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【一】:美元对国际原油价格影响
美元指数对国际原油价格影响的研究 文章摘要：石油是一种重要的战略资源， 被称为经济乃至整个社会的“黑色黄金”、 “经济血液”。石油的流动改变着世界政治经济的格局，只要没有一种新的燃料能取代石油，国际间石油的争夺就不会停止。石油危机对国民经济的打击是非常可怕的， 1973 年第一次石油危机使美国经济“缩水”1／3，通货膨胀率从 3.4%上升到 12.2%，失业率从 4.9%上升到 8.5%；20 世纪 80 年代初的第二次石油危机则使美、英的 GDP 负增长率分别为 0.2%和 2.4%。在我国，由于前几次石油危机爆发时经济对外开放程度还不高，因而影响不大。但随着我国经济与世界市场联系的日益紧密，我国对石油的敏感度越来越高，而国际原油是以美元标价而且大多也以美元结算， 美元汇率的变动对国际石油价格必然产生直接的影响。 美元贬值， 牵引油价上升 ；美元升值， 导致油价下跌。本文首先定性分析美元贬值导致石油价格上涨的传导机制然后利用模型对相关数据进行实证分析。
引言
当美元成为国际原油价格的惟一结算货币时, 国际原油市场油价的波动就与美元币值变化密不可分.2007 年, 美元对 14 种世界主要货币出现贬值, 其中对欧元贬值约 10 . 5% , 对日元贬值约 6% , 国际原油价格也出现一波快速上涨过程. 国际原油价格的涨落除了反映国际石油供求关系之外, 还有投机、 美元汇率等因素的影响, 其中美元汇率变化对国际原油价格产生的影响与石油美元的形成有一定的关系. 美元持续贬值带来美元的大量抛售, 为了规避风险, 国际投机商将美元兑换成保值率高的金融产品, 石油期货合约就是其选择的品种之一. 石油期货又对石油现货产生影响, 由此推高国际原油价格.美元作为国际原油价格的计价货币，美元对原油价格的影响远远高于其他货币，如欧元、日元等。货币汇率的变化原则也会影响原油价格走势。理论上，当美元贬值时，以美元计价
的原油价格从欧元或日元角度来看，就显得便宜，需求量就会上升;反之，美元升值时，以欧元或日元计价的原油价格就偏贵，原油的需求量就会下降。
从统计数据来看，WTI轻质原油价格与美元指数存在很强的负相关性，月度统计数据显示，WTI轻质原油价格与美元指数相关系数为负0.82。我们比较关注这种负相关性形成的机制是怎样的?是因为美元贬值，引起全球原油的需求上升，进而价格上涨?还是原油美元价格的上涨会让美元贬值?
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分析这个问题还是要从原油的产出国和消费国在美元汇率的波动中受到的影响来分析，当然这个分析肯定不是全面的，毕竟原油作为大宗商品不仅仅受全球经济基本面的影响，体系庞大的金融市场如原油期货交易等等也会反作用于原油的现货价格。
国际原油交易是以美元计价，而各国消费者用本国的货币购买原油产品。原油的产出国出售原油取得美元，而用其他货币从世界另外国家购买商品和服务。对于 OPEC成员国来讲，这种情形更为严重，美元贬值的影响在国与国之间差别很大。国际原油公司以美元出售他们的原油产品，用当地的货币来支付工资、福利、税收和其他各种费用。美元贬值时，相对于美元升值的国家可以买到便宜的原油，而和美元挂钩的国家则不能从原油进口中获益。
理论上，美元贬值对原油生产国的影响是：降低这些国家的购买力并推高了国内通胀水平，相对美元升值国家对原油的需求则会上升。另一个微观观察是，美元的贬值会让美国的汽油需求量大幅增加，因为很多计划去欧洲旅游度假的人会选择留在国内。由于欧洲国家极重的原油税率，粗略来看，欧洲国家不能从原油价格的下跌中获益多少。
原油主要用于运输、工业、居家以及商业，以及发电，美国用于运输的原油消费占到了72%，而中国是世界上增速最快的汽车市场，在短期内不可能有大规模替代性燃料的情况下，未来中国的原油需求量将不断上升，原油价格的涨跌对中美的影响显著。
总的来讲，美元贬值会从三个方面会促成原油价格的上涨：
一是美元贬值会让原油生产国或者输出国的购买力下降。原油价格以美元标价，原油生产国出售原油获得美元，再用美元兑换成其他国家的货币购买世界另外国家的商品，由于美元贬值，原油生产国的购买力下降，从这个角度来看，生产国为弥补购买力受损有提价的需求;
二是美元贬值会使的一些原油购买国家如欧洲、日本的购买力上升，因为用欧元、日元计价的原油价格变得相对便宜;而美元贬值对美国以及其他和美元汇率绑定国家的原油购买力没有影响，所以从全球市场上来看，美元贬值，会提振全球原油的需求;
三是美元贬值本身对应的就是全球经济的向好，特别是过去10年新兴市场的高速发展，对原油的需求处于旺盛状态，原油价格有上涨的必要性。
另一方面，原油美元价格的上涨，原油输出国拥有更多的美元，购买其他国家的商品或服务时，需要换成欧元、日元等其他国家货币，这对其他国家货币也是一种提振，会进一步促成美元的贬值。这种状态不会一直延续下去的关键，
是其他因素会首先阻止美元的贬值，如美国为抑制通胀而连续加息从而拉开和其他货币的息差，吸引货币回流，美元走强，或者全球爆发某种危机投资者避险情绪升温，从而选择美元或美元资产进行避险。这种情况的发生会打断原油价格上涨和美元贬值的趋势。www.shanpow.com_美国加息对原油的影响。
其他触发油价暴涨暴跌的因素：回顾自上世纪70年代欧佩克成立以来世界原油市场的各个阶段，大幅度的原油价格拐点往往由于战争、天气或者政治事件所触发，这也是导致油价扑朔迷离难以预测的重要原因。
导致原油价格上涨的第一个突发性因素是战争。对比70年代末的两伊战争和90年代初的海湾战争，后者短期内导致了油价的暴涨，但随后欧佩克大幅度增产弥补了伊拉克遭经济制裁后原油市场上出现的每天300万桶的缺口，这说明欧佩克对国际油价具有的举足轻重作用。
第二个因素是供需矛盾的加剧。2003-2004年油价走高的根本因素是这一时期世界经济尤其是中国、印度、俄罗斯等国经济全面增长。尽管同时伊拉克局势、委内瑞拉和尼日利亚的罢工，飓风等自然灾害以及产油国备用产能的下降对油价上涨都有影响，但这在长时间的油价上行通道上只体现为短期的脉冲，最主要原因仍是原油供应从过去近10年的整体供大于求向供不应求的转变。而2001年“9.11”事件后导致航空、运输和旅游业的低迷导致的油价下跌从反面正面了经济基本面对油价的影响力。
最后，成本因素不容忽视，中期的时间尺度上，全球油气上游成本加上适当的利润率就是油价的支撑线，但从更长期尺度看，新的油田开采将越来越困难，成本将逐渐攀升，这从成本端决定了油价将长期看涨。
美元走强在油市起核心作用
除了金融市场对石油定价的地位不断增强，货币市场和外汇市场的货币流量也在影响全球各个石油市场。作为衡量美元与一揽子货币价值的美元指数，自去年7月至今年3月20日已上涨了24%，这是2003年8月以来的最高值。
美元走强不但对全球宏观经济产生深远影响，而且在石油市场发挥着核心作用，美元定价的基准油——布伦特油和西得克萨斯中质油(WTI)在市场交易周转。
货币行情对原油价格下跌已产生显著影响，并将影响全球石油市场中参与者的行为。
美元走强对石油市场的主要影响是其向生产商和消费者过滤价格信号，使基准油价格变化影响供需基本面的能力发生扭曲，延缓了市场寻求新平衡的过程，减慢了最终的价格恢复。
美元升值对某些石油生产商和净出口国来说具有部分减压作用，因为相对于全球市场的原油价格，它们的本地成本下降了。不过，全球净进口国和消费者获得的好处也减少了，因为本币弱势，当地价格不能反映基准油价格下降幅度，从而延迟了需求对低油价的响应。全球石油需求前景已不乐观，强势美元加剧了对一些新兴市场经济的负面影响。
美元与油价走势逆向而动
从2014年7月至2015年1月，美元与油价趋势轨迹呈现反向相关，美元快速升值伴随油价跌落。虽然油价下降是原油供应过剩的结果，但在弱基本面下，美元和商品的共同作用使油价承受下行压力。www.shanpow.com_美国加息对原油的影响。
由于强势美元，以美元定价的商品对进口国和消费者相对昂贵，一些商品的货币循环通常要进入其他经济部门。美元走强也会阻碍一些国家的商品需求，在这些国家由于本币疲软，购买力下降。
今年1～2月间，货币涌入外汇交易基金，然后进入各石油市场。这种反周期运动使美元和原油价格指数上升，一些人在油价大幅波动时寻求发财机会，尽管市场基本面整体低迷，还是有人认为市场在探底并超卖操作。美元与油价趋势反向相关给石油市场带来了广泛影响，货币贬值、油价提升对净进口国和消费者是双重打击。
美元升值复杂影响价格信号
美元控制着全球石油市场，关联着原油和成品油的基准价。从布伦特油、WTI到汽油、船用燃料，所有交易石油价格都以美元定价。回顾石油供需的长期主要趋势，一般都是汇率波动带动基本面走势。总体上看，汇率经过一段波动后稳定下来，使美元定价与当量本币定价直接相关，并由此影响成本、供应和需
【二】:原油价格波动的影响
一·原油价格的波动的影响
众所周知，原油与我们的生活有着密不可分的关系，而原有的价格的波动也无时无刻不再影响着我们的生活，这里我从政治，经济等方面来谈一谈原油价格的波动对我们的影响。 1原油与政治、
先看几个例子：74年每桶10美元升至2007年10月18日每桶90美元，伊朗经历一场革命，中东目睹3场战争。最后一场战争让伊拉克如今依然深陷乱局，不仅致使这一先前产油大国的原油产量落至全球前10名以外，而且间接引爆土耳其与库尔德工人党的冲突 2008年5月22日纽约原油价格每桶一度涨至一百三十五点零九美元，再创历史新高纪录，今年以来国际油价涨幅已逼近40%，让高度仰赖石油的运输业、渔业和广大消费者大喊吃不消。
法新社报道，欧洲各国出售的油品由于包含从量税、空污税和货物税，因此价格比美国高出很多；欧洲一加仑无铅汽油平均价格约九美元(折合每公升约18元人民币)，较美国的约四美元高出一倍多。
法国颇具影响力的渔业工会，希望政府提高纾困计划的预算过一周，周三更有近两百位渔民在巴黎街头示威游行，与巴黎警方爆发冲突。，为了施压政府让步，工会所属的船队封锁法国各地港口和大西洋与地中海沿岸的石油接收站，时间超过一周，周三进行大规模游行并与警察发生冲突。
美国外交政策核心
石油对美国外交政策的重要性显而易见，奇怪的是，这点很难得到公开承认。在伊拉克战争爆发前，左翼偏左人士主张，这是一场“石油战争”。既得利益群体（那些知情人士）对这种“阴谋论”感到不满。
不过，最近数月，美联储(Fed)前主席艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)与参议员约翰•麦凯恩(John McCain)均几乎说出，伊拉克战争确实是与石油有关。格林斯潘在他的回忆录里表示，他很遗憾，“在政治方面不便”承认“伊拉克战争主要与石油有关”。
伊拉克战争关系到许多事：大规模杀伤性武器、重建中东格局、民主化、人权、以色列、恐怖主义、大规模展示美国力量的欲望。不过，石油肯定是其中一个动机。常见的说法是海湾地区是“至关重要的战略性地区”。“战略性”是它拥有三分之二全球已探明石油储量的简约说法。
美国总统布什本人几年前也曾发誓要戒除美国的“石油瘾”。前总统理查德•尼克松(Richard Nixon)在上世纪70年代第一次石油危机后也做过类似承诺。事实上，事情正在朝着相反的方向发展。1973年，美国33%的石油来自进口；目前美国进口的石油约占60%，到2020年，这一数据可能升至70%。美国的交通体系仍然完全依赖石油。
民主党正向美国总检察长施压，要求对石油输出国组织（OPEC，简称欧佩克）成员提出价格串谋的指控。但是，任何此类行动显然高估了美国对全球产油国的影响。欧佩克成员可能通过抛售其部分巨额美元储备来进行报复——这可能对美元和美国消费者构成严重打击。全球主要产油国并不缺少潜在客户。目前，沙特50%以上的石油出口至亚洲。
印度政府2008年5月给出迄今最强烈的暗示，称为了应对飙升的石油成本，准备采取提高国内燃料价格这一政治敏感措施。印度财长帕拉尼亚潘•奇丹巴拉姆(Palaniappan
Chidambaram)警告说，印度需要开始放开得到大量补贴的国内油价，与国际市场接轨，以帮
助避免国有石油公司的流动性危机。这些公司今年将面临500亿美元的亏损。“对石油公司来说，在承受500亿美元亏损的情况下，运营石油勘探、采购、分销、炼油是不可能的，”奇丹巴拉姆表示。“从纯经济理论上讲，这是不可持续的。”
原油与政治是相互影响的，原油价格的波动会一定程度上影响世界政治的走向，而世界政治的走向又会作用于世界油价的波动。
原油对政治的影响，在最近几年变得尤为突出，随着能源危机的不断恶化，世界各大国对于石油资源的争夺变得日益剧烈，从03年的两伊战争，阿富汗战争，到10年的利比亚战争，有一个共同特点即这些战争都发生在石油富集地，石油战争可谓是对其最好的总结！而对于未来石油资源的进一步减少，世界政治必定还会因其发生奇妙的走势，因此有专家预测，未来的50年内，世界政治的的主战场将在亚洲和非洲！
2原油与生活
当金属、化工、农产品全线暴跌时，它暴涨，当以上其他商品大幅反弹时，它却“滞涨”，同期或许只有黄金愿与原油为伍。其实，作为金融属性最强的商品之一，原油这个“黑金”的走势在过去30多年里整体上和黄金保持着正向联动关系，只是同时期的涨跌幅度或有不同。远到三次石油危机、近到这次的利比亚动乱，原油都具有与黄金类似的避险功能。因此，有人就做出预判称，当利比亚政局不稳所导致的油价暴涨结束之后，商品市场的避险情绪会很快减弱，除原油外的其他商品将迅速恢复元气。
但此理论或许只能解释短期的原油-商品联动，从更长时间周期看，原油和商品似乎也是同向变化。如在香港举行的罗杰斯全球资源股票指数发布会上，著名投资人罗杰斯称，未来一年，全球大宗商品市场将在亚洲等新兴市场的带动下会保持牛市的态势。他认为，全球的农产品价格一直被低估，白糖的价格甚至被低估了近一半，而目前羊毛、牛肉等大宗商品的日消费依然非常强劲。而他同时却预测，石油价格后市也将继续上涨，未来10年可能超过每桶150美元，也可能达到200美元，原因是目前已知的石油储量正在下降。
且本周头两个交易日的外盘走势显示，即便国际油价暂时停止了升势，商品市场也尚未返回暴乱发生前的高位，因为每种商品还同时受到经济政策，甚至天气情况的影响。东证期货研究所副总经理林慧就表示：“个人认为这波原油暴涨引起的商品调整不会简单结束，虽然后续反弹是有可能的。”
许多国际投资者近两周都将关注点放在了北非地缘问题上，但与西方经济体宏观政策的潜在变数相比，利比亚政局动荡也不过是一个短期的插曲。从去年10月至今年2月，中国央行共实施了3次加息和7次上调存款准备金率的措施，同期周边的亚洲国家也有流动性紧缩之举。而以美国为首的西方经济体却一直按兵不动，美联储仍顽强维持零利率政策，大肆宣扬“二次宽松”，似乎对商品市场所显示出的通胀视而不见。不正视危险不表示危险不存在，越是利率低的经济体，它的加息空间也越大，这显然不利于商品继续上涨。
永安期货北京研究院院长隋东明认为，随着通胀危害性显现出来，货币的贬值等问题使得社会动荡更容易出现，国家会越来越重视通胀的问题。如美国目前的低利率、高流动
性也到了极端的地步，利率接近于零，但不要忘记美国历史上利率最高时达到过16%，利率提高只是时间问题。中国利率最高的时候到过百分之二十多（利率加保值贴补率），现在约是3%，所以整体看也是收缩的。林慧也指出，一旦欧洲央行开始加息，后面紧跟的或许就是美国，而紧缩性货币政策的出现会抑制商品上涨，投资者信心也会不足。此外，由于许多农产品进入新的生产季节，初期市场会预期产量趋于正常或是增加，所以很多农产品在高位的回落也很正常。
3原油价格与经济
原油价格无论上涨或下跌，都会导致财富在原油出口国和进口国之间的重新分配，对世界经济格局产生较大影响。
原油价格波动过大必然会对经济增长带来明显影响，无论是价格上涨或下跌，都会导致财富在原油出口国和进口国之间的重新分配，因而也会对世界经济格局产生较大影响。 国外关于原油价格的理论
研究原油价格与经济衰退之间关系的理论有多种，其中调节成本理论、行业影响非均衡性理论、资源转移和结构变动理论的分析角度是供给，认为原油价格影响厂商生产投入变化和部门资源转移；消费结构调整理论、实际余额效应理论的分析角度是需求，该理论认为原油价格影响国家需求总量、企业投资、居民消费；劳动力市场理论的分析角度是供求。 调节成本理论
调节成本理论认为原油价格冲击改变厂商生产成本和厂商行为，引起经济衰退，其代表人物是J.D.Hamilton、Huntington、Atkeson与Kehoe.
J.D.Hamilton(l988)最早提出“调节成本”观点，他认为石油价格冲击主要影响高耗能产业，如果减少企业对高耗能产业的投入以及居民对其产品的消费，导致的结果是工业停滞。他发现“二战”后油价波动与美国实际经济活动有很强的相关性，甚至第一次石油危机前(1948—1972年)也是如此。他通过建立一个经济模型来模拟经济运行，并相应建立各市场函数对相关变量求导，结论是油价冲击主要是增加了高耗能行业投入成本，同时还降低了消费者对高耗能产品的需求，使工业增长停滞。
Atkeson和Kehoe(1999)的研究从能源产出比的角度出发，他们认为能源产出比在短期内固定不能使产出最大化。他们指出，当油价上涨(下跌)时，追求最优化的厂商应该降低(提高)能源产出比，而提高(降低)资本产出比和劳动产出比，改变资本存量。但是短期内，资本存量是固定的，所以这三个比例无法做出迅速调整，使厂商的生产技术条件达不到最优，造成能源、资本和劳动的利用不充分，产出下降，最后导致经济衰退。
Huntington(2001)研究了油价波动后厂商之间的协调，发现厂商的协调行为会引致调整成本。每一个厂商知道油价波动对自己产量和定价的影响，但是不知道其他厂商对油价波动
的反应。因此，不管油价上涨或者下跌，厂商都不能协调相互之间的行为以达到厂商的最优化，造成资源浪费和经济衰退。
调节成本理论从厂商角度解释短期内原油价格与经济增长之间的影响关系，而资源转移和结构变动理论则从部门角度解释原油价格在较长时期对经济增长的影响。两种理论并不矛盾，石油价格冲击虽然在短期内不会导致资源在生产部门之间转移，但是，从长期看，最终必然会引起资源在不同部门之间的转移和结构调整。成本调节理论和资源转移与结构变动理论的解释角度都是供给冲击。
劳动力市场理论
劳动力市场理论认为石油价格冲击影响劳动力投入数量和均衡劳动价格，原材料和劳动投入的变动减少供给，均衡工资的降低减少消费，结果导致经济衰退。
Loungani(1986)首先通过实证研究发现，油价冲击会导致劳动力资源重新配置，增加一国失业率。Kim、Loungani(1992)进一步扩展了Loungani的不可分割劳动力模型，将能源投入纳入生产函数中，并且设定能源价格为外生决定，观察能源价格变动对经济体系的影响。结果发现油价冲击后两三年内经济会重新出现增长，但仍然无法弥补之前经济衰退造成的劳动力实际收入的减Carruth、Hooker与Oswald(1998)构建了一个效率工资模型，他们认为原材料投入会影响均衡状态下的工资，因为原材料的投入数量必须与一定的人力资源相配比。由于石油价格上升，厂商会减少石油化工生产投入，同时也相应减少对人力的需求，在减少产出时还降低了均衡工资，从而减少对消费品的需求，两种效果加总使经济衰退。Keane、Prasad(1996)用面板数据分析发现石油价格冲击和所有部门的雇佣减少以及实际工资减少有关。
消费结构调整理论
消费结构调整理论从居民需求角度解释油价冲击与经济衰退的关系，代表人物是
Kiseok Lee与Shawn Ni(2002)，其观点与劳动力市场理论一脉相承，认为在均衡工资减少条件下，消费者会改变消费结构，推迟购买耐用消费品，从而影响经济增长。
实际余额效应理论是一种货币传导机制理论，它的产生原本与石油价格冲击无关，但是它最早解释了油价上涨对经济的影响。它由Patinkin提出，认为实际货币供给变动导致资产组合调整，引起商品需求变动。Pierce、Enzler(1974)认为，油价上涨一方面使名义货币需求提高，如果货币当局不能增加货币供应量，整个经济体系中货币实际余额就会减少，导致利率提高，抑制投资需求，降低产出；另一方面，油价上涨会带动一般价格水平上涨，降低实际货币供给余额，在边际消费倾向不变假设下，消费支出减少，经济衰退。www.shanpow.com_美国加息对原油的影响。
资源转移理论认为石油价格冲击引起部门之间资源转移，主要是劳动力资源转移。代表性人物是Hamilton(1988)、Loungani(1986)、Davis(1957)、Loungani与
Rogerson(1989).Hamilton(1988)认为，油价不确定会推迟人们对耗油耐用消费品(如汽车)的消费，导致需求低迷，经济衰退。Bernanke(1983)证实，当企业面临未来油价不确定时，推迟不可改变的投资决策是很有价值的。Ferderer(1996)指出，未来油价不确定可以使投资需求减少，对经济产生负面影响。在肯定石油价格冲击长期影响是资源转移的基础上，人们开始关注油价冲击与结构变动关系。“结构变动”主要说明石油价格变动通过影响1981年前后的经济结构，影响经济增长。Mark A. Hooker(2002)对结构变动的解释是能源密度降低，政府对能源以及与能源相关工业放松管制，货币政策对油价波动的反应改变。Michael M. Hutchison(1992)专门研究了油价变动对经济结构变动的影响。不过，也有观点不支持资源转移理论，Kiseok Lee、Shawn Ni(2002)发现油价冲击导致工业行业同一个时间内的普遍衰退，否定了油价冲击导致资源部门转移。Keane、Prasad(1996)也认为油价冲击没有引起部门之间资源转移。
国际原油价格对国内价格的影响
既然国际石油价格对国内原油价格的形成起着决定性的作用，其价格波动必然会通过其传导机制对国内宏观经济造成影响。通常认为，国际石油价格对国内商品价格的影响主要通过两条导途径传导：一条途径是国际原油价格→国内油气产品价格→原材料购进价格→交通运输业价格→用油工业品价格→居民燃气价格→工业品出厂价格指数→消费品价格指数，这一途径主要是通过油气产品来进行传导，对消费品价格指数(CPI)的影响是直接的；另一条途径是国际原油价格→国内有机化工产品价格→塑料、橡胶、化纤等工业中间品价格→以塑料、橡胶、化纤、等为原料的加工企业产品价格→原材料购进价格→消费品价格指数，这一途径主要是通过有机化工产品来传导，对CPI的影响是间接的。
从最新一期的价格数据来看，近期原油价格的快速上涨就通过上述两个渠道影响了3月的CPI数据。因为原油价格的高涨，带来了运输成本的上涨，直接导致蔬菜和水产品价格涨幅较大，而同时原油价格上涨也直接带动了塑料、化纤类产品的价格，进而对CPI产生了间接影响。
4受原油价格影响严重的行业
具体影响涉及五大行业
国际油价的变动对不同行业上市公司的成本和收入产生不同影响。
原油开采行业受油价波动影响最大。
石化行业包括炼油、石化产品生产、储运和销售工业，处于石油产业链的下游行业。
（1）成品油加工的炼油类公司目前，证券市场上属于炼油类的上市公司有锦州石化、石炼化、大元股份和大庆联谊等。
（2）成品油销售类上市公司目前，上市公司中从事成品油销售的有泰山石油、广聚能源等。
（3）合成纤维及塑料、橡胶等行业
石油加工的基础产品是这些行业的主要原料，原料成本一般占到销售收入的50％以上，油价虽然会对其原料成本产生影响，但不是影响其业绩的决定性因素，产品的需求和价格才是主导因素。
【三】:美联储加息对原油的影响
美国联邦储备委员会16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是美联储自2006年6月以来首次加息。众所周知，美联储利率决议不仅攸关全球宏观经济走向，而且通过直接影响美元走势，进而对原油沥青产生深刻影响。本文试从美联储利率决议与原油沥青价格关系这一角度做解读。而美联储利率决议分为维持利率不变、降息和加息三种选择，分别阐述。
美联储维持利率不变与原油沥青价格关系
一般来说，美联储维持利率不变，有"准降息"的作用。目前美联储保持联邦基金利率在0-0。25%的较低利率水平。这样带来非常低廉的资金借贷成本，鼓励企业投资和居民消费，助力美经济增长。同时也导致美元汇率降低促出口，从而加快美国经济复苏。
当美联储降息周期结束后，会有一段时间的维持利率不变作为观察期。这段时期可能较长，一般经济仍显疲弱，需要逐步恢复到衰退前水准之后下一步决定政策走向。随着美元货币供给量的增加将导致美元指数不断降低，而以美元计价的原油沥青价格就会不断上涨。
美联储维持利率不变基本上起到了助推原油沥青价格上扬的作用。但是也有例外，可以分两种情况说明:第一，美联储维持利率不变对原油沥青价格的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。
第二，美联储维持利率不变不是主导原油沥青价格涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终原油沥青不涨反跌。
美联储降息与原油沥青价格关系
所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。降息减少了银行存款收益，导致资金从银行流出变为投资或消费。资金流动性增加推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，一定程度上鼓励金融炒家借钱炒作促进原油沥青市场繁荣，导致该国货币贬值，促进出口，减少进口，最终可能推动通货膨胀，使经济逐渐过热。
美联储加息与原油沥青价格关系
加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、遏制通货膨胀、鼓励民间存款、减缓或抑制市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值的间接手段。
一般来说，当一国经济过热，通胀形势越来越严峻之时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对原油沥青大宗商品都会产生一定打压。但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析。
原油沥青是与美元直接挂钩的，美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人因为能得到利息而买入美元，那么在美元连续17次上调利率中，就意味着原油沥青应该随着美国利率的上调而遭到抛售。
总之，美联储对原油沥青价格的影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当时的宏观经济背景、经济周期和短线其他因素等综合分析。未来长期来看，需要警惕美联储加息对商品市场和原油沥青可能带来的打压。
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【四】:美国加息对世界其他国家有什么影响
美国加息对世界其他国家有什么影响？下面一起随学习啦小编来看看吧。
美国加息对世界其他国家的影响：
1971年前，当美国放弃金本位货币制度时，全球大多数货币都跟美元挂钩。目前依然有很多货币直接(港元)或间接(人民币)跟美元挂钩。在过去6年，大部分货币极大地加强与美元的联系。现在美国经济足够强盛，所以其是唯一一个加息能产生如此大影响力的经济体。美国加息将在全球范围内令美国债券的需求量变大，特别是其他国家债券的收益正在下降的现阶段。外国投资者必须将他们的货币兑换成美元以买入美国债券，此次美元需求变大将令美元更强势。
让我们来明确这样东西：“更强势”其实不是剖析此次情形最合适的词汇，尽管这种说法很常见。“强势”看起来很有利，似乎是每个人都希望达到的效果。美元走强对出国游的美国游客有利，但却不利于美国的出口企业发展 — 美国13%的GDP靠出口拉动。许多国家都不想要强势货币，尤其是出口占GDP 23%的中国。多年来中国宽松的货币政策与走强的美元挂钩，已致使外国(非美国)买家进口中国商品的成本更高，所以联储宣布加息促使美元更走强只会减缓中国的出口。这无疑是中国央行[微博]近期令人民币贬值的一个动机。
世界上很多金融合约及包括石油在内的很多商品都是以美元定价的。美元强势就意味着，能以更少的美元买到更多商品。这种价格下降将损害如埃克森美孚(79.15, -0.28, -0.35%)(NYSE: XOM)这类大宗商品制造商的利益，目前这些公司的销售收入已下降。2015年4月，中国已成为全球最大石油买家，它也是全球最大的大宗商品买家。因此，尽管廉价商品有助于中国，但中国经济疲软及美元走强两路夹攻对如嘉能可(HKSE：00805)、必和必拓(21.67, 0.80, 3.83%)(NYSE: BHP)这类大宗商品制造商尤其残酷。
关键点：忽视短期消息
现在我们已清楚这一点：从刚公布的美联储7月28至29号的会议纪要来看(该纪要匿名展示了领导人的意见)，联储内部就9月份是否加息这个议题存在重大分歧。在公布会议纪要前，美国期货合约市场价格暗示加息几率为50%;结合会议纪要及联储或许担忧中国的经济现状来看，它们目前的价格水平暗示这一几率仅为36%。
作为一名投资者，我对联储是否加息并不忧虑，因为这两样东西会成真：首先，最终会实现加息，被热议这么长时间，这个议题似乎已大幅渗透到股价里。第二，联储有争议性的优柔寡断令人欣慰，因为这表明联储领导人意识到自2008年金融危机中央银行干预救市后，全球经济正在平稳发展。联储不会大幅提高利率，而是将缓慢、适度地采取每一个加息行动，以减轻对股市产生的不良影响。
《华尔街日报》引用了前美联储理事劳伦斯-梅耶(Laurence Meyer)(众所周知，他在上世纪90年代就在讨论加息问题)就7月公布的美联储会议纪要而发表的言论：“你在担心什么呢?是在9月还是12月加息吗?这不重要，你只需扣动扳机便可。”
他是正确的。
