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精品投行篇一:一份来自精品投行的实习经验分享
一份来自精品投行的实习经验分享
杨南晔·2014-05-14 16:53
作者的话：在一个外资的精品投行实习了许久，这个星期就要结束了。虽然很苦总是加班也经常挨骂，但还是很怀念那里的环境，对投行的工作也有很多心得体会，所以准备记录下一些和有志之士共同分享。进入投行之前在网上做research的时候发现对于投行的介绍已经是非常得五花八门，投行的作用职能都很详细我就不多一一细说了。然而要了解这一工作，并不是单单了解一个投行一个部门的职能或者历史就够了，更应该了解作为投行的analyst也好intern也好，每天做的都是什么样的工作。只有这样才能更好地让大家了解自己的能力、水平，同时也能更好地对这个行业有一个由内而外的了解。（当然了，不仅仅是对于投行，对于所有的工作都是这样）所以我写这篇心得也是尽量能填补这个空白（写的不好的话勿喷......）。所有的投行内容都不一定相同，所以仅供参考。
1. Overview:
要想了解投行的工作，就要先从投行的几项general的材料开始：
Teaser：Teaser就是一些包含了项目（比如并购目标公司等）的一些基本信息（如财务数据，投资亮点等）的材料，并且，形式多样，有可能是email（email 版本或称Cover Email）或者pdf的soft copy，也有直接打印寄出的宣传单等。主要发给项目的主要潜在合作者（收购方、出售方、融资方等），来吸引他们与投行取得进一步联系。
PitchBook：Pitch Book 可谓是投行各种材料中的重中之重。Pitch book就是投行的招标书，一个公司如果有与投行的潜在合作机会，那么许多投行都会蜂拥而至，对这一机会进行招标，从而确立这样的一个合作关系。Pitch Book 在每个投行里的内容、版式都不尽相同，对于不同的业务也有不同的版本。虽然Pitch Book多种多样，但是他们套路都总是万变不离其宗的，无非包括：介绍自己是谁，有多么多么好，在这个行业做了多少成功案例并对这些案例进行分析，之后针对这一个特殊的机会，有多少准备，（并购：如，有很多长期的私募、银行等融资伙伴，与潜在的收购方有过合作，找到的潜在收购方已表达出收购意向等；承销：有很多私募、基金等长期合作伙伴，非常愿意购买我们卖出的证券等），最后也会说明自己的收费结构和标准，以及人员团队的简介等等。等到与各个投行招标的时候，通常就会由MD拿着Pitch Book进行演讲，与其他的投行竞争。Pitch Book 一律为ppt版本，而且通常会彩色打印并且装订成非常精美的A4小册子。Pitch Book是极度严谨的材料之一，所以所有人都会非常认真地对待。
PIB：PIB全称为public information book，是供投行内部使用的，其中包含了对目标公司的大量公开市场信息，目的是为了在此项目上的人员能对这个公司有一个很深刻的overview。其中的内容和格式每个投行都不太一样，但是基本上包括了：公司简介、股权结构、交易以及财务数据、董事会以及高管信息、近年的有价值新闻及发展信息、公司对投资者的presentation、分析师对于公司（行业）的特别分析报告、年报以及一些其他信息（包括有些公司高管和公司内部人士如果认识话会写上联系方式等等）。最后成品 会将所有的内容放在一个pdf文件内。
(Company)Profile：从字面上解释就是一个公司的简单情况介绍，从内容上来说就是一个简短（总结）版本的PIB，通常会以ppt形式为主，有时也会是word版本。Profile的内容基本上也是和PIB相同，但相比之下上非常精简，基本为1～3页的ppt，通常包括公司的简介，财务（交易）数据，公司亮点，重大发展等等。Profile相比于较为粗糙的PIB来说会format的非常精美，因为profile在以后很可能会用在投行给客户的文档和presentation之中。
News update：投资银行对于一个潜在目标公司的目前情况是非常关注的。因此，对目标公司都会有一些定时的news update，搜集目标公司每天的有价值新闻，发给项目上的人员以及客户从而让他们每天进行跟进，以发掘潜在的机会。新闻是否有价值很大程度上都是靠自己判断，但是通常来说公司的扩张、股权变动、高管变动、新增贷款、新发证券、财务数据和公告的发布都会被视为特别重大的新闻；而与此相比，公司的销售产品的打折信息，或是每天的二级市场交易总结就显得并不是那么的重要。
其他材料：当然了，投资银行还会有很多根据客户要求特别定制的材料，因为每个公司的情况也不一样，所以在此无法说明。基本的材料就大概是这些了，这些材料当然都是会由analyst准备的了，之后由associate们review过了之后就会发给更高层次的人看了。
接下来就主要讲一下各个层次的职责：
Intern和analyst会准备好这些材料，并且做一些financial models，associate担任了supervisor，负责review这些材料，并且在做model的时候给予必要的技术支持和帮助。等到了vp的level以上，很大程度上就直接接触客户并且为他们制定计划了，因此他们就上了另个阶层，直接受到md和ed们的调遣和分配。至于md和ed，基本上就负责谈判和接生意为主了。当然很多md和ed也是财务专家，负责帮助客户制定财务的宏观战略和融资计划等。 所以做一个好的intern和analyst，最主要的工作就是把这些材料和model尽量完美地准备好，当然，除了这些之外，intern和analyst还会接到很多research和制作其他ppt的request，也一定要尽善尽美地完成。
然而实际情况是，deal不是想有就有的，live deal更是不会一直都有的，所以更多的时候analyst和intern做的都是一些所谓的dirty work—— research，翻译以及其他的文字和信息处理的工作。不过不要小看这些dirty work，这些work其实才是是否能拿到deal的关键之一。要胜任这样的工作，不仅仅需要耐心恒心，也需要很强的文字功底和非常熟练的MS office的使用。（中英文都要非常熟练和当打的写作能力，至于office，如果90%以上的操作不能用键盘，那都不能叫会用；对于research来说，要会使用各种的database，并且要有很厉害的关键词提取能力，并且对于各种财务报表内容在报表内的位置都要非常熟悉）
2. Financial Models:
在投行中，相对来说，重要的专业知识就是会计和估值。然而会计和估值知识的体现和成果就是financial model了。各种严谨、精密、细致、可靠的模型就是投行部门的主要服务，也是投行提供的财务服务中最最重要的核心所在。其中最重要的有5个model，DCF, comparable company，transaction comps，accretion & dilution ，还有LBO。具体各种model怎么做和其中的学问我就不在这里解释了，而且也不是几句话说得清的。 那么，基本上，作为一个analyst来说，最常常做的就是comparable company和transaction comps，其次就是DCF。至于accretion & dilution和LBO，在投行可能很少会做了，但是私募做得就比较多了。 所以说，对于投行来说，前三个model是尤为重要的，要特别好好的学习和领悟。
那么我就给大家推荐一些资料：
Benninga系列，百度搜索这个名字就会知道
Wiley Finance系列，<investment banking-valuation leveraged buyouts and m&a>
此外还非常推荐wall street prep和break into wall street系列在线课程
当然了，要学好model，我最重要的一个心得就是，只要能很好地理解accounting的principal，就能很好地做model。所以我非常建议大家能把cpa的会计书和cfa的会计部分完整地过一遍，对于投行的知识也是很好的补充。
此外，除了这5个主要的model，还有一些小的model，比如说敏感度测试、贷款还款、压力测试等等。这些都需要根据特定的情况作特定的分析。 各种模型完成了之后，会被放在给客户的报告之中，为客户提供最有价值的并购、上市、公允意见等服务。再次强调！这些模型是投资银行IBD最核心的部分之一，作为一个好的分析师，一定要熟练这些模型。公司金融，会计是做好这些模型的基础知识，所以要更加学好。
3. 求职经验:
这次实习中收获的很大一部分也是来自于求职的心得。这次的实习，我不仅仅参与了一些HR的基础事项，更是深入地参与了简历的审阅和面试工作，甚至非常荣幸地受到大家的信任，intern、analyst甚至到associate的简历的审阅都基本由我一个人完成。
简历篇
看了上百份简历之后，我对投资银行对于简历的喜好有了非常深刻的理解。
首先，格式一定一定要正确，字体、字号一定要正式。这是能不能通过的第一要素，有些花哨格式的简历，确实会让HR在看多了简历之后觉得十分反感。至于具体的格式，这里有一篇我自己的帖子给大家作为参考哦，这是很标准的格式，供大家使用。此外，我还特别制作了英文简历的word版本模板，以供大家使用，直接填入内容即可投行四大咨询简历Word版本模板，只需填入内容即可。（投行四大咨询简历Word版本模板，只需填入内容即可 http://www.sharewithu.com/thread-623719-1-1.html）。(A 投行四大英文简历求职信模板http://www.sharewithu.com/thread-586117-1-1.html)
第二，内容一定要充实饱满，简单的话说就是“有料”。对于投行来说，对于求职者的要求不仅仅是希望求职者能在简历里体现自己的向往，而且要尤其能体现出求职者的commitment，即使没有相关的工作经历，也能对投行的工作有真正的热情和非常深刻的认知。用有些人会把一些无关的内容写在简历里，比如，学校的排名，导师是谁，或者提及一些名人希望能给自己加分，而不知道其实这样有时候会起到反作用，让人觉得华而不实。 相反地，如果能在工作学习经历中能体现一些自己所具有的投行所需的相关素质，并且提到一些自己对于投行材料、工作、财务方面的相关知识和理解，这样无疑就完全抓住投行HR的心。包子培训
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第三，尽管没有硬性要求，但如果能在简历中附上自己的求职信cover letter，就能完完全全地体现出你的热情和希望。不仅如此，cover letter更加能为求职者提供一个表现自己非常好的机会。当然了，前提就是一定要格式正确，内容丰富合理，不卑不亢。
看了这么多，有人肯定对于简历会有很多问题，那我就稍微写一点我能想到的，如果大家还有别的问题，欢迎给我留言。不过千万不要问傻问题哦~
Q1：学校真的很重要吗？
A1：学校当然重要，但并非必要。我看过很多人的简历，他们的学校有时候其实并非特别尽如人意，但是他们的工作实习经验却对学校的缺陷是个非常好的弥补。所以相对来说，在看简历的时候，按照我们的喜好，会先看相关工作经历，如果相关经历丰富饱满，那么就无需再看学校，简历这关基本上就过了。当然了，如果有很多人都有旗鼓相当的工作经历，那么我们可能就要通过学校来权衡了。由此可以体现，投行可能更加倾向更有practical经历的人，学校与此相比可能就是Tier 2的考虑因素了。当然如果有高质量的海外的学习经历无疑会是一个十分重要的加分。
Q2：需要写自己的成绩吗？成绩很重要吗？
A2：学校确实很重要，如果能有奖学金当然会更好。不过我们也是遵循职业经历和学校之间的关系，学校足够好，可能就相对少考虑一些成绩的因素。但是，要十分注意的是，虽然成绩在简历审阅过程中不是很重要，但是无论是顶级的学校，优异的实习经历，溯本回源，都是由一个好成绩支持的，千万不要以为不看成绩就可以不好好学习了。正是因为有好成绩，才会有这样的学习和工作经历，所以这也是我们相对少看成绩的原因之一。
Q3：投行比较希望在简历中的“其他信息”一栏中看到什么样的信息？
A3：一些体育和娱乐方面的兴趣爱好是非常需要的，尤其是有服兵役，长跑冠军，喜欢跳舞，精通乐器等经历都是十分能够加分的亮点。投行不仅仅需要专业的只是，更是需要很充 沛的体力，在休闲之余，有一些娱乐表演类型的爱好，也能给同事们带了很多欢乐，受到大家的欢迎。
面试篇
第一轮的电话面试，我也有参与，所以我给大家讲一下一般的电面套路。
首先，面试官会要求将简历通讲一遍，这是一个将自己在简历中不能体现出来的内容好好展现的机会。
其次，他们会问题为什么要申请，什么地方对你有吸引力。
此后，很多的内容都会让你体现你真正的兴趣，让你说一些有趣的新闻，最近市场和投资银行相关的重大新闻。
随之而来的就是technical skill问题，会对你会计和model的知识做进一步考察。
最后，他们会统一地问你对他们有没有什么问题。
不仅仅是投行，很多公司的面试套路基本都是这样，只是对于具体问题的深度不同，大家可以按照这个套路好好地准备。在这样的标准套路之外，面试官还会穿插地问你关于你的梦想，工作素质，你的优缺点之类competency问题，一个好的建议就是尽量能结合自己的经历对问题作出侧面回答。
至于technical skill，一定要扎实地学好，因为有时候会冷不丁地问你一些十分刁钻困难的问题，来印证你之前回答的问题是不是真的明白还是不懂装懂。 对于后面的二三轮面试，就更可能会提及一些十分困难的technical问题，但是基本的面试套路还是如此，只是都相对来说更加深入。
对于这个章节的内容，仁者见仁智者见智，而且每个人的经历和学识都不同，所以我只能给出大家一个基本的大纲，让大家有一些体会。至于具体的问题是什么，无法在这里作出一个很具体的罗列（如果真的有兴趣可以看看另外一篇关于投行面试帖【吐血推荐】投行求职不可不读的资料——《investment bank total guide》http://www.sharewithu.com/thread-579896-1-1.html）。但是我相信等大家读完这篇分享之后，一定能对自己未来的方向和所需要的知识有个完整的了解。
体会篇
之前也接触了一些大行，相比高盛摩根的实习，精品投行的实习所做的一些事情可能会相对来说更加具体更加多元化，能真正地 hands on 一些投行的日常任务，而大行可能就会相对来说更加系统，但是任务就相对的单一。
之前也听到很多人对于投行的憧憬和愿望，我个人也表示非常的理解。但是与此同时，投行的生活非常之辛苦，经常熬夜加班到半夜，又是甚至要通宵做到早上八九点，之后回家或者甚至在办公室小睡几个小时，下午继续回来上班。与此同时，压力也非常大，很多工作都要做到完美，基本上一个文字，甚至对ppt每页之中标题的位置大小，图表之间的对齐都非常地苛求。这样一份工作看似简单，确实很少有人能够胜任的，所以办公室里面老大都说，投行里最重要的一个素质就是commitment，是否有这样一个决心和坚持。
并且如果真正喜欢或者热衷这个行业的人一定会有所准备：他们在面试时最不喜欢听到的一句话就是“我没有准备好”，在讨论这件事情的时候他们告诉我说，“如果真的想做这个行业的人，在面试前已经都做足了对于投行体系的认知和技能的准备，这样才叫有commitment 的人，才体现了投行的素质，我们才放心把事情交到这样的人手上。在面试过程中，这样的人其实说不多也不多，但是已经足够满足我们招人的需求了，如果别人做的没有他们好，那说梦想进入投行仅仅是梦而不是想了”。
不仅如此，在投行里最最需要的一个素质就是Networking like a Ninja! 当然了，对于在求职阶段的人们来说，提这一点可能还为时尚早。
所以有想希望进入投行的同学们尽量在去之前多多了解，也希望我这篇分享能给大家带来一些对于投行求职的基本要求和投行素质的理解。
精品投行篇二:小身材大能量：精品投行“逆袭”不完全榜单
目前正在火热进行中的“2016投资人和创业家最认可财务顾问Top30评选”，吸引了不少优秀的精品投行热情参与。
比起传统投行，精品投行更像是“小而美”的象征。历史并不久，deal规模小，关注领域也不可能面面俱到，但这并不意味着精品投行会在与大型传统机构的较量中轻易败下阵来。事实上，“逆袭”的案例比比皆是。
英雄莫问出处，在近两年那些创造历史的大交易中，有越来越多精品投行的身影闪现。虽然身材小，但是能量足，也许下面这几桩代表性案例，能给中国的精品投行注入一针强心剂。
闷声大发财
沃尔玛收购Jet.com的“幕后英雄”
2016年，诞生了一桩美国历史上最大的电子商务并购交易。当年8月，沃尔玛宣布将以33亿美元价格收购在线零售商Jet.com，以加强自身电商业务、及更好地与亚马逊等其他在线零售商竞争。Jet.com可谓电商界的后起之秀，在正式上线之前就获得包括贝恩资本等多家著名风投的资金，外媒报道称阿里巴巴当时也对公司进行注资。
咨询公司Freeman & Co预计，此项并购案将带给双方的财务顾问带来4500万美元的收入。人们理所当然地关心起担任财务顾问的，到底是华尔街上的哪家著名投行。果然，在沃尔玛的官方声明中看到了摩根大通的名字，但更吸引人研究的是同样担任财务顾问的一家精品投行——Allen & Co.。
也许Allen & Co.的名头远不及摩根大通来得响亮，规模小，历史短，对外也比较低调。但翻开这家投行曾经服务的公司名单，你能看到法拉利、脸书、推特、谷歌和领英等响当当的名字。
再说一个更加熟悉的例子。京东2014年5月在美国上市，完成当年募资额最大的中概股IPO（20.5亿美元），Allen & Co.也是联合承销商之一。
其实像精品投行参与到如此规模庞大的并购交易中，在近些年来似乎已经成为了一种趋势。对于历史悠久、规模庞大的知名投行而言，精品投行的崛起不啻为一种威胁。凭借与大企业客户建立的良好关系，精品投行非但抢占了部分原本属于大型投行的市场，来自并购营收的份额也水涨船高。
但这绝非精品投行在第一次在如此大规模的重要交易中崭露头角。
三英战吕布
史上第二大并购案背后的3Vs1
再举个例子，2016年年初微软以262亿美元全现金并购领英，担任微软独家财务顾问的是大名鼎鼎的摩根史丹利，而领英的财务顾问则是Allen & Co.和Qatalyst，后一家也是华尔街上的小投行。
再往前追溯，2015年11月，辉瑞与艾尔健启动了医药史上、同时也是美国历史上最大规模的并购。这起并购交易的4家财务顾问中，除了久负盛名的高盛之外，其他3家都是规模较小的精品投行。
这3家投行分别是Guggenheim Partners、Centerview Partners和Moelis & Company。这笔并购交易的合并规模高达1600亿美元，成为全球史上第二大并购案，规模仅次于2000年英国电信巨头沃达丰集团收购德国移动网络提供商曼内斯曼。相应的，超过1亿美元的佣金将由这3家和高盛分享。
但其实这3家都并非首次第一次参与到如此大规模的交易中来。以Guggenheim Partners为例，在2013年就曾作为Verizon的财务顾问，促成了收购沃达丰所持合资公司股权的交易。Centerview Partners也不例外，在2011年参与了谷歌125亿美元收购摩托罗拉移动的交易，并在2012年参与了辉瑞收购雀巢旗下婴儿食品业务的交易。除此之外，Centerview Partners还作为独家财务顾问完成了食品业巨头卡夫食品合并亨氏公司交易。
根据Dealogic数据统计，精品投行在美国并购市场的占有率由2008年的8%升至去年的16%，2009年以来占比一直保持在两位数。自本世纪金融危机以来，精品投行承接的全球并购交易业务比重越来越大。
买出一片天
易凯资本收了家美国精品投行
再看看国内。其实国内的精品投行在2016年，也有这样“逆袭”的表现。
今年10月，易凯资本正式宣布与美国投行Siemer&Associates （简称“S&A”）签署全资收购后者的最终法律协议。这也是中国民营投行首次尝试通过境外收购强化跨境交易的服务能力并拓展海外市场。
S&A是一家总部位于美国加州圣莫妮卡的精品投行，在传媒和科技领域拥有广泛影响力，拥有美国证券业务牌照。S&A专注于美国、欧洲和亚洲之间的跨境交易，其核心团队在过往完成了超过70亿美元的并购交易和15亿美元的私募融资。
易凯通过此次收购获得美国证券业务牌照，并开始深度涉足美国资本市场业务，加速布局中美跨境业务。此外，也将充分借助其在中国市场上日益丰满的投行网络和平台，在传媒娱乐、科技、消费和健康等领域为渴望进军中国市场、获取中国资本和战略资源支持的美国公司提供更加独特高效的私募融资和并购等投行服务。
虽然此次收购的标的知名度不算很高，但放在中资跨境并购近年来不断刷新各种记录，而中资投行严重“缺位”的大背景下，易凯资本这笔跨境收购也算是完成了一个“小目标”。
精品投行篇三:银行业新趋势：从华尔街大投行跳槽到精品投行
银行业新趋势：从华尔街大投行跳槽到精品投行
作者：Simon Mortlock
今年在亚洲，从华尔街大投行跳槽到精品投行的分析师和associate的人数创下了新高。香港和新加坡的猎头称，初级银行家不再像传统上那样不愿意离开大型投行。
亚洲的初级银行家一度着迷于大品牌西方投行所带来的职业生涯机会和个人身份，不过现在他们越来越愿意去精品投行打造职业生涯——虽然这样的做法在伦敦或纽约尚不常见，毕竟在除日本外的亚太区的金融-咨询业排行榜上精品投行给人的印象并不深。
“今年，越来越多来自各个职能板块的分析员在寻找职业转变的机会。多数人都选择在发放奖金之后跳槽，但很多候选人现在就已经进入面试阶段了。”香港Links猎头公司的银行业顾问Nicholas Lui说道。
同时，精品投行也在逐渐推进它们的亚洲招聘工作。一位由于客户保密而要求匿名的香港猎头说，在精品投行的亚洲大本营香港，Evercore和Moelis&Co将出现在今年“最活跃雇主”榜上。华兴资本会继续招聘，因为该公司从摩根大通挖来的投行业务联合负责人Yang Diao正在组建他的团队。
法国里昂证券也在招聘，上个月该公司刚从麦格理集团请来银行家Andrew Low担任其投行业务负责人。Low被赋予了向投行业务扩张的任务，正在加强研究和经纪团队。
“所有在香港招聘的精品银行都希望从大型投行中获得初级银行家，因为他们一般都受过良好的培训，而且，由于已经具备3到4年的工作经验，这些初级银行家能够带来良好的人脉。”Lui说道。
在精品银行既有许多好处也有很多缺点，猎头指出了一些能够打动初级银行家跳槽至精品投行的重要因素。
“在亚洲，职位和身份都特别重要，很多候选人希望获得更高的职位。精品投行能够比大型投行给更高的职位，比较常见的是从associate到VP，”新加坡Profile Search and Selection公司董事Stanley Teo说，“不过通常这类职位应该给到资深人士——这些人能够更多发起的工作，执行性质的工作相对较少。”
另外，在香港和新加坡的投资银行家越来越依赖于在中国大陆和南亚建立起的人脉关系，精品投行能够帮助初级银行家更早地开始接触客户。“精品投行为初级银行家提供了更深入的客户互动和交易职责，”香港一家金融服务方案公司的董事Stanley Soh说。
亚洲的初级银行家同时告诉猎头，他们希望获得更多来自于经理和同事的认可。“大型投行逐渐加大了在合规部门的投入，同时把资金转移到别的领域，这导致很多银行家在大型投行工作时感到负荷过重，而且缺乏认可感，”Links公司的Lui说，“他们还认为涉及到工作的类型，精品投行能够提供更大的灵活度，比如覆盖客户、产品、研究以及投资决策等等。”
如果你希望在一家亚洲精品投行工作，你应该在面试的时候着重强调什么呢？“把重点放在‘你的关系网能够为该行带来什么价值’上。精品投行非常希望候选人有很强的人脉关系，他们可以利用这些关系创造潜在交易或合作机会。”Lui说道。
亚洲的初级银行家在做出职业生涯决策时越来越具有冒险性。越来越多的初级银行家离开了银行业，加入到中国大陆及香港本土的企业中来。
