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金融文章篇(1):一篇关于金融的好文章
经济史学家声称：早在古希腊时代，第一张借据产生的那一刻，金融（finance）就出 现了。所谓金融，顾名思义就是指资金的融通或者说资本的借贷。更进一步看，我们认为， 金融需要解决的核心问题就是：如何在不确定的环境下，对资源进行跨期地 最优配置。 这还算不上是一个定义，但是它确实为我们提供了一条线索，为了澄清“金融”一词 应当包含的确切涵义，我们不妨先详细描述一下，资源是如何在不确定的环境下，进行跨 期配置的。为此不得不动用经济学家历来钟爱的荒岛鲁宾逊（Robinson Crusoe）传奇。 故事仍然从鲁宾逊在沉船的残骸中取回了最后的一些谷子开始。他必须现在就消费其 中的一部分，否则立刻就会饿死；但又不能图一时享受把谷子全部吃光，还必须拿出一部 分用于耕种，期待来年有所收获以维持生计。到此为止一切还好，就像经济学教科书中描 写的那样有条不紊。但很快鲁宾逊遇到一个新问题，在他耕种得已经很熟悉的那块土地上， 每年的产出量都是一个不太多的固定数目，他对此不太满意。一次在岛东边巡视时，他发 现了一片看上去非常肥沃的冲击平原。他估计如果把谷子播种在这块土地上，来年可能会 有更好的收成。但是他对此又没有十分的把握，如果把所有的种子都投放在这个风险项目 上，而又不幸出了什么差错的话，那么他辛辛苦苦一年，到头来仍然难逃饿 死的命运。 现在问题复杂了，鲁宾逊必须同时决定现在消费多少谷子、投放多少谷子在原来的土 地上，又投放多少在有风险的土地上。换句话说，作为消费者的鲁宾逊必须决定如何跨期 地在不确定的环境下，把资源最优地配置给同时又是生产者的鲁宾逊。这就是金融所要解 决的核心问题。按照现代金融理论的术语，鲁宾逊要求解一个终身的跨期最优消费/投资决 策问题，而他至少要了解随机最优控制方法，才能对这个问题提供一个令人满意的答案。无论从哪个角度看，这个不确定环境下的资源最优跨期配置问题都是相当棘手的。那么现实中的经济体系是如何对这个问题做出解答的呢？既然我们说金融是一个资源配置过 程，那么完成这种资源配置历来就有计划和市场两种方式。 假定个人即国家，则鲁宾逊的决策就提供了一个典型的小型封闭经济，在不确定环境 下跨期资源配置问题的全部答案。如果中央决策者完全掌握了经济 的生产能力、了解每个人的偏好，对未来不确定性有足够的认识、有强大的计算能力来随 时求解上述随机最优控制问题，并可以由始至终地贯彻自己的意志，理论上他完全可以胜 任在不确定环境下最优化跨期资源配置的任务。 这正是大部分前计划经济，包括1956—1979 年间的中国所努力从事的工作。但是出于 一些众所周知的原因，从20 世纪80 年代起，几乎所有计划经济的中央决策者都不约而同 地开始（部分或者全面）放弃履行资源跨期配置任务的职责。以中国国有企业固定资 产投资中国家所占的比例为指针，从一个侧面反映了中央决策者逐渐放弃了直接参与资源 跨期配置决策的过程。计划经济把资源跨期配置的任务交给了另一种可供替代的制度安排——市场。 整个封闭经济条件下，市场化的跨期资源配置过程和结构如图所示。在市场体制下，原来由中央政府做出的决策又重新回到了鲁宾逊式的个人一级。个人，或者更一般的经济体系中的资金盈余单位，获得收入并分割为当期消费和投资。而在另一方面，经济体系中存在着大量提供产品和劳务的实际生产者（主要是企业，也包括政府），为了生产和再生产，它们需要大量的资金支持。在它们资产负债表（balance sheet）的资金来源一方，是代表收益要求权（claim）的股票、债券和债权；另一方的资产则产生收入，再分配给个人进行新一轮的投资、扩大再生产和资源跨期配置过程。连通消费和生产，媒介资源跨期配置的就是金融市场和金融中介机构。这就是现代市场经济（同时也是货币经济）环境下金融的全部内容，因此，实际上现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最优配置的市场解决方案。换句话说，我们把金融定义为：在不确定的环境下，通过资本市场，对资源进行跨期（最优）配置。
金融文章篇(2):金融史经典文章
1.世上没有什么比失去你拥有的一切更能教会你什么是不该做的了，如果学会了不做某些事 避免亏钱，那么你已学会怎样赚钱，明白了吗？
2我看来，那些分时图迷，走入了误区，这就象过于专业化往往导致钻牛角尖一样，缺乏灵活性就会付出沉重代价。投资是一种艺术，股票投机尽管遵循一些主要的法则，但不仅仅只依赖数学或定理， 甚至在我研读行情的时候，我所做的也不仅仅是计算，我更关心股票的行为举止，换句话说，我关注 的是那些能使你判断市场是否与先例表现一致的证据，如果股票表现不妙，就不要碰它。如果找不出 股票表现不妙的原因，当然你无法预知市场的方向。无法诊断，何以预测；不能预测，自然赚不到钱。
3股市该是牛市就是牛市，该是熊市就是熊市，谁也无法阻挡，因此每个想赚钱的人必须正确估价条件是否具备。
4 在股票交易上我的第一个变化是对待时间。不象在对赌行时，等到行情已定才动手，仅赢一两个点， 而现在，要在富尔顿的经纪行里抓住行情，我必须及早动手，换句话说，我必须研究股市行情，预测其 走势。这话听起来乏味，但应该明白我的意思，对待股票投机态度的转变对我至关重要，我渐渐地知道 了在股价波动时赌和预测股价必然的升降之间的区别以及赌和投机之间的根本区别。
5 新手什么也不懂人人都知道这一点，他们中多数是同一类人，很少人认为华尔街不欠他们的 钱。
6 帕特里奇反复告诉其他投机者：“嗯，你知道这是个牛市，”他的真正意思是说赚大钱不能 *个别股价波动而在于股市大的走势，换句话说，不能*读行情报价机而在于估价整个股市行情和走势。 意识到这一点，我认为在投机方面我已有了长足的进步。
在华尔街混了多年，输赢了几百万美元之后，我要告诉你：“我之所以赚了大钱，从来跟我的思想 无关，有关的是我稳如泰山的功夫，明白吗?我稳坐不动。看对走势没什么了不起的。在多头市场你总能 找到很多很早就看涨的人，在熊市很早就看跌的人。我认识许多看盘高手，他们也任最佳总位买卖股票。 而且他们的经验总是跟我不谋而合。但是，他们却没真正赚到钱。看对市场而且紧握头寸不动的人难得 一见，我发现这也是最难学的事。股票交易者只有牢牢把握了这一本领他才能赚大钱。知道如何交易的 人要赚取百万美元较那些不懂交易的人赚几百美元更为容易。
正是因为股市按照他预料的那样发展，他把一切都看得一清二楚，因此感到焦虑不安，正是这样， 华尔街的很多投资者，他们并不都是傻瓜，却都赔了本，并不是股市打败了他们，而是他们自己打败 了自己，他们自认为有头脑因此坐做不稳。老火鸡恰恰在这方面做得很好，他说的就是他所做的，他 有胆略也能机智耐心地等待。
不顾行大的走势，试图抢进抢出是我失败的关键，没有谁能抓住所有的股价波动，呈牛市时，你 的游戏就是买进股票，一直等到涨势快要结束。你要做到这一点你必须研究整体状况，而不是内部情 报和影响个别股票的因素。然后全部抛出你的股票，统统地抛出！一直等到股市行情倒转，一轮新的 行情出现了。
你必须用你的头脑、你的观察判断，否则我的建议犹如告诉你低价买进，高价卖出一样蠢，每个 人都应学会的一件最有用的事就是不要试图一刻最后(卖出)或第一时间(买进)，他们太昂贵了，共已 葬送了股票交易者数百万美元，足以建一条横跨大陆的公路。
7 一般来讲，人们并不想知道是牛市还是熊市，他只 希望确切地知道到底该买入什么，抛出什么，他不想自己动脑，让他把钱从地上拾起来，还得数 清楚太麻烦。
8 我已逐渐认识到对于股票投机除了分析行情走势外还需要什么 ，老帕特里基坚持说在牛市保持头寸是至关重要的，这一点使 我将主要精力放在了判断市场的性质上面。我开始认识到抓住 大幅度波动才能赚大钱。无论大幅度波动的首次冲击会带来什 么，操纵基金和玩诡计的金融家都无法使其保持长久，而只会 依赖于基本条件。
在牛市里做多头，熊市里做空头，听起来挺傻的，是吗？但在 ，必须紧紧抓住基本原则，我花了很长时间才学会如何有原则 地交易，但公正地说，我必须提醒你直到那时我还没有足够资 金做那样的投机，如果你有足够的资本你就能建立大量的头寸 ，在大波动中你就能赚大钱。
我做对了，我展望了未来，做出了精密的计划，我学会了人想赚大 钱就必须行动，我彻底摆脱了赌搏游戏，我最终在很大程度上学会 了如何理智地交易，那对于我来讲是生命中最有意义的一天。
9 如果我们认识到了自己的错误，那就比我们分析成功的原因更 有益处。但所有的人都会自然而然地想逃避惩罚。当你犯了什 么导致失败的错误，你不会希望再来一次，所有在股市上的错 误都在两方伤害你：财产和自尊。但我想告诉你一些奇怪的事 ：交易商有时犯错误时，心里是很明白的。犯了错以后他又会 问自己为什么，当受惩罚的痛楚过去了，经过长时间的思考， 他可能会弄清楚自己是怎样，在什么时候，在什么地方犯错的 ，但他却还是不明白原因为什么。他只是骂自己一句然后就置 之不理了。 当然了。如果一个人又明智又走运的话，他不会犯两次同 样的错误，但还有成千上万种差不多的错误就难保不犯了。错 误实在太多了，每当你想看看自己是不是会做傻事时，可能就 正有一个傻事潜伏在你身边。
如果让我告诉你我第一次上百万美元的错误，那就得从19 07年10月过我当上了百万富翁说起。就我的交易来说，一百万 只不过意味着多了点积蓄，金钱不会给生意人带来更多的舒适 感，因为，无论贫富，他都可能犯错，而这永远都是令人不快 的。而当他行事正确时，金钱不过是他的工具罢了。亏钱从来 没对我产生过什么困扰，我第二天就可能忘了。
金融文章篇(3):影响历史进程的50篇金融文章
影响历史进程的50篇金融文章
——Jurnal of Finance自诞生以来引用次数最高的50篇文章
由美国金融学会主办的学术杂志《金融学杂志》（Journal Of Finance），主要刊载金融理论及投资、货币、银行、保险和金融市场等方面的文章。该刊目前由美国出版商Wiley-Blackwell 代美国金融学会出版。2008年影响因子：4.018，在ISI 同类48 本期刊中排名第1，是金融领域同时也是经济领域被引用最多的期刊之一。
自1946年创刊以来，《金融学杂志》发表了众多广受关注的论文，其中一些可谓经久不衰，对金融理论和金融实务产生了重要影响。日前，该刊编辑特意筛选了《金融学杂志》自诞生以来引用次数最高的前50篇文章，供诸位读者参阅。
HarryMarkowitz发表于1952年3月刊的论文《证券组合选择》，后来成了证券组合管理理论的基石；1961年，William Vickrey发表于该杂志的文章，对拍卖做了经典的分析。一年后，William F. Sharpe发表了《资本资产价格：风险条件下的市场均衡理论》一文，与Lintner等人的研究，共同发现了资本资产定价模型；1970年5月，Eugene F. Fama发表了《有效市场：理论与经验研究的评论》，正式提出了有效市场假说；四年后，Robert C. Merton发表了《企业债务的定价》，用期权定价模型解决了企业的定价问题；世纪末，Andrei Shleifer在该刊发表了对公司治理的研究，此文至今仍被大量引用……
现在，让我们一起看看那些曾经书写历史的学术论文吧。
1)Portfolio Selection
HarryMarkowitz
Volume7, Issue 1
March1952
2)Capital Asset Prices: A Theory Of Market Equilibrium Under Conditions Of Risk
WilliamF. Sharpe
Volume19, Issue 3
September1964
3)Efficient Capital Markets: Review Of Theory And Empirical Work
EugeneF. Fama
Volume25, Issue 2
May1970
4)The Cross-Section Of Expected Stock Returns
EugeneF. Fama, Kenneth R. French
Volume47, Issue 2
June1992
5)Counterspeculation, Auctions, And Competitive Sealed Tenders
WilliamVickrey
Volume16, Issue 1
March1961
6)A Survey Of Corporate Governance
AndreiShleifer, Robert W. Vishny
Volume52, Issue 2
June1997
7)Legal Determinants Of External Finance
RafaelLa Porta, Florencio Lopez-De-Silanes, Andrei Shleifer, Robert W. Vishny
Volume52, Issue 3
July1997
8)Corporate Ownership Around The World
RafaelLa Porta, Florencio Lopez-De-Silanes, Andrei Shleifer
Volume54, Issue 2
April1999
9)On the Pricing Of Corporate Debt: The Risk Structure Of Interest Rates
RobertC. Merton
Volume29, Issue 2
May1974
10)Financial Ratios, Discriminant Analysis And Prediction Of Corporate Bankruptcy
EdwardI. Altman
Volume23, Issue 4
September1968
11)The Modern Industrial Revolution, Exit, And The Failure Of InternalControl-Systems
MichaelC. Jensen
Volume48, Issue 3
July1993
12)On Persistence In Mutual Fund Performance
MarkM. Carhart
Volume52, Issue 1
March1997
13)On The Relation Between The Expected Value And The Volatility Of The NominalExcess Return On Stocks
LawrenceR. Glosten, Ravi Jagannathan, David E. Runkle
Volume48, Issue 5
December1993
14)Returns To Buying Winners And Selling Losers: Implications For Stock MarketEfficiency
NarasimhanJegadeesh, Sheridan Titman
Volume48, Issue 1
March1993
15)Informational Asymmetries, Financial Structure, And Financial Intermediation
HayneE. Leland, David H. Pyle
Volume32, Issue 2
May1977
16)The Pricing Of Options On Assets With Stochastic Volatilities
JohnHull, Alan White
Volume42, Issue 2
June1987
17)Efficient Capital Markets: II
EugeneF. Fama
Volume46, Issue 5
December1991
18)Does The Stock Market Overreact?
WernerF. M. De Bondt, Richard Thaler
Volume40, Issue 3
July1985
19)Multifactor Explanations Of Asset Pricing Anomalies
EugeneF. Fama, Kenneth R. French
Volume51, Issue 1
March1996
20)The Capital Structure Puzzle
StewartC. Myers
Volume39, Issue 3
July1984
21)The Performance Of Mutual Funds In Period 1945-1964
MichaelC. Jensen
Volume23, Issue 2
May1968
22)Debt And Taxes
MertonH. Miller
Volume32, Issue 2
May1977
23)What Do We Know About Capital Structure? Some Evidence From International Data
RaghuramG. Rajan, Luigi Zingales
Volume50, Issue 5
December1995
24)The Benefits Of Lending Relationships: Evidence From Small Business Data
MitchellA. Petersen, Raghuram G. Rajan
Volume49, Issue 1
March1994
25)Measuring And Testing The Impact Of News On Volatility
RobertF. Engle, Victor K. Ng
Volume48, Issue 5
December1993
26)Investor Psychology And Security Market Under- And Overreactions
KentDaniel, David Hirshleifer, Avanidhar Subrahmanyam
Volume53, Issue 6
December1998
27)Contrarian Investment, Extrapolation, And Risk
JosefLakonishok, Andrei Shleifer, Robert W. Vishny
Volume49, Issue 5
December1994
28)A Simple Model Of Capital Market Equilibrium With Incomplete Information
RobertC. Merton
Volume42, Issue 3
July1987
29)Insiders And Outsiders: The Choice Between Informed And Arms-Length Debt
RaghuramG. Rajan
Volume47, Issue 4
September1992
30)Why Does Stock Market Volatility Change Over Time?
G.William Schwert
Volume44, Issue 5
September1989
31)The Determinants Of Capital Structure Choice
SheridanTitman, Roberto Wessels
Volume43, Issue 1
March1988
32)Inferring Trade Direction From Intraday Data
CharlesM.C. Lee, Mark J. Ready
Volume46, Issue 2
June1991
33)The New Issues Puzzle
TimLoughran, Jay R. Ritter
Volume50, Issue 1
March1995
34)The Limits Of Arbitrage
AndreiShleifer, Robert W. Vishny
Volume52, Issue 1
March1997
35)Noise
FischerBlack
Volume41, Issue 3
July1986
36)Investor Protection And Corporate Valuation
RafaelLa Porta, Florencio Lopez-De-Silanes, Andrei Shleifer, Robert Vishny
Volume57. Issue 3
June2002
37)The Theory Of Capital Structure
MiltonHarris, Artur Raviv
Volume46, Issue 1
March1991
38)The Long-Run Performance Of Initial Public Offerings
JayR. Ritter
Volume46, Issue 1
March1991
39)Initial Public Offerings And Underwriter Reputation
RichardCarter, Steven Manaster
Volume45, Issue 4
September1990
40)Dividend Policy Under Asymmetric Information
MertonH. Miller, Kevin Rock
Volume40, Issue 4
September1985
41)A Simple Implicit Measure Of The Effective Bid-Ask Spread In An EfficientMarket
RichardRoll
Volume39, Issue 4
September1984
42)Empirical Performance Of Alternative Option Pricing Models
GurdipBakshi, Charles Cao, Zhiwu Chen
Volume52, Issue 5
December1997
43)Compensation And Incentives: Practice vs. Theory
GeorgeP. Baker, Michael C. Jensen, Kevin J. Murphy
Volume43, Issue 3
July1988
44)Are Investors Reluctant To Realize Their Losses?
TerranceOdean
Volume53, Issue 5
October1998
45)Size And Book-To-Market Factors In Earnings And Returns
EugeneF. Fama, Kenneth R. French
Volume50, Issue 1
March1995
46)Security Prices, Risk, And Maximal Gains From Diversification
JohnLintner
Volume20, Issue 4
December1965
47)An Empirical Comparison Of Alternative Models Of The Short-Term Interest-Rate
K.C. Chan, G. Andrew Karolyi, Francis A. Longstaff, Anthony B. Sanders
Volume47, Issue 3
July1992
48)Risk Management Coordinating Corporate Investment And Financing Policies
KennethA. Froot, David S. Scharfstein, Jeremy C. Stein
Volume48, Issue 5
December1993
49)Disentangling The Incentive And Entrenchment Effects Of Large Shareholdings
StijnClaessens, Simeon Djankov, Joseph P. H. Fan, Larry H. P. Lang
Volume57, Issue 6
December2002
50)Valuing Corporate Securities: Some Effects Of Bond Indenture Provisions
FischerBlack, John C. Cox
Volume31, Issue 2
May1976
