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万达资金链断裂一:首"负"王健林：万达地产外欠4000亿已抵押超2000亿资产甩卖5座万达广场
胡润富豪榜每次推选出的富豪们都会占领新闻头条，并刷爆社交平台，只不过主角会经常轮换一下，这次是王健林，这也是其第二次称霸国内首富宝座，但恐怕王健林并没有媒体那么兴奋，因为自己的地产业正在恶化！
最近，胡润发布《胡润百富榜》，62岁的王健林及其家族以2200亿财富超过马云，第二次成为中国内地首富，财富比去年增长52%。但其实，王健林并不是真正意义上的首富，因为他欠了一屁股债，为此不得不“断臂修生”！
可以在这告诉各位，中国那些站到台面上的富豪们，都是通过负债堆积起来的，没有一个不是“负债累累”，王健林只不过最典型而已。
王健林掌控的上市公司很多，A股有万达院线，美股有AMC，港股还有万达酒店和万达地产。虽然王健林已宣誓，要让万达集团成为一个大文化企业，但目前直接运营万达广场的万达地产仍是其收入、盈利的“顶梁柱”，但地产行业迅速恶化，在各种刺激政策下，都没有回暖迹象，万达地产这个“顶梁柱”也已经生蛀，所以不得不“刮骨疗伤”，但这样就能行吗？
我们通过万达地产就可以“管窥蠡测”王健林的的确确是一个首“负”，王思聪天天在社交平台张牙舞爪，如果不是地产业通过贷款将自己与银行绑在一起，银行早就不会给地产输血了，那时你王思聪连喝西北风的本事都未必有。
现在，你明白为啥有些城市房价不能大跌了吧，王健林们从银行拿到的贷款很多都是以自己盖得房子做的抵押，比如截止2016年上半年不到，万达地产已有超2000亿元的存货、投资性房地产以及固定资产等都已经被抵押给银行等金融机构了；一旦房价大幅下跌，抵押物就会缩水，地产商就必须追加抵押物，可哪有那么多房子可供追加抵押啊！
一旦没有足够的抵押物追加，整个金融系统就会受到影响，一旦金融系统出了问题，经济问题就会演化成社会问题，所以地产商、银行家乃至地方政府不想、不敢、也不能降价，到这儿，你应该晓得，为什么房子卖不出，地产商们还死撑着不大幅降价了吧，即使降价，也是变相的，比如折扣什么的，或是缓慢降价，温水煮青蛙嚒！
超2000亿元资产已经被抵押
中国最具标志性的购物中心就是万达广场，现在全国有112座，今年上半有9亿人次客流光顾万达广场，其中配套的万达院线可以用“闻名世界”来形容，也确实不为过，而万达广场就隶属于万达地产，在城市里谁没去过万达广场？没去过也起码见过或听过。
万达广场算是万达地产的投资物业，也可以说是自持物业，说白了，就是房子盖好了，万达地产不卖出去，而用来出租，每年靠吃租子过活儿，同时可以提高企业知名度，很多人都是因为万达广场才知道王健林的，这是典型的品牌效应；但实际上，万达地产的收入来源主要还是销售物业，通俗理解，就是房子盖好了，一次性卖给购房者，这是很多地产商创收、盈利的保证军。
还是用数据说话吧，否则万达地产再花钱找几个托儿来攻击啸侃君瞎说，那就没意思了。2015年，万达地产收入约为299.71亿元，其中物业销售占比为68%，而投资物业租赁加之物业管理占比都不到20%。
地产商都是空手套白狼起家的，先花点钱注册一个地产公司，再通过关系从银行贷款，之后走招投标程序，从地方政府那里买一块地皮，之后就告诉购房者，赶紧买房吧，这儿的房子快要通地铁了，马上涨价，购房者要是想买，得提前交钱，可那时地产商盖的房子也就打了一个地基，这就叫做“期房”！地产商从购房者那里汇集一大笔钱，有时资金短缺，就再从银行那里贷款，最终把房子盖出来了。
所以说地产商最重要的资金来源是银行贷款和购房者提前交的购房款，但眼下地产形势并不好，国家正进行新一轮调控，购房者担心，地产商资金链断裂，地产商盖的房子会烂尾，到时自己含辛茹苦攒的钱真是“肉包子打狗一去不返了”！
现在，很多想投资的购房者都在观望，刚需购房者依旧买不起，还有降价预期，所以压根不买，特别是80后、90后，他们可不像70后对拥有一套自己的房子那么渴切，就是借遍了亲戚朋友也要买一套房子，现在的80后、90后崇尚享受生活，房子会占用太多资金，还不如租房，这样反倒让生活更Easy更Happy，何必受房奴的罪呢！
地产商最怕的就是老百姓不买房子，盖房子的资金等于出了一个大窟窿，那就更加依赖银行等金融机构了，之前靠地产商的利息活得有滋有润，但也贷出了很多钱，现在形势不好，要是提前收贷，那地产商肯定死翘翘，到时一分钱贷款可能都要不回来，所以只能硬着头皮续贷。然而，这就相应挤压了银行等金融机构给其他产业的放贷资金。
截止2016年初，万达的资产总值约为7500亿元，很高是吧，但其中至少有4000亿元是负债。但更要命的是，万达地产很多资产已经被抵押出去了，都是为了从银行等金融机构贷款，这就叫做抵押借款。
啸侃君给各位梳理一下，目前，万达地产440.76亿元存货（就是盖好了打算卖还没有卖出去的房子），2130.82亿元投资性房地产（就是盖好了用来出租的房子），206.04亿元的固定资产、无形资产、在建工程，还有2.66亿元的银行存款，都已经被抵押了。金额合计2780.28亿元。
所以说，虽然万达地产资产净值指不定其中有多少已经被抵押出去了，一旦还款失败，银行等金融机构就会没收。所以，万达地产里面的资产有很多都是“虚”的，相当于咱们老百姓所言的不是真金足银的，杂质比较多。
万达地产半年融资成本为67.23亿
上面说了，万达地产有那么多资产已经被抵押给银行等金融机构，目地无非是为了从银行等金融机构借钱。真正牛逼的公司，从银行等金融机构借钱，都是不需要资产抵押的，都是用信用抵押，就像咱们老百姓使用信用卡一样。
这两天，国电电力发了15亿元的公司债券，人家就是依靠自己的信用作抵押，因为人家收入、盈利不仅稳定，而且经营现金流也很好，放贷的人放心，所以你不给资产作抵押，我也把钱借给你，因为你有这个信用。
但万达地产就做不到了，虽然收入、盈利都不错，但现金流就很糟糕了，很多企业都是都是倒闭在现金流上，没钱了就玩不转了，比如开超市卖了很多货，但都是赊账，最后进货都没钱了，只能关门大吉。
上一部分我们说了，2015年上半年，万达地产的收入约为308.94亿元，但你知道吗？今年上半年，万达地产经营活动产生的现金净流量（流入-流出）约为-36.68亿元，负数意味着净流出，而去年上半年也是负数。
一家正常的企业，其经营活动产生的现金净流量一定是正数，就是处于净流入的状态，这也是维持企业资金运转的保证啊！
所以说，万达地产自身的经营比较糟糕，没有现金净流入，就只能依靠现有的借款维持运营，一旦借款减少，企业资金就会迅速缩水，严重的会油尽灯枯，这样企业就危险了，当然万达地产还不至于倒闭！
但今年上半年，万达地产筹资活动产生的现金净流量也是负数，这意味着，偿还借款高于从银行借的钱，一种可能是万达地产集中偿还了借款，比如6月30日还钱，7月1日再续借，但2015年中期报告只是截止到6月末，所以感觉万达地产偿还了不少钱，其实不过是掩人耳目而已，过两天就借回来了，万达地产自己也承认，贷款都可以循环借贷。
当然，还有一种可能是银行等金融机构在慢慢地减少放给万达地产的借款，不可能一下子减少，那会压死万达地产，但有些银行可能意识到了万达地产的状况不如过去，所以在一步一步地减少借款。
为什么说万达地产价值不如从前了呢？说一个重要指标，地产公司每年都会对投资物业（用来出租的房子）进行评估，如以前房子旁边没有地铁，价值200万，但通了地铁之后，周边房子坐地升值到220万，这个20万差价就是投资物业公允价值损益，过去很多年，这个评估结果都会增值很多，因为行业形势好吗。
我们知道，万达广场数目一直在增加，现在全国有130座，这是万达地产最重要的投资物业，这使得万达地产可以出租的面积从2012年730万平米增长到2016年2632万平方米。
但2012年、2013年和2014年，万达地产投资物业公允价值分别增值了218.98亿、154.43亿和134.55亿元，在逐年下滑。恶化在继续。2015年上半年，万达地产投资物业公允价值只增加了39.10亿元，如果按照这个基准，2015年全年也不过78.20亿元，相较于2014年134.55亿元，会“缩水”56.35亿元。
尽管万达广场不断增加，但估值增加水平却同比大幅减少，这就说明万达地产的投资物业前景不被看好，说白了，增值潜力没有以前那么大了！
同时，万达地产的投资物业（就是用来出租的房子）出租率从2012年99.2%下降至2015年98.1%，这是其近三年来，出租率首次跌破90%。
除了投资物业，万达地产的整体业绩也确实不如以往了，2015年上半年，其毛利率为44.3%，相较于2012年51.2%，下滑了7个百分点。
然而，万达地产仍背负着高额负债，导语中就说了，万达地产的负债总额超4000亿元，其中流动负债超高达2600亿元。这个金额实在太大，咱们不说，就说银行贷款吧，万达地产也是很多的。
截止2015年上半年末，万达地产的信托贷款、委托贷款、海外贷款、债券、开发贷和经营贷分别约为72.04亿、79.33亿、51.81亿、365.53亿、551.87亿和621.81亿元，合计1742.39亿元。
数一数，国内公司中全部资产能超过1000亿元的都屈指可数，人家万达地产的借款就超过1700亿元，牛逼吧！所以啸侃君说，王健林们绑架了银行等金融机构，没有说错吧！
当然，银行等金融机构把钱借给地产公司，是为了利息，天下没有免费的午餐。2015年上半年，万达地产的融资成本（差不多相当于老百姓所说的利息支出）为67.23亿元，同比增长5.21%。万达地产方面的解释是，随着公司规模的扩大，资金需求增加，导致贷款和利息支出增加。
可以告诉你，今年上半年，万达地产归属于母公司股东净利润（就是咱们说的净利润）也不过51.94亿元，还没有融资成本多，你就知道万达地产负债有多高了。
负债累累、毛利率下滑，王健林只能开始甩卖一些盈利能力较差的资产，日前，万达地产发布公告称，将转让阜阳、滨州、烟台、营口和连云港五座万达广场，售价就比这五座万达广场的净资产高1625万元，换做过去怎么可能？
最主要的是，万达地产承认这么做的目的之一就是降低公司的负债水平，应对国内房地产市场的波动。看到了吧，地产已经“日薄西山”，万达地产也在逐步甩卖部分资产了，而且是低价。
《红楼梦》中荣国府、宁国府被抄家之后，很多主子、奴仆被当街售卖，有看热闹的说“过去人家荣宁二府都只买人，哪有卖人的啊！”，在万达集团不断买各种体育公司之时，作为重要其上市平台的万达地产则已经开始卖了，说明地产业确实不行了，不断臂则难以求生了。
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通讯录
万达资金链断裂二:万达资金链的秘密
2011-09-19 09:54 来源：理财周报
南万科，北万达。一个是住宅房，一个是商业地产，成了房地产市场最简单的分割。
2011年，楼市不断面临调控，房企一直都在“过冬”，然而这更多地是针对住宅房。相比住宅房的繁荣，商业地产才刚兴起。万达一直在打造它的商业地产帝国。
6月17日，万达集团董事王健林面对上海各大媒体发出豪言，“保守估计，我们再过四年就可以在经营规模、租金收入等方面做到全球第一。”万达立志打造一个新巨人，毫不畏惧。
它一直在进行快速的扩张，从过去持续到现在。即便从2010年，不断有万达广场的“事故”发生，即便是2011年银根不断缩紧。
温州龙湾万达广场是万达广场进入温州的第一个项目，然而很多温州当地人对此项目的销售情况却并不乐观。在多方不利因素下，快速扩张的万达都有哪方资金的支持?让人意外的是，万达在今年以前只有1次通过信托融资，而今年它共新成立了10只信托产品,不完全统计募集资金达78亿。
快速扩张
在政府空前的房地产调控力度下，全国范围内的房地产成交价格和成交量都有下降。9月15号，万达集团董事王健林在夏季达沃斯论坛上，就目前的房地产调控政策称，这是主动调控的过程。
“随着交易量进一步下滑，降价肯定是必然选择。”王健林表示。
今年万达在温州龙湾新开设的广场却受到温州很多当地人的质疑，“销售很一般。”一些人并不相信媒体报道的85%的热销率。
据悉，龙湾万达项目总用地面积约168亩，总建筑面积约38.6万平方米，其中商业面积27万多平方米，总投资额约38亿元。“今年1月份万达拍的地块花费了8亿多，折合楼面价不过才2000元多些。”一位温州人说道。
7月30日龙湾万达开盘，开盘其中的6栋，位于13层和20层。根据温州房地产市场登记的信息显示，万达商业广场房源总量为1867套，建筑面积达105744.43㎡;公开发售房源1138套，建筑面积达64689.18㎡;已售729套，建筑面积达41055.25㎡。
“有的投资者到万达开盘现场去，认购的人不是很多。之前这个项目在宣传时说道要一次性付款，但是每平方米价格2.6万-4万，每户商户的面积大约在47㎡-75㎡，每户商铺价格大约在120万-300万之间，太贵了。听说第一组的30个人直接就放弃了。”温州龙湾区一家金融机构的人员说道。
“龙湾区是温州工业集中的地方，万达广场选址是相对比较偏僻的，周围都没有商业圈，很多人质疑它以后能不能发展起来。”他续道。
而龙湾万达广场的投资额大约38亿元，每套商铺价格取最高价300万，大约需要共计卖出1267套，目前只卖出了729套。但是按照每套房价120万-300万来算，729套商铺价格总计8.7亿-21.9亿。
“对城市综合体的销售回款部分，听说万达内部给予“生命线”的定位，提升到了"长期发展战略支持"的高度。销售回款不仅仅关系到现金流，同时也关系万达商业地产开发的投资回报率，这才是最关键的。”一位熟悉房地产信托的项目运作的人士说道。
从2008年年底开始万达频频抄底土地市场，在全国各地快速“复制”的万达广场频频出安全“事故”。即便是调控政策频出，但王健林扩张的欲望从未停止。
2010年，15座万达广场在国内不同城市开业。2011年，将有17家万达广场开业，而王健林曾雄心勃勃地表示，到2012年将建成70个万达广场。扩张背后的资金来源在哪里?这是个值得关注的问题。
信托成为主融资渠道
万达的资金来源主要包括自有资金、银行贷款、建筑商垫资、销售回款、租金收入和性物业中长期抵押贷款等。
一位业内人士表示，在分期滚动开发下，前期销售收入对持有型物业的资金来源支持作用很大，通过项目的销售还款平衡投资现金流，以售养租。
据了解，万达商业地产开发所需资金，约20%由万达直接投资——“销售利润+内部资金调配：商业地产约60%投资向项目当地银行贷款;另20%左右由主力店企业自己投资——如沃尔玛、前台、后台、配供系统、电脑系统和结算系统等均由企业自行涉及投资。
同时万达具备多种融资渠道，包括银行资金、国内私募、信托融资和外融资渠道等。
“万达和多家银行都保持着良好、深度的合作关系。之前它很多项目都从银行贷款的，不过因为近年来，银根紧缩，它才开始大幅度转向信托融资。”一位信托业人士说道。
这位人士告诉理财周报记者，央行金融管理部门金融司把万达列为了全国房地产金融改革试点企业，享受“绿色贷款“通道。
同时万达已经分别与中行、建行和农业银行(601288,股吧)签订了“总对总授信“的协议。万达在该商业银行各地分行的贷款，将无须再履行既有的信贷逐级审批程序。
2009年万达尝试信托融资，当时国内信托融资的综合成本普遍在12%左右。然而从今年起万达大幅染指信托融资，在其成立的11只信托产品中，有10只是在今年成立的，只有1款是在今年以前推出的。
在万达的信托产品中，大部分为股权信托，其中部分产品披露的信托规模在5亿-15亿元，10只信托产品共计募集资金大约78亿元。
除此之外，万达还通过国内私募募集资金，与麦格理在2005年完成的9项商业物业的24%股权转让，涉及资金高达32亿元。为配合A股上市进程，万达与建银国际已完成的股权私募，同时它还在海外融资渠道上不断探索。
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来源：海外自由录（hwzyl2016），作者：冷眼。
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最近，目测一家叫融创中国的公司彻底要火了，继投资150亿元接盘乐视后，今天上午，一枚重磅炸弹在财经板块再掀起狂澜：融创以632亿收购万达资产，创下国内房地产市场最大并购的历史记录，其中295.75亿元收入万达13个文旅项目的91%股权，以335.95亿元收购万达旗下76间酒店。
据融创中国(01918-HK)及万达集团的官方公告，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将西双版纳、南昌、合肥等十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团以335.95亿元，收购北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店。
继买下乐视后，融创中国再次大手笔砸金，大有买下万达的架势，如此雄厚的资本操作，是早有预谋还是即兴发挥？万达到底是为了减轻负债、轻装上阵？还是贱卖资产、脚底抹油跑路？大笔抛售资产还债 万达不行了？
对于如此巨型并购的原因，官方公告只简单提及“为了充分发挥双方各自产业优势”。但在冷眼看来，越是简单的公告，背后肯定有大文章。
万达集团董事长王健林表示，向融创转让资产能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。
从这样的说辞来看，万达变卖十三个文旅项目，是为了减轻万达的负债压力。如果联想到上月份万达债券、股票被市场大规模做空，呈现股债双杀的局面，导致融资更加困难，流动性紧张。这样抛售资产的理由是说得过去的，哪怕是曾经豪言让迪士尼20年不盈利的文旅城“优质资产”。
变卖资产，找到优质的接盘方是关键，这样出售才不至于这家太多。融创孙宏斌则透露，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止2017年6月30日，公司账上还有900多亿元现金。融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。融创的这一说辞，无非是为了说明两层意思：一是资金宽裕，有大规模接手万达资产的能力；二、资金来源正当，不是来路不明的灰色资金，打消市场的顾虑。
此外，融创的业务和万达变卖的资产有很强的关联性，融创目前已经属于房地产龙头企业，过去单一侧重中高端住宅市场的发展，市场显得有所狭窄，这种情况下，介入酒店及文化旅游地产市场，也有利于企业的业务开拓，这笔交易与之前和绿城的合作类似除了资本层面外，也有业务尝试的目的。
一切看来是那么水到渠成，天作之合。受此消息刺激，临近午盘，万达酒店发展(00169-HK)放量大涨，截至发稿之时，暴涨112.07%，报1.23港元/股。成交额2410万港币。而融创中国(01918-HK)则于今天上午9点起停牌，有关的所有结构性产品也同时短暂停止买卖。
债务堆积起来的万达 风险到底有多大？
万达的债务问题一直是市场关注的焦点？在上月金融机构开始抛售万达债券，导致万达股债双杀后，万达为何变卖自己看好的资产，提前还清银行贷款？这应该是当前大家最关心的问题。
作为国内最大的商业地产集团，万达集团是由非常高额的债务搭建起来的事实却很少有人知道。近期香港媒体称，银行拒绝向王健林放贷，因为王健林旗下的万达集团债务太高，未来两年内债务违约风险高，已拒绝参与万达私有化等方面的贷款交易。
据香港明报报道，近年积极拓展多种业务，以及海外业务版图的万达集团，据外电引述银行界人士称，万达集团的债务水平太高，除非条件获得提高，例如加入抵押方案或提高息率，否则不会参与万达的贷款交易。
去年，万达集团在在完成一笔4亿美元(约31亿港元)的贷款后，又透过4宗银团贷款及4宗双边贷款，融资总值61.5亿美元(约480亿港元)，其中39.7亿美元(约310亿港元)用作万达商业(3699)h股私有化的资金，余下的则包括美国芝加哥一个地产项目、内地两个度假村项目、三项铁人赛事World Triathlon Corp等。除此以外，万达集团还有98.9亿美元(约770亿港元)的未偿还债券，将在2020至2024年到期，外债比例过高，是其最大的风险。
该报道引述一名香港银行界人士称，万达集团的债务水平非常高，其杠杆率对于该行来说过高，所以不打算参与万达的贷款交易，除非贷款交易附带一份抵押方案，该行则有可能会重新考虑。另一名香港的银行贷款人员表示，万达集团在8月底的一笔贷款，推出后3日就立即将利率提高10个基点，吸引力优于上一批4亿美元的贷款，应能吸引更多银行参与贷款。
最万达集团的官网是这样介绍自己的：旗下有商业、文化、网络、金融四大产业集团，2015年位列《财富》世界500强企业第385名。2016年企业资产7962亿元，营业收入2550亿元。而在2016年末，万达负债为5277.70亿元资产负债比为70.26%，其中外债占了大头。
所以就冷眼的判断，万达抛售资产确实是像王健林先生说的，为了降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营，但是抛售资产偿还的主要是外债，不是内债。外债才是万达的命门。
跑路潮中的地产商 一个都不能走！
近20年的经济增长，本质上就是地产经济，“春江水暖鸭先知”，地产商最经济的敏感度应该是最高的。继李嘉诚大规模抛售地产后，近期潘石屹也大规模抛售物业数百亿。这些精明的地产商，肯定是闻到了某种非同寻常的气息，才会提前撤离，避免卷入不可控制的风暴。
作为商业地产起家的万达掌门人王健林也不例外，去年他在接受美国有线电视新闻网财经频道采访时表示，中国房地产目前的市场泡沫是历史上最大的泡沫。在上海等主要城市房地产价格持续疯涨的同时，国内成千上万存在房屋空置的小城市房价却在下跌。
这则新闻在国内引发的轰动效应是很明显的，作为国内业房地产业的龙头企业，万达的影响力是毋庸置疑的。对于商家来说，“王婆卖瓜，自卖自夸”是本性，万达自己唱空自己所在的行业，肯定是另有隐情。王健林对房地产市场可能有麻烦的警告已经有一段时间了。而万达集团已经在逐步削减其房地产业务，并将资源投资到它认为有增长潜力的海外领域，比如娱乐、酒店、体育、旅游等。
早在今年2月份，王健林受邀在牛津大学演讲时，就表明：“万达不仅要成为一流企业，而且要加一个限制词，要成为一流的跨国企业。”力争海外收入占总收入的20%，相对于1个亿的小目标，大约500亿的目标，足够大！
要跨国，当然就要将人民币资产换成美元欧元，到境外去投资，拿着人民币在美国欧洲澳洲，是买不到资产的。
从2013年到2015年底三年间，万达买遍全球，从美国AMC影院、澳大利亚电影运营商Hoyts，到豪华游艇制造商、五星级酒店，再到西甲劲旅马德里竞技，万达的国际化走得顺风顺水。王健林透露，从2012年到现在三年多时间，万达在全球十多个国家投资，投资额超过150亿美元，其中在美国一个国家就投了100亿美元。
在印度，万达上演的是另一番疯狂的疯狂投资。 2016年1月22日，万达集团与印度哈里亚纳邦签订合作备忘录，计划投资100亿美元在哈里亚纳邦建设万达产业新城，相当于万达2015年在美国的投资额，万达撤离本土的步伐明显加快。
王健林说，他的目标是将万达打造成类似沃尔玛、IBM或者谷歌一样全球知名的来自中国的品牌。他坦言，中国房地产业的利润让他有机会积累资本，是他进入海外市场的敲门砖金。向海外市场扩张建立商业帝国，才是其雄心所在。 内忧外患下的万达 降外债杠杆求生！
然而，养肥的鸭子，从来不会被轻易被放飞。万达的这一雄心勃勃的海外计划，在进入2017年后戛然而止。
2017年3月份万达集团以10亿美元收购美国“金球奖”制作公司Dick Clark Productions（以下简称DCP）的交易已经正式宣布胎死腹中。由于万达未能履行其合同义务，其关联公司终止了将金球奖颁奖典礼制作公司DCP出售给万达集团的协议，同时以起诉的方式，希望强制万达交付5000万美元“分手费”中的2500万美元。这一结果不仅意味着王首富失去了三个小目标，更意味着，万达资产大撤退的道路在被逐渐扎口。
接下来，银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。
这一消息出来后，6月22日，大连万达系列证券突然同步暴跌，其中万达电影（002739）逼近跌停，市值缩水超60亿元。此外，大连万达系列债券突然同步暴跌，达集团呈现出股债双杀的局面，万达股票、债券被市场抛售的传言四起，万达站在了风口浪尖。
万达是国内少数几家3A级民企，中国评级机构大公国际对大连万达商业地产股份有限公司主体长期信用评价为AAA。但在境外，万达评级屡遭下调。去年，国际评级机构穆迪曾下调过万达商业地产的发行人评级，由BAa2下调一级至Baa3。理由在于，“预计随着万达商业地产加快执行新的业务模式以增加商业广场的整体出售，其债务杠杆将升高。”目前在国际三大评级机构中，只有惠誉仍然维持万达美元债的投资评级。
国际评级机构对万达的评级不断降低，意味着万达未来在海外融资更加困难。在无法进行海外资产并购、产生外币现金流的前提下，这对于拥有大量外债的万达来说，无疑是雪上加霜。在资本限制的前提下，如果叠加汇率波动的风险，看似不重的外债，会产生杠杆的放大效应，给企业增加沉重的债务成本，哪怕是万达这样的巨无霸，都可能被债务压块。
如果冷眼推断不差，当前万达大规模抛售资产，主要是为了偿还到期的外债，降低外汇限制下的外债偿还，避免乐视那样，因为债务导致资金链断裂而崩盘。
如果说万达去年的小目标是赚1个亿的话，那么今年的小目标就是抛售几百亿，先还清银行贷款，不要让万达成为下一个乐视。
孙宏斌怎么那么牛？
来源：老邓的财经茶馆（laodeng-caff），作者邓元杰
对于王健林的企业和资金情况，以前早有人做过深入分析，老邓的财经茶馆也转载过，可惜早已被彻底删除，所以这里就不多说什么了。现在的问题是：孙宏斌的势头怎么这么猛？
要深入了解这里面的门道，必须知道这几个人：柳传志、孙宏斌、孙喜双、王健林，以及他们之间的关系。不过也不难，因为他们基本上都是中国企业界的牛人，大家都耳熟能详。
以下要进入重要内容了。事先声明一句：网管手下留情，本文所有内容都来自公开报道。
先说柳传志和孙宏斌，他们的关系源远流长。1985年孙宏斌从清华大学硕士毕业，三年后去了联想，由于业务能力超群，不久就被柳传志重用。但后来由于年轻气盛，和联想的老人尤其是柳传志发生了巨大矛盾，1990年5月被北京海淀警方刑事拘留，后被判刑。1994年3月27日出狱（2003年重审，无罪平反）。
如果当时孙宏斌能收敛锋芒，“听话”一些，现在杨元庆的位子就是他的。当然，孙宏斌不是杨元庆，性格决定命运。
出狱之后不久，他就去找柳传志了。柳传志也爽快，双方见面！
孙宏斌并不是去寻仇的，而是表达了对过去事情的后悔，对柳传志道歉，并说要重新起步。柳传志也够意思，说可以投资。虽然孙宏斌想拒绝，但资金紧张，还是借了50万，1994年，孙宏斌在天津成立顺驰，开始做房地产。所以两人的情谊可谓极为特殊。1995年初，在柳传志和中科集团董事长周小宁的支持下，顺驰和联想集团、中科集团成立天津中科联想房地产开发有限公司。1998年，联想和中科集团将全部股份转让给顺驰。由此可见，孙、柳之间的业务关系还是比较密切的。
2003年之后，顺驰开始在全国大发展，由于动作过猛，导致资金链断裂，2007年孙宏斌不得不将顺驰出售给香港路劲基建集团。但在2003年时他已经成立了融创，有一些优质资产，所以在2007年他又以融创进军北京、无锡、苏州、重庆等城市。2013年，融创进入中国房地产前十名，现在（2017年上半年）排名第七。
孙、柳之间的关系说完了，但是柳传志的事情还没完。他早已是中国著名企业家，后来加入了泰山会并一度出任会长。
泰山会可不是一般的协会，它是北京最早一批下海的人成立的。泰山会最早成员有四个：陈春先，号称中国硅谷第一人，1980年下海成立北京等离子体学会先进技术发展服务部；陈庆振，1983年成立科海公司，中国电脑买卖第一人；段永基，四通集团董事长；王洪德，京海集团董事长。这几个都是中关村元老，80年代呼风唤雨的人物。他们四个人关系不错，后来拉了联想、方正、紫光等企业的领军人物，1987年在国家科委牵头下，成立了"北京民营科技实业家协会"。
后来随着全国多个企业家的加入，改名为"中国民营科技实业家协会"。到了1990年代，大概感到协会已经过大，于是在1994年成立了“泰山产业研究会”，简称泰山会。这是一个更小、但更有效的"顶级"小圈子，按照段永基提出的标准，参会的企业家的企业企资产要超过亿元，这在当时是相当巨大的。1998年，泰山会改名“泰山产业研究院”，2005年正式改名“泰山会”。
泰山会，柳传志当然身在其中，并出任会长。按成名时间来算，这是中国80、90年代成名的企业家顶级圈子，也有少数2000年之后成名的，人数在20人左右。除了柳传志和段永基，成员还有冯仑（万通集团）、卢志强（泛海集团）、郭广昌（复星集团）、张跃（远大空调）、林荣强（信远控股）、史玉柱（巨人集团）、李彦宏（百度）、段永平（Oppo和Vivo）、陈庆振（科海集团）、郑跃文（江西科端集团）、汪思远（河南思达集团）、徐文荣（横店集团）、吴力（和光集团）、王中军（华谊兄弟）等人。
现在介绍另一个不太知名的人：孙喜双。他极为低调，但大家千万别小瞧他，因为他早已是百亿富翁。在2013胡润房地产富豪榜上，孙喜双就以148亿元的身价排在第18位。如果不是2014年万达商业地产闹着要上市，他的名字本来不为人知（这里的资料来自于2014年9月28日《时代周报》的公开文章：《揭秘孙喜双：身居王健林朋友圈中心，与泰山会交往甚密》，重复一遍：本文所有内容都来自公开报道）。当年9月16日，万达商业地产在香港联交所披露了招股计划，人们才看到孙喜双是这家庞大的地产公司的第二大自然人股东，持股6.3%。就算按600亿美元的市值计算，孙喜双的身价也达到了37.8亿美元，约合人民币231.87亿人民币。
除此之外，孙喜双还持有万达院线4.2%股份，同时他成立的一方集团还是大连银行、百年人寿、江中集团、大连庄河银行等企业的主要股东。据他自己说：“我1993年就开始投资万达了，王健林是一个干实事的人，我投资万达这个企业就是投资王健林这个人。”如果说柳传志和孙宏斌关系非同一般的化，那么孙喜双和王健林的关系，恐怕更是非同一般。
这样的牛人，和泰山会成员的关系当然也不错，尤其是和柳传志，以及泛海系的卢志强关系密切。由此大家都扯上了关系，投资合作也就顺理成章了。比如投资200亿元的长白山国际旅游度假区，就是由王健林、卢志强、柳传志、（亿利资源）王文彪、（用友）王文京联合投资的；150亿元的“西双版纳国际度假区项目”也是万达、泛海、一方集团（孙喜双）、亿利资源、联想控股五家企业联合投资的。2010年，一方集团入股万达院线，持股4.2%。现在万达院线（已改名为万达电影）已经成为全球市值最大的影院运营商。
孙喜双、王健林、柳传志，当然还有卢志强等人，他们的名字就这样被紧紧地连到了一起。2014年6月，王健林参加了中欧国际工商学院20周年庆典，当被问到“最欣赏的企业家是谁”时，他毫不犹豫地说是柳传志和马云。“老柳是真正有企业家领袖的范儿，正派、公正，而且对朋友有错误就敢于直言”。他强调，“这是很难得的，很多人只说恭维话。所以（柳传志）得到了大家的拥戴。”对于马云，王健林的评价是“创新，思想活跃，创新了一种商业模式，而且在年轻人当中也树立了一个很好的楷模”。当然，“对实体经济既是挑战也是一种冲击”。
马云和柳传志的关系也不错。2008年蒙牛遭遇三聚氰胺危机时，柳传志连夜召开联想控股董事会，48小时之内就将2亿元打到老牛基金会的账户上，马云也打电话跟牛根生说“有需要就开口”。俞敏洪、江南春、虞峰、郭广昌等人也的表示要援助。在2014年中国企业家俱乐部年会上，当时柳传志笑言让马云唱歌，马云则回应称自己没情绪唱歌，状态不对，然后凑到柳传志耳边捂着嘴说了一句：“我前天还差点TMD死了。”在柳传志追问为什么之后，马云回应称：“中毒了，我不好说。我擦。”柳传志也不甘示弱，劝马云说中国人不知道你唱歌好，“光知道你TMD做淘宝做的好”。
好像越扯远远了？那就再扯回来：这是一个顶级圈子。王健林最敬佩这两个人，当然是很有道理的。
回过头来，继续说孙宏斌，他和柳传志的故事还远远没完。柳传志从联想退休后又复出，2009年9月重新出任联想集团董事长，在解救了危机之后又于2011年11月2日卸任，担任联想集团名誉董事长。2012年6月18日又辞去联想控股总裁职务，基本上可以算是彻底退休了。但是联想控股在过去十几年投资了很多业务，有成有败，其中和房地产有关的业务怎么退出是个问题，于是孙宏斌又出现了。
2016年9月18日，融创中国与联想控股联合发布公告称，融创拟收购联想控股41家目标公司的相关股权及债权，该等目标公司主要拥有42个物业项目的权益，总代价约为137.9亿元。这件事在当时就引发业内震动，可以这么说：联想控股解套兑现走人，而孙宏斌也接手了一大块二三线城市为主的物业，双方各有所得。
至此我们可以看到，孙宏斌过去一年多的并购可谓相当凶猛，风头一点都不次于许家印和姚振华。老邓不完全总结了融创过去两年的各种大动作：
1、2015年以来，融创收购动作频繁。仅在2016年，在并购和公开拿地两项上的花费就已超过1000亿元，其中并购投入444.86亿元，完成了至少13笔，包括2016年9月以137.9亿元收购联想控股42个物业项目这一笔。
2、2016年斥资63.9亿元频繁举牌金科股份（000656），已持有23.14%股份，对第一大股东黄红云造成严重威胁。
3、2017年一月份宣布以150亿元入股乐视系，迄今（2017年7月）为止已经投入125亿元。
4、就是这一次：335.95亿元收购万达76个酒店。
那么现在就有个问题了：孙宏斌的钱是哪儿来的？
这个老邓也不知道，呵呵，可以肯定的是，来自银行的支持是少不了的。1963年出生的孙宏斌今年54岁，而王健林已经63，孙喜双63，卢志强65，柳传志更是已经73。不管怎么说，和他们相比，孙宏斌属于年富力强的一代。地产业务交给融创集中经营，或许更好吧。
