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一：[信贷资金投向]企业家三问融资难： 融资渠道、资金投向、担保方式都有难处
财经上下游
企业家三问融资难：
融资渠道、资金投向、担保方式都有难处
李家鼎 龚相娟 李刚/人民日报
2017-05-04 08:04
金融活，经济活。为实体经济发展创造良好金融环境，是经济平稳健康发展的重要任务。记者日前在多省市实地调查，不少企业家反映：当前，融资难现象不同程度存在，金融进入实体经济的渠道还需进一步疏通。
一问融资渠道“白手起家的企业缺少抵押物，银行手续太麻烦。”广州五行科技是一家服务产业孵化的创意园公司，运营8年多，企业负责人见证着实体经济融资之困。很多中小企业主要靠股权性融资。只要项目好，利润率高，就成立项目公司，拿出股份引进战略投资人，一般是民间性借贷。“不找风险投资公司，谈起来很麻烦，资金成本和条件也不低”。吉林香辰食品公司近年开始与虚拟经济结合，布局了自己的金融板块。“实体经济确实钱难赚。”总经理杨颖表示，想发展，但融资压力较大。在她看来，中小企业融资还是难。“银行特别是国有银行的业务，更多是锦上添花，不是雪中送炭。商业银行贷款比较容易，但利率偏高。”“我们这样的企业，在银行贷款程序繁琐，需要抵押物品。客观上降低了融资效率。”吉林昆仑建设公司总经理吴丽娜介绍，企业主营公共装修，技术人员、设计师多，资产相对较轻。吉林荣德光学公司在2014年之前没有融资贷款，全靠企业自身发展。2014年后，市场不断扩大，急需资金。“当时以政府财政股权融入方式融资，只坚持了1年，因为占比太高。”总经理倪国东表示，2016年，自己靠个人关系进行二轮融资，主要是社会资金。他认为，政府股权融资最难，银行贷款其次，社会资金融入相对简单。一些中小企业也表示，正感受到政府扶持不断加大，融资会谈越来越多。
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今年全国两会，工信部部长苗圩表示，小微企业融资问题主要表现在三方面：商业银行对小微企业贷款仍持慎重态度、担保体系滞后使小微企业获得贷款可能性较低、企业自身抗风险能力弱达不到融资门槛。工信部将会同央行开展小微企业应收账款融资的3年专项行动；配合财政部研究加快担保体系建设；引导和带动社会资本支持等。
二问资金投向“融资方面国企情况稍好，民企更难。”吉林化纤集团董事长宋德武介绍，因为是上市国企，除了向国有、商业银行贷款外，还可以股权融资。但近年来纺织行业竞争越来越激烈，企业分化和国际化进程更加明显，强者愈强，弱者愈弱。虽然财务成本并非吉林化纤当前最急迫的问题，但2016年以前融资比较难，“这一年来有所改善”。信用贷款是我国银行长期以来的主要放款方式，但风险较大。借款方经济效益、发展前景等，是银行评估的关键。广东起家的家电品牌创维，近年来融资额基本稳定，保持在80亿元左右，以信用贷款为主。2016年上半年起，家电企业形势日趋严峻，国际龙头企业市场份额逐渐缩小，国内品牌企业竞争加剧，产品利润空间压缩。“信用贷款对企业盈利要求比较高，就当前实体经济发展看，公司融资能力可能下降。”创维公司负责人说。不少制造业企业家表示，伴随智能制造和高科技产业发展，期待多元化资本市场，希望更多资源投向极具发展潜力的实业领域。“融资难易程度主要与宏观政策相关。”同样是家电行业的格兰仕，销售规模从原来的快速增长，变为近2—3年稳中有升，相同功能产品销售价格逐年走低。公司相关负责人认为，大型企业因经营规模和经营质量较好，相同宏观货币和财务政策下，融资相对容易。
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商业银行的贷款资金投向和结构是否合理，很大程度上决定着金融服务实体经济的效率。对外经济贸易大学教授邱兆祥认为，当前商业银行应立足于振兴实体经济，盘活沉淀在僵尸企业和低效领域的贷款资源，将其投向符合国家和地区重大发展战略的实体经济。
三问担保方式当前，我国对外开放力度越来越大，一些“走出去”的外向型实体企业也面临着资金问题。天津聚龙嘉华投资集团总部位于天津市滨海新区，是一家全产业链的跨国油脂企业。目前，国开行、进出口银行等金融机构已为企业提供了最大化融资支持。而随着海外油棕种植园不断扩展和境外经贸合作区农业产业型园区开工建设，聚龙海外项目建设融资需求越来越大。执行董事长张娅介绍，农业项目往往投资大、周期长，企业前期投入较大，1万公顷需1亿—1.5亿美元。比如，棕榈种植一般在3—5年才能结果榨油实现收益，融资对企业发展至关重要。但我国现有担保法规要求，企业境外项目贷款多实行“内保外贷”。目前，企业国内担保资源资产有限，境外资产不能充分盘活，跟不上企业境外投资的规模和速度。一些像聚龙这样“走出去”的企业希望，相关部门能协调金融机构、投资机构，以重点推荐“走出去”企业项目等方式，向早期收获项目提供多元资本市场和多种资金支持。天服三悦是一家专注款式设计、面料研发的服装公司，与许多国际时尚公司互动紧密，正开发东南亚生产基地，贸易空间持续扩大。但民企身份、贸易与实业一体、资金同步增长叠加，融资存在一定难度。“我们正和银行推进，但融资方式主要是房产抵押、关联公司担保，程序增多、时间加长，难度增大。”董事长马卫民建议，相关部门和机构对这类刚性需求的消费产业，特别是自主设计研发、跻身国际市场的企业予以资金支持。
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中国人民大学经济学院教授包明华建议，实施差异化信贷政策，通过盘活信贷资源解决外向型企业融资问题。政府要做好减法，尽快梳理现有优惠政策和限制条件，看看哪些资金支持的束缚可以松绑。此外，“一带一路”倡议得到越来越多国际响应，应对在沿线国家和地区发展贸易的中国企业提供政策信贷引导，做好中长期规划。
（原题为《企业家三问：融资难如何破解》）责任编辑：张珺澎湃新闻报料：4009-20-4009 澎湃新闻
二：[信贷资金投向]贷款投向的两种分类
导言两者的区别和联系《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2011）将行业（产业）定义为“从事相同性质的经济活动的所有单位的集合”，“单位是指有效地开展各种经济活动的实体，是划分国民经济行业的载体”。《国民经济行业分类》按照单位的主要经济活动确定其行业性质。当单位从事一种经济活动时，则按照该经济活动确定单位的行业；当单位从事两种以上的经济活动时，其单位增加值份额最大的一种活动称为主要活动，应按照主要活动确定单位的行业。如果无法用增加值确定单位的主要活动，可依据销售收入、营业收入或从业人员确定主要活动。因此，按借款人所属行业分类的贷款，即对某一产业活动单位的贷款只能划分到某一项具体的行业之中，而不能根据贷款用途拆分到不同行业中。相反，按照实贷实付的要求，单笔贷款只能对应一项具体用途，而借款人借款目的不同，会导致对同一借款人发放的贷款按实际投向划分可能会分布在不同行业。首先以行业门类划分多数情况两者一致这是因为大部分企业的主要经济活动都在一个门类之中，银行的贷款的最终目的无非都是支持该企业从事主业，比如购买原材料，扩建厂房，建造职工宿舍等等。总不能因为贷款给一家制造业企业购买原材料，贷款投向为批发零售业；扩建厂房，贷款投向为房地产业吧。笔者曾经碰到这样一个案例，一个学校购买苗木在校园内种植，信贷员认为投向为农林牧渔业，感觉上很有道理，实际上学校买树是为了美化校园环境，最终目的还是更好的办教育，所以实际投向，更准确说最终投向还是教育行业。其次以行业门类划分两者偶尔会有不同主要是因为有些集团公司开展的经济活动跨行业门类，要按照贷款投向的实际经济活动来进行划分，比如用于买矿山的，投向为采矿业；用于金属冶炼的，投向为制造业。地方政府融资平台在2种分类中出现的概率较高，地方政府融资平台从其行业属性划分为租赁与商务服务业中的“投资与资产管理”。但银行贷款给平台公司后，其最终资金用途发生了很大变化，地方政府以平台方式融到资金后，多用于城镇化建设，比如修条马路，投向为建筑业-公路工程建设；建造保障房，投向为房地产业-房地产开发经营；拓宽河道，投向为水利、环境和公共设施管理业-防洪除涝设施管理。贷款资金和实际用途就需要一一对应。最后以行业小类划分两者区别会增加举个简单例子，一家养殖企业，即养鸡，又养鸭，养鸡的营业收入最大，按照行业归属原则，该企业为农林牧渔业-鸡的饲养。如果贷款给该企业用于购买鸭苗，则投向为农林牧渔业-鸭的饲养；用于买饲料，则投向还是企业的主营-鸡的饲养。好在1104报表中企业归属只有《S64_I》报表，只要区分企业所属行业的门类即可，其他行业投向的报表只有《G19》部分项目到小类，其他最多到大类。虽然实际填报过程中，细小的门类区分不需要精雕细琢，但在大数据时代，准确分类是银行精细化管理的需要。两者在报表中的关系我们利用上述两者的关系，在《G01_VII贷款分行业情况表》和《S64_I大中小微型企业贷款分行业情况表》设置了一个软校验指标，即“G01_VII”的每类行业贷款余额与“S64_I”的大型、中型、小型、微型和个人经营性贷款合计数之间的对比。公式如下：G01_VII_[2.1A农、林、牧、渔业]≈ S64_I_[1.1A大型企业农、林、牧、渔业]+ S64_I_ [1.1B中型企业农、林、牧、渔业]+ S64_I_ [1.1C小型企业农、林、牧、渔业]+ S64_I_ [1.1D微型企业农、林、牧、渔业]+S64_I_ 1.1F个人经营性贷款农、林、牧、渔业]其他各行业校验关系一致。通过两者的比较，我们能大致看出银行行业分类报表填报的准确性。多数情况两者金额是一致的，有差别的地方往往金额比较大，对应的也多为整数。比如，地方政府融资平台有贷款，租赁和商务服务业贷款没有差别，说明银行贷款投向理解不到位，或填报错误。医疗和教育行业往往《G01_VII》中有数据，《S64》中没有数据，因为医院和学校都是非企业单位，如果都有数据，说明银行把医院和学校当成企业填报了。房地产业贷款如何统计房地产业是一个宽泛的概念，百度百科中解释“房地产业是指以土地和建筑物为经营对象，从事房地产开发、建设、经营、管理以及维修、装饰和服务的集多种经济活动为一体的综合性产业，主要包括：土地开发、房屋的建设、维修、管理，土地使用权的有偿划拨、转让、房屋所有权的买卖、租赁、房地产的抵押贷款，以及由此形成的房地产市场。”房地产贷款和房地产业贷款内涵并不相同，关于房地产贷款可以见笔记46篇《房地产贷款风险监测表》。首先对物业管理和房产中介的贷款需要填入房地产业的大类和只有1个，还是房地产业，因此在《G11_III》中只有“11.1房地产业”。但该大类还有5个中类，分别是房地产开发经营、物业管理、房地产中介服务、自有房地产经营活动和其他房地产业。银行在填报分行业贷款报表中不要误把对物业公司或房地产中介公司的贷款填列到商务服务业或居民服务业中。其次房地产业贷款不能当作建筑业贷款填报建筑业贷款看似符合房地产业贷款，但建筑业包括了房屋建筑业、建筑业中的土木工程建筑业、建筑安装业、建筑装饰和其他建筑业4个大类。房屋建筑业与房地产业中的房地产开发经营之间有着千丝万缕的联系，但建筑业是一种施工活动，房地产业还伴随着房地产的转让、销售和租赁。前者经济活动主体是建筑公司，后者经济活动主体是房地产公司。现实中，有些银行机构为规避房贷调控监管，将房地产业贷款填报在建筑业贷款中。当然，如果房地产公司有下属的建筑分公司，《G01_VII》中应该按照贷款的实际用途进行划分，但《S64》中仍按照企业所属行业划分。最后商业用房按揭贷款要区分租赁和自营自有房地产经营活动指的是“除房地产开发商、房地产中介、物业公司以外的单位和居民住户对自有房地产（土地、住房、生产经营用房和办公用房）的买卖和以营利为目的的租赁活动，以及房地产管理部门和企事业、机关提供的非营利租赁服务，还包括居民居住自有住房所形成的住房服务”。购买商业用房的目的有两种，第一种是对外租赁，第二种是自用经营，这两种用途均不属于消费贷款，即便是没租出去空置，或是没用于经营而是自住。值得一提的是，笔者看过很多商业房借款合同上借款用途填写的是“购商用房”，很少有购商用房用途到底是干什么，而租赁和自营的现金流往往并不相同，其风险自然不同。从授信尽职调查角度，贷前要了解借款人购房用途，贷后要看其真实用途。对于第一种购买商用房后租给他人经营，无论是法人还是个人，在《G01_VII》和其他相关报表中均应统计在“房地产业”项下。而在《S64》中，法人仍然按照其主要经济活动确定行业唯一归属，填报在对应行业中。个人则相对复杂，笔者曾提出以租赁为目的的商用房贷款实质为投资性经营活动，不属于生产经营活动，并不能统计为个体工商户或小微企业主贷款，因此这两类借款主体“房地产业”数据应该为0，除非借款人恰好是经营房地产中介或物业公司。而其他个人，由于难以确认其主要经济活动而划分行业，笔者建议统一填报在“个人经营性贷款-房地产业”项下。比如公务员贷款购买商用房用于租赁，很难说借款人单位就是其所属行业，因为按照主要经济活动假设，房租收入可能高于其微薄薪酬。对于第二种购买商业用房后自我经营，无论借款人是法人还是个人，《G01_VII》和《S64》均不应该填报“房地产业”项下，除非借款人所从事的行业为房地产中介或物业公司。这是因为，《S64》按借款人所属行业填报，法人和个人按照其生产经营活动能区分行业归属，而投资商用房自营的个人往往其身份就是个体工商户或小微企业主。《G01_VII》按照实际投向划分行业，也就是按照借款人贷款的最终目的（用途）来划分，按照前面的逻辑，如果是开超市，则为批发和零售业；如果是开餐馆，则为餐饮业；如果是写字楼办公，则对应借款人主营业务所属行业。为帮助大家理解，这里举一个例子。借款人A为个体工商户，主要从事水果批发兼零售。向银行申请了3笔贷款，金额为160万元。其中，第1笔贷款20万元，购买临街商铺用于开水果超市；第2笔贷款40万元，购买写字楼用于出租；第3笔贷款100万元，为流动资金贷款，用于进水果。借款人B为公务员，向银行申请了2笔贷款，金额为53万元。其中，第1笔贷款18万元，购买住房自住；第2笔贷款35万元，购买临街商用房出租。则《G01_VII》和《S64》统计结果如下表。
三：[信贷资金投向]新增信贷几乎全投向政府融资平台及国企
5月的信贷市场扑朔迷离。有券商预期5月新增信贷投放或仅有2000-3000亿，也有预测规模在8000-9000亿，但细究后者的结构，指向也是并未缓解的“资产荒”。
细究5月信贷投放特点，新增信贷主要为个人贷款，而新增对公贷款则以票据融资为主，呈现短期化特征，月末冲量明显，甚至有银行月末最后两天放款超过之前总额，对公贷款仍存在资产荒，主要投放方向是政府融资平台及房地产，且票据融资在对公贷款中占比较大。
尽管一季度信贷投放创出天量。一个表征是，银行对政府融资平台以及央企、国企趋之若鹜，因为实体经济疲软以及风险的层层传递，银行不得不或明或暗收紧民企、中小企业等群体贷款，“政府背景”再次成为避风港。
但是，值得注意的是问题是，国企融来的钱又投不出去，因为经济前景不明朗，但为防止金融形势生变而致资金链断裂，又需要接纳一部分超需求的贷款。
来源：上海证券报（ID：shzqbwx）
转自：投实（ID：toushi007）
困局传递
作为一名建筑工程分包商，李阳（化名）几乎失去了流动性。
一西部地区国企财务负责人对上证报记者描述了当下这样一个局面，越是低谷，国企越好融资，而其所在地很多民营企业、小房地产企业积累了很多坏账，几乎无法融资。
“你看楼市火，没看到公司死，我正在处理一家，12月破产的，外面不知道。”该人士在今年2月曾对上证报记者描述了该地区某房地产商的困境。
李阳对应的终端甲方正是一家房地产公司，该房地产公司以免费获取部分土地为对价，为河北某县政府承担了一项政府工程建设任务，并交由某工程建筑类央企地方分公司承建，李阳是该央企众多分包商中的一员。
始于2014年的工程项目，工期因甲方各种手续的补充以及资金不到位等原因一再拖延。李阳说，无论是县政府还是房地产公司都缺资金，层层传递，落地到他这个前期用自有资金及部分银行贷款垫资的分包商，迟迟无法回笼资金。
陷入困境的李阳不得不出售名下一套房产以偿还银行贷款，又因不动产交易延后等原因最终导致在银行有了贷款逾期半年的记录，并因此在未来两年失去了在银行贷款的资格，流动性陷入困境。
但李阳的困境并非某些行业某个个体的困局。一银行信贷员说，很多企业都是因为应收账款收不回破产，最近这种情况愈演愈烈，去年主要集中在二、三线城市，但今年开始，大城市也开始出现这种情况。
“现在银行对建筑类抵押款厉害的行业以及产能过剩行业尤为小心，我们行今年在河北完全退出了建筑施工类行业。实体经济传染性的疲软以及各种不良的爆发导致银行发放贷款越来越谨慎，有效需求减少。”该信贷员说。
一担保公司负责人则说，类似层层传递的困局与风险并不仅限于小型房企及工程建筑类企业，而是很多行业及中小企业面临的困局，而传染性的疲软落地到担保公司也是“相当焦虑”。
“目前也就续作一些企业的贷款，新担保投放贷款很少，能处理好手里的不良就很不错了。”该人士称。
抢食政府平台及央企国企
据银监会披露，今年一季度商业银行不良贷款率由去年年末的1.67%上升至1.75%，较上年末上升0.08个百分点，不良贷款余额13921亿元，较上季末增加1177亿元。
监管机构人士在一季度金融经济形势分析会上再次点名快速上升的不良问题。这一压力带来的一个显而易见的取向是银行更愿意将信贷投向大型央企、国企以及政府平台，接受上证报记者采访的银行业人士无一例外传递了这一信息。
一家银行支行行长甚至说，其所在行今年新增投放几乎全部投向政府平台以及大型央企、国企和个人按揭，其他工商类企业投放占比可以忽略不计。
银行趋向一致的选择，直接提升了大型央企、国企的议价能力。多个国企财务公司负责人对上证报记者说，今年银行贷款利率基本可以享受基准下浮的优待。
“尽管在内部仍然设立小微部门或岗位，但也基本心照不宣，能不做就不做，除了涉及政府采购的中小企业。”上述支行行长说。
内部政策导向也尤为明确。比如去年12月，上述支行行长所在行内部规定，投向国家发改委批设的相关项目，资本占用内部计提为0，拨备计提为正常贷款的一半，今年一季度，资本占用依然设定为正常要求的一半。
提升服务实体经济的能力是金融业的主旋律。但对当下的局面，做为一线银行从业人员的支行行长也不无担忧地说，经济如果这么下去的话肯定有问题。
“政策似乎有问题，其实信贷投向污水处理和清洁能源等项目还可以，但基本还是基建领域，除了政府平台，投向国企的信贷资金也多是用于修建地铁、高铁、广场、安居工程等，而非工业或商业企业。”该支行行长说。
低谷期借助政府平台规避风险的银行，对政府平台的纳入标准也在逐步放宽，比如此前一些股份制银行投放更多在省市平台，但现在也将目光转向部分相对发达的县级平台，省市级发行地方债置换贷款也推动银行触达点进一步下移。
另一个现象是，在小型房企生存维艰的同时，国企平台的地产公司，以及有政府信用背书的保障房以及一流地产公司也成为银行追逐的对象，尽管去库存依然是楼市当下的主旋律。
“对房地产商贷款仍然是白名单制，不过以前是开发商买了土地之后再给贷款，现在银行为抢项目，发贷款给开发商买地。”一中部地区省会城市银行人士说，据其个人了解，很大一部分个人消费贷款最终去向也是购置房产。
轮回迷局
对政府平台以及央企、国企的追逐犹如四万亿刺激政策出台后的2009年，且类似的是来自实体的有效需求低迷，而在随后几年对地方平台贷款坏账的消化又成了银行的负累，几年来去，似又进入一个新的轮回。
上述支行行长进一步用一项取消已久针对个人激励措施的回归来描述有效需求的低迷。该人士说，其所在行对信贷人员报批成功一笔贷款会有奖励，比如报批成功1亿贷款，奖励1万，以表扬其在资产荒时期所付出的努力，而这种奖励政策前次的存在还是在2003年。
“资产荒”与当下的预期颇为对应，而一季度新增信贷天量以及投放节奏较往年显著性的差异又让信贷市场传递的信息颇为迷离。
此前有券商预期5月新增贷款投放仅有2000-3000亿，有股份制银行分行行长说，这一猜测与其感觉“差不多”。
“我们分行5月没什么投放。”但该分行行长又说，总行全年的额度一季度用得差不多，虽然有效需求不足，但因为不良消化和利润压力大，当下的策略是加紧投放，在今年1月新增贷款放出天量之时，该行所投放贷款几乎一半为票据。
另外，3：3：2：2曾一度是央行对银行季度间信贷投放节奏的隐形要求，但这一节奏要求并未延续。交通银行首席经济学家连平说，存贷比考核的取消也给了银行信贷投放更多灵活性。
不过月末冲量可能改变5月数字“难看”的局面。华泰证券分析师罗毅基于调研预测5月新增信贷约8000-9000亿元，具体结构为：大型商业银行约1800亿元，股份制商业银行约2700亿元，政策性银行及邮储约1500亿元，城商行及农村金融机构约2000-3000亿元。
但这一数据并未体现真实的信贷需求。罗毅总结了5月信贷投放特点，即新增信贷主要为个人贷款，而新增对公贷款则以票据融资为主，呈现短期化特征，月末冲量明显，甚至有银行月末最后两天放款超过之前总额，对公贷款仍存在资产荒，主要投放方向是政府融资平台及房地产，且票据融资在对公贷款中占比较大。
“资产荒仍存在。”罗毅总结称。
需要关注的另一个与资产荒伴生的问题是，政府平台和央企、国企超需求的融资。上述西部地区国企财务负责人说，国企融来的钱又投不出去，因为经济前景不明朗，但为防止金融形势生变而致资金链断裂，又需要接纳一部分超需求的贷款。
