转变为保守型管理；第三，某些积极型基金经理将把资产从高定价产品转移到定价相对较为合理的产品。这种转变的根源在于，人们已经越来越深刻地认识到，高费用正在侵蚀着天才管理者的业绩潜能。”
