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(1) [晶科能源]晶科能源到底好到什么程度？
当我第一次写《晶科能源 - 被遗忘的光伏龙头，十倍的潜力股 》的时候，我相信很多人是怀疑的。
从发文至今，晶科虽然涨了40%，我相信，很少人会真正相信，晶科能源会是一只十倍股。
最近，光伏股票在A股很热，很多分析师都纷纷看好隆基，通威，这突然让我想起就是去年这个时候，去光伏企业调研，却没有分析师，只有我和几位买方的朋友。
而今，我想再谈谈晶科，为什么我仍然认为是一只10倍股。
I. 最优秀的企业
首先，我想说的是，目前来看，晶科仍然是全世界光伏企业里面最优秀的企业，是属于行业的龙头公司，在之前的文章里已经有详细的阐述。
这里，我想补充的一点是，在过去一年中，单晶替代多晶这一波浪潮里，每家一线光伏公司的布局。
隆基股份：可以说，单晶替代多晶就是隆基促成的，从整个技术的产业化应用到整个市场宣传，再到坚决的资本市场运作及产能扩张，隆基几乎是做的无可挑剔。而单晶较多晶的技术分析，我在 隆基股份：50万创业，押注单晶，匠人之心，终成单项冠军 里面也清楚的向大家阐明了单晶较多晶的优势，而隆基就是一家纯单晶的公司，毫无疑问，隆基就是这次浪潮的引领者与最大受益者。
注：大家不要忘了的一点是隆基由于一直钻研单晶，在技术突破之前，其实隆基在整个市场的体量是偏小的，或者说，在多晶处于绝对优势的时候，隆基并不是主流厂商。
晶科能源：晶科在2016年之前，大部分都是多晶组件，而当晶科看到了这一波单晶替代多晶的浪潮时，在2016年年底就决心投产单晶，可以说战略眼光与执行力都是极佳。目前，晶科到年底8Gw的硅片产能中，就有4Gw是单晶，而在2018年，晶科有可能会把单晶扩大到6Gw。
天合光能：天合由于私有化退市，我并不知道目前其单晶的布局，但我从天合与隆基合作，在2017年初投产5Gw单晶铸锭，也依稀可以看出其对单晶的布局。
晶澳太阳能：由于晶澳的硅片环节比较少，到17年底为3Gw左右，而其单晶目前产能为1-1.5Gw。晶澳一直没有扩硅片，而是在电池片上产能较大，这也是晶澳的一个特点。
阿特斯太阳能：阿特斯是在这一次单晶浪潮中，行动较为缓慢的。阿特斯开始真正投资单晶，是在2017年的4月份，足足比晶科晚了半年。
保利协鑫：可以说，保利协鑫由于其多晶的历史包袱太重，至今仍然坚守着多晶。如果这一波单晶浪潮持续，保利协鑫会变得十分被动。
注：这里不写通威，是因为通威没有组件与硅片。
通过上述比较，我们可以看到，隆基引领的单晶的这一波浪潮，晶科的战略布局都是走在其他一线厂商的前面，并且执行力极强，对单晶的扩产也最坚决，而这也印证了，晶科是目前光伏公司里，最优秀的企业。
II. 全球光伏市场
其次，我想再谈谈全球的光伏市场，未来会是怎么样一个情况。虽然有券商对仅仅中国市场，做出了很勇敢的预测，并且预言2020年仅仅中国市场的新增装机量就会超过200Gw：
这里，我不想做具体的预测，我认为我们需要看到两个大的趋势：
未来全球的用电量是增长还是下降？
我们先看过去：
过去16年间，全世界用电量都是不断增加，年增幅为2.98%。
而未来将会是什么样的时代呢？我在 下一个二两，浪潮之巅 里说道，未来将会是万物互联，万物智能的时代，而对电的需求将会不断增加，这里还包括我们已经看到的电动车的逐渐普及。
另一方面，现在全世界还有约十多亿人没有电，占全球总数约20%。以非洲为例，9亿人口中，仅有3亿人是有电的。这部分的强需求，也会随着能源价格的下跌而逐渐满足。
所以，未来的用电量肯定也是逐渐增加，并且，增速也会超过之前的用电量增速。
未来光伏在能源结构占比会提升吗？
就目前来看，光伏仅占光伏发电量的1%：
而目前我们看到，光伏在全世界很多地方已经平价上网，比如中东，印度，而在中国，我预计也会在2020年前后达到平价上网。
这样有竞争力的光伏能源价格，势必会让光伏未来成为新增装机量的第一，而其实，根据国际可再生能源署日前发表《可再生能源容量统计2017》报告，一方面，2016年全球可再生能源发电装机新增装机容量161GW，比2015年增长8.7%，创历史最高纪录，另一方面，太阳能新增装机达到71GW，而风电新增装机为51GW，这是2013年以来光伏新增装机首次超过风电。
这就意味着，未来每年新增装机量会在电力需求增多下会不断变多，而光伏的份额会不断上升。
彭博预测，在2040年光伏和风能将成为主导能源之一，占全球发电总装机的32%，而光伏应该会占到全球能源供给的15%以上。
III. 晶科的利润
谈完晶科的战略与未来的光伏市场，我再谈一下利润的问题。
其实投资就是投资行业与企业，相信企业未来能够为股东赚取利润。
很多人可能会问，为什么你说晶科是光伏龙头，但为什么晶科上半年的利润仅有1个亿，而隆基这样的公司盈利能力却是12亿（隆基前三季度利润22亿）？
这里，最核心的问题便是，隆基主要的盈利来自于其单晶硅片。据隆基的报告称，其硅片的毛利率在33%左右，而晶科的毛利率在11%左右，这其实意味着目前整个光伏产业链的利润都在上游。
但我想问的是，这样的利润分布合理吗？
现在，我们看到，由于上游存有"暴利"，很多企业纷纷扩产，以多晶硅为例，我们看到三家中国公司纷纷扩产，通威和东方希望的产能预计都会达到12万吨，成为世界第一，而过去国内第一的保利协鑫（即江苏中能）预计产能将会达到10万吨。
如果上述三家企业的扩产计划都能实现，则这三家的产能一共将达到32万吨，相当于2016年全球多晶硅产量的84%。
这样的暴利真的可以持续吗？经济学常识告诉我，这是很难持续的。
我们需要思考的问题其实就是一个：
光伏产业链正常的利润到底应该如何分配？
其实，我们稍微拉长一点看，整个产业链，就会比较清楚：
我们可以清楚的看到，在2014-2016Q3之前，晶科的毛利率都是维持在20%，而上游（这里以大全为例）的毛利率波动较大，但基本是维持在25%左右。
那为什么在2016Q3之后，晶科的毛利率就一直下滑，而上游的毛利率突然暴增呢？
最核心的原因就是2016年630抢装潮之后，整个市场突然预冷，导致组件价格大跌，对于晶科这样的企业，其在2016年底的时候往往就需要将2017年的很多订单签下，所以其价格在2017年就会比较偏低。
而在2017年，始料未及的时候，整个光伏需求又再次爆发，导致上游原材料价格高涨，而对于晶科这样的组件厂商来说，一方面很多组件价格是在2016最悲观的时候确定，另一方面又需要面对上涨的原材料，所以其毛利率大幅下降。
但这样的情况，并不会长久。
我们看到，目前一方面上游积极扩产，等这些产能一旦释放，上游势必将会有价格战，而另一方面，下游目前11%左右的毛利，对整个行业来说，都没有利润，这也会导致很多下游玩家的退出。
这样的上游一增，下游一减，这会逐渐使得晶科这样的企业，毛利率回复到20%左右的正常水平。
在我看来，未来20%左右的正常毛利水平，对晶科来说，其净利润会在7% - 10%左右，如果对应其每年300亿的销售额，其净利润就会在20-30亿。如果市场给予晶科20倍的PE估值，其市值将会在400 - 600亿， 即是一只10倍股。
最后，我想说的是，最近继天合私有化之后，晶澳也私有化从美股退市，足见国内光伏企业对在美国的低估值的不堪忍受。而对于晶科来说，由于其晶科电力已经分拆，准备回A股上市，其短期内，并不存在私有化的动机。同时，一旦晶科的利润开始回暖释放，我相信，美国的投资者也一定会给晶科这样的公司，一个合理的估值。
而对于很多人所说的美国投资者不看光伏制造业公司，其实很多机构投资人并不像我们想象的有远见。他们往往也着眼于利润，而利润一旦释放，这群机构投资者也会趋势若骛。
像美股的以色列的逆变器公司，SolarEdge一样，今年业绩大幅增长，也同样收到投资者的追捧，其股价也从底部上涨250%。
(2) [晶科能源]晶科能源
要点总结：
· 组件龙头，市占率不断提升：晶科能源是全世界最大的光伏组件制造商，2016年全世界市场占有率为9.6%，未来将通过扩产能以及其成本，品牌优势，不断扩大市场份额，为未来赚取超额利润做好准备。
· 光伏市场前景广阔：目前光伏发电占全世界发电1%，随着平价上网的到来，BNEF预测未来10年光伏发电占比上升至10%，在2040年光伏和风能将成为主导能源之一，占全球发电总装机的32%，而晶科作为全球组件龙头，将会享受高成长以及高溢价。
· 被欧美投资者遗忘，目前估值极低：过去十年，整个光伏产业链从欧美迁到中国，一方面，这让很多欧美投资者在投资欧美光伏企业遭受损失，另一方面，大部分欧美投行也已经停止覆盖中国光伏企业，导致拥有欧美市场定价权的欧美投资者完全不理解，不关注中国光伏企业，这让目前晶科能源的估值处于极其低估，带来了十倍股的机会。
I. 组件龙头，市占率不断提升
晶科能源在2016年以6.7Gw的出货量，成为了全球最大组件供应商，第二名天合光能的出货量约为6.4Gw，阿特斯的出货量为5.2Gw。
这几年晶科是以超过行业增速的速度在进行扩张：
这使得晶科的市场占有率不断的提升：
增长的背后来自于两点：
· 超前的战略眼光
· 杰出的成本控制
超前的战略眼光一方面来自于晶科很早的就在做海外布局，牢牢的把握住了市场先机，这一点充分显示出晶科对市场的重视。目前晶科的布局已经遍布全球：
这一点，我们可以比较国内的隆基。隆基可以算是国内最优秀的单晶光伏企业，但隆基的海外市场迟迟还没有打开，就是因为其海外布局做得比较晚，而晶科已经占领了市场与渠道。
超前的战略眼光使得晶科在在美国、中国、英国、土耳其、澳洲等主要市场市占率超过10%，在巴西、智利、墨西哥、摩洛哥、南非等新兴市场的市占率超过30%以上，占据了市场领先地位，这也使得晶科的收入来源一直相对比较分散，减轻了其对某一国家的政策风险：
同时，晶科具有超过同行的杰出的成本控制，其毛利率一直高于同行：
如果我们看其组件成本，很长一段时间，晶科的组件成本也低于目前排名第二和第三的天合与阿特斯：
对于2017年，晶科预计出货量为8.5 - 9Gw，同比增加27% - 34%，预计晶科2017年的市场占有率会超过13%，并且拉开与第二名的差距。
那这样的市场占有率与低成本优势意味着什么呢？这就意味着在目前光伏市场集中度仍然偏低的情况下，晶科可以成为行业的整合者，不断侵蚀行业其他人的市场份额，提高自己的市场份额。
而这样的行业整合正在发生，最好的例子就是2017年Q1的季报，我们看到晶科是唯一一家在2017 Q1仍然能环比出货量上涨的公司：
而当行业集中度提高以后，我们就可以看到稳定的毛利率与净利率：这一点我们可以类比同是清洁能源的风能龙头，维斯塔斯。
维斯塔斯的市场占有率从2013年的11%上升到了2016年的16.5%，而整体行业集中度也开始上升：CR3从25%上升到41%，CR5从39%上升到55%。
行业集中度的上升，使得龙头维斯塔斯的净利率和毛利率得到了改善，其毛利率从11%上涨到21%，净利率从-5.9%上涨到9.6%。
这使得维斯塔斯的股价从2012年的底部上涨27倍：
这样的情况，也会在光伏行业上演：当未来晶科的市场占有率不断提高，同时行业集中度提高的时候，晶科的毛利率会回到20%以上，净利率在7%左右。
II. 光伏市场前景广阔
正如Elon Musk 2008年时，就曾预言：
Solar will be the largest source of power in 30 years. （太阳能会在30年内成为世界上最主要的能源来源）
从2004年到2015年，光伏发电量从2004年的2.6TWh增长了近100倍，到2015年的253TWh，同时，光伏占全世界的发电量占比从2004年的0.01%也增长了100倍至2015年的1.05%。
光伏增长的背后，都来源于三个主要的动力，
· 人类对清洁能源的渴望：这个便不看看大家对雾霾的厌恶就可以知道
· 光伏成本的不断下降，也让光伏能够摆脱政府补贴，成为大众能源。关于成本下降，以中国为例，据彭博预测，2021年光伏的成本就会低于煤炭的成本。
· 光伏的应用场景极其多样：不仅有传统的地面电站，还有光伏特有的分布式发电，同时在中国国内还出现了
（渔光互补）
（光伏温室大棚）
对于未来三年，彭博预计2017年新增光伏装机量为77-81Gw, 比2016年增加3 - 7Gw，2018年新增量为83 - 91Gw左右，2019年为88 - 98Gw，新增市场未来三年年均复合增长为8%左右。
对于更长期来看，BNEF预测未来10年光伏发电占比会逐渐占到10%，而其实这一点，已经在德国和美国加州实现：对于德国，2016年光伏发电量占其社会总发电量的6.9%，对于美国加州，2016年光伏发电已经占其年发电量的13%。
同时我们看到，很多发展中国家，对光伏的运用可以直接越过传统能源，这也是对光伏未来占比提升的一个印证。比如印度，早在2014年1月，印度总理莫迪就公布了太阳能振兴计划：到2022年，印度要实现可再生能源发电总量175GW ，其中太阳能装机容量100GW。
彭博预测，在2040年光伏和风能将成为主导能源之一，占全球发电总装机的32%。
在光伏广阔的发展中，龙头晶科正在逐步显现其强大的品牌效应：不仅晶科在2017年3月，中标了目前全世界最大的地面电站，电站规模达1.177Gw：
（晶科与阿布扎比政府签署合同）
同时，晶科也准备发力于户用分布式发电，于2017年6月与逆变器市场份额第一的华为签订了合作协议：
（晶科与华为签订合作协议）
III. 被欧美投资者遗忘，目前估值极低
高盛在2017年5月终止覆盖晶科能源：
究其原因就是欧美投资者对光伏已经失去了信心，这一方面来源目前光伏整个产业链已经由欧美转移到中国，很多投资人不了解，另一方面，在整个光伏的几起几落，很多专业投资者都十分受伤：以2015年破产的SunEdison为例，这个昔日的美国光伏巨头，让很多专业投资者蒙受了超过20亿美金的损失。
(SunEdison股价走势）
这两个因素的叠加，才给了中国光伏企业整体极低的估值，而晶科作为全世界组件的龙头是被超级低估的。这里的低估我从光伏行业横向来看：
如果我们横向对比欧美市场的光伏企业，我们看到收入最高的晶科能源的市值仅为第一太阳能的五分之一，为美国太阳能的一半。这点就凸显出，虽然光伏行业已经由欧美向中国转移，但欧美投资者仍然认为光伏行业的龙头是欧美企业的现状。
就算欧美投资人认为第一太阳能做的是薄膜太阳能，与其他太阳能企业不太一样，但美国太阳能的市值是晶科能源的一倍，这实在是难以解释，无论从收入，利润，市场占有率还是成长性来看。在我看来，晶科能源的市值应该是远大于美国太阳能的。
如果畅想未来，乐观地看，按照晶科的双倍增计划，晶科能源的收入在2020年有希望超过400亿人民币，到时候，光伏产业的集中度也会提到CR5为50%以上，如果晶科的净利润为7%，即年利润在28亿，按照15倍PE，其估值在420亿，距离现在的40亿估值正好10倍。
短期来看，晶科能源的市值超过美国太阳能的市值也应是正常的，即距离现在为一倍空间。
严重申明：本人持有JKS的多头持仓。
@今日话题 @江涛 @疯投哥 @国老 @洞察秋豪 @乐乐呵呵奶爸 @徐佳杰Pierre @陈达美股投资 @最后遇到你 @林奇法则 @狮峰紫玉 @唐朝 @杯酒人生 @饕餮海 @秃鹫投资 @蛋卷基金@投资人生 @治雨
$晶科能源(JKS)$ $阿特斯太阳能(CSIQ)$ $隆基股份(SH601012)$
(3) [晶科能源]中国民企500强，江西上榜6家！快来瞅瞅，有你单位吗？
要说江西有多少“土豪”企业？
相信大家一定都能说上来几个
不过要细数江西厉害的民企
还是要看这份榜单↓↓↓
8月25日
全国工商联发布“2016中国民营企业500强”榜单
江西有6家企业入围该榜单
上榜企业上年营业收入均突破130亿元
涉及农业、电气机械、土木、医药等多个行业
但是
上榜企业比去年减少2家
大家应该都很好奇
哪个民企能成为江西扛把子
小编先卖个关子
大家可以猜猜看
排第一的是哪家呀
江西排第一的，是——
没错，第一就是正邦集团！
还有哪些上榜的企业
小伙伴们快来看看吧
看看有没有你工作的单位
有的话可以拿来炫耀一下啦
正邦集团有限公司
全国排名第61
营业收入总额5203466万元
正邦集团，南昌乃至整个江西当之无愧的老大哥了，成立于1996年，南昌人可能都知道这是一个很大的农业企业，甚至还会纳闷，就靠农业把公司能做的这么大？
正邦集团已经形成以饲料、养猪、动物保健、乳品、畜禽加工、农化（农药制剂和原药生产）等为主要产业的大型农牧企业集团。
至于名头和奖项，那更是多的数不完了，小编随便列两个大家膜拜一下：中国民营企业500强、中国制造业500强企业，全国饲料工业30强企业、农业产业化国家重点龙头企业……
双胞胎（集团）股份有限公司
全国排名第103
营业收入总额3861761万元
集团位于咱们南昌市高新技术开发区，小编发现这年头卖饲料真的是很挣钱，因为这家又是一家专业生产饲料的全国性大型企业集团。
不说别的，看看这些称谓：双胞胎集团是农业产业化国家重点龙头企业、中国制造业500强；双胞胎猪饲料荣获国务院颁发的国家科技进步二等奖和象征中国农业奥斯卡金奖的中国饲料重大科技进步奖。没有双胞胎吃货们哪来的肉吃！
晶科能源有限公司
全国排名第235
营业收入总额1957557万元
晶科能源成立于2006年，是中国最具规模的太阳能产品基地之一，生产基地位于江西省上饶以及浙江省海宁，生产面积总占67万平方米。
虽然小编对光伏什么的不是很了解，但是看起来就是那么高大上！
江西萍钢实业股份有限公司
全国排名第237
营业收入总额1941017万元
江西萍钢实业股份有限公司创建于1954年，是江西省最早建成的钢铁企业，在这么多新生企业的竞争中“杀出一条血路”，也是很不容易。
是具备年产800万吨钢生产能力的高成长性现代化钢铁联合企业，是全国企业500强和全国民营企业50强之一。
江西赣基集团工程有限公司
全国排名第260
营业收入总额1775926万元
赣基集团以超过177亿元的营业收入排在第260位，排名较去年上升227位，进步十分明显。江西赣基集团工程有限公司成立于2002年11月，是国家一级施工总承包企业。
这个小编必须要安利一下，简直是太励志了，一年上升227位！
江西济民可信集团工程有限公司
全国排名第382
营业收入总额1308296万元
江西济民可信集团也是一家有“岁数”的公司了。1992年起源于北京，2001年正式成立集团有限公司，是一家以医药产业为主营、资本经营为平台，兼营宾馆酒店业和房地产开发的大型民营企业集团。
小编相信你们都吃过济民可信集团的感冒药吧！
全国民企500强排名情况
华为控股有限公司以营收总额3590.09亿排名第一，苏宁控股、山东魏桥集团分别以3502.88亿、3332.38亿分列二三位。去年的冠军——联想控股股份有限公司，则以3098.26亿元退居第四位。正威国际、大连万达、中国华信、恒力集团、江苏沙钢、万科，分列五至十位。
根据全国工商联网站数据显示，此次民营企业500强入围门槛达101.75亿元，比上年的95.09亿元净增6.66亿元，首次突破百亿元大关。
2016年中国民营企业500强榜单
滑动图片即可查看完整名单（点击放大）~?
正在求职的小伙伴们
赶快马住这些南昌的“土豪”企业
默默地加到自己的求职列表上吧
-今日互动-
说说你们求职是愿意到这些500强企业
还是处于创业阶段的小公司呢？
注：本文由“在南昌”编写发布，严禁转载。
业务合作请联系微信：13077977225
